曹中銘：首批主機板注冊製新股閃亮登場 炒作風險不可不防

　　文/專欄作家 曹中銘

　　本周一，首批滬深主機板注冊製10隻新股分別在滬市與深市掛牌，其表現堪稱“驚豔”。個人以為，對於滬深主機板注冊製新股進行炒作時，防範風險同樣需要置於首位。

　　本周一，首批滬深主機板注冊製10隻新股分別在滬市與深市掛牌，其表現堪稱“驚豔”。滬深主機板注冊製新股閃亮登場，也意味著我國資本市場真正全面步入注冊製時代，個中的意義是不言而喻的。儘管如此，個人以為，對於滬深主機板注冊製新股進行炒作時，防範風險同樣需要置於首位。

　　10隻新股滬深主機板各佔5隻，其表現也各不相同。按收盤價測算，10隻新股中，漲幅翻倍的有3隻，其中深市主機板2隻，滬市主機板一隻。其中，漲幅最大的為N中電港，尾盤以221.55%的漲幅報收。漲幅最小的為N陝西能，其漲幅也高達47.92%。整體而言，10隻新股出現集體大漲的一幕，也繼續上演著滬深主機板“新股不敗”的神話。

　　客觀上講，此次滬深主機板10隻新股集體大漲，既與其受到市場的高度關注有關，也與A股市場有炒“新”情結有關。此前，科創板首批25隻新股，創業板首批注冊製新股都遭到市場資金的炒作，此次滬深主機板首批注冊製新股遭到炒作，其實也在情理之中。

　　不過，首批主機板注冊製新股集體大漲，其中隱藏著的風險卻不可不防。根據多層次市場架構設計，我國對於不同的板塊均有不同的定位。科創板定位於高新技術產業與戰略性新興技術產業，創業板重點支持“三創（創新、創造、創意）四新（新技術、新產業、新業態、新模式）”企業上市融資，在滬深主機板掛牌的主要都是些傳統行業的企業。比如此次10隻新股中，所屬行業有化學原料及製品，有貿易行業，有專用設備，還有工程建設等行業，這些都是基礎性傳統行業。與科創板、創業板相關上市公司所處的“高大上”行業相比，簡直不可同日而語。而且，傳統行業上市公司在市場上的佔比正處於逐漸下滑的態勢。更重要的是，市場資金對於傳統行業的青睞度明顯比新興行業要低得多。

　　注冊製下新股最主要的特點是市場化發行，其發行價格、規模、節奏 由市場決定，且已不再有23倍發行市盈率的“防護牆”。此次10隻新股發行市盈率，多數已突破23倍，也意味著首批主機板注冊製新股發行市盈率與發行價格的提高。而發行市盈率與發行價格越高，新股破發的風險越大，炒作新股的風險也越大。

　　而且，首批主機板注冊製新股掛牌後，市場炒作的痕跡也非常的明顯。根據規定，新股上市後漲幅相對於開盤價幅度達到30%、60%時，將啟動臨時停牌措施。10新股中，只有1隻新股沒有出現臨停，其余9隻都出現臨停現象，且有一隻出現過2次。10隻新股都出現高開，如此情形下出現臨停，明顯是市場大肆炒作的結果。10隻新股集體出現大漲，同樣是市場資金炒作的結果。而從以往的案例看，市場對於新股的大肆炒作，此後往往會引發股價的大幅波動，並會放大新股的投資風險。

　　因此，雖然此次首批主機板注冊製新股掛牌首日表現均不俗，且中簽投資者都能獲利，但對於其他投資者而言，保持一分謹慎心態是有必要的。

　　此次首批主機板注冊製新股雖然出現集體大漲的現象，但顯然不可能成為“樣板”。畢竟，開啟注冊製試點後，科創板、創業板新股頻頻出現破發的現象，類似的一幕今後在滬深主機板重演將是非常有可能的。

　　根據科創板、創業板新股上市後的表現看，新股發行市盈率如果遠遠高於行業平均水準，或者絕對發行價格較高的，出現破發的概率明顯要大得多。個人以為，這一點可以作為投資者在滬深主機板打新與炒新時的一種參考。對於那些高價高市盈率發行的滬深主機板新股，投資者最好還是敬而遠之，以規避其中的風險。

　　(本文作者介紹：獨立財經撰稿人 在三大證券報等多家媒體發表文章數百篇)