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首批公司即將掛牌 投資科創板防範風險須置於首要地位

2019年7月22日,將是中國資本市場又一個值得銘記的日子。在這一天,科創板首批25家公司將閃亮登場。從去年11月初首提設立科創板並試點注冊製,到首批公司掛牌,期間也只有8個多月的時間,也讓我們見證了什麽才是“科創板速度”。

科創板屬於中國資本市場的新生事物,也是資本市場的增量改革。科創板的設立,對於進一步完善資本市場的多層次結構,對於促進科技創新型企業的發展,對於國內經濟的轉型升級等,都具有非同尋常的意義。因此,設立科創板,才會如此受到監管部門的高度重視,也才會引起市場極大的關注。

美國納斯達克誕生了微軟、谷歌、臉書、亞馬遜等全球知名性企業,科創板能否誕生中國式“微軟”、“谷歌”等企業,同樣會受到關注。如果能夠成功投資這類公司,投資者將獲取非常豐厚的收益。隨著科創板首批公司的掛牌,投資者又將面臨著如何進行投資的棘手問題。個人以為,在投資科創板之前,投資者必須明晰科創板所隱藏著的風險。

科創板掛牌企業定位於高新技術產業與戰略性新興技術產業,重點支持新能源、新材料、生物醫藥、互聯網、大數據、雲計算、人工智能等科技創新企業。作為科技創新型企業,技術進步、技術更新是其中的一大特點。特別是科技創新型企業,由於技術進步或技術淘汰等方面的因素,往往還存在失敗的風險。像重慶啤酒當年的B肝疫苗事件,就是典型的案件。那麽,類似重慶啤酒B肝疫苗的悲劇,就有可能在科創板企業上重演。

科創板獨特的交易制度,也是不可忽視的重要原因。根據規定,科創板新股掛牌前五個交易日不設漲跌幅限制,自第六個交易日開始漲跌幅限制為20%。這也與目前滬深主機板、中小板與創業板的交易制度形成較大的區別。科創板獨特的交易制度,容易引發個股的大幅波動,也容易放大個股的交易風險。

科創板更加嚴格的退市機制所隱藏著的風險。科創板設立了財務、交易、規範、重大違法等四大類退市標準。在科創板退市制度下,上市企業觸及終止上市標準的,股票直接終止上市。不再存在“暫停上市”、“恢復上市”、“重新上市”等影響退市效率的繁瑣程序,“市場化”程度更高。企業從被實施風險警示到最終退市的時間從原來的四年縮短至兩年。退市更加“市場化”,也表明投資風險大大增加。

此外,市場的炒“新”情結也將加劇科創板的投資風險。A股向來都有炒“新”情結,從中小板到創業板,莫不如此。科創板由於其特殊的定位,在開戶投資者已超過310萬的背景下,市場對於科創板的大肆炒作或難以避免,更何況科創板的交易制度更有利於大資金、大機構的炒作。

因此,對於投資科創板,投資者須遵循幾大原則。

一是首批公司掛牌後,不要輕易進場,而是應該先觀察一段時間。科創板作為一個全新的板塊,受交易制度、市場炒“新”等因素的影響,投資風險無形中被放大,此時多看少動才是上策。

二是對於虧損的公司,須保持一份謹慎的心態。虧損公司雖然不意味著沒有未來,但由於科創板實行嚴格的退市制度,一旦持續虧損,將面臨著退市的風險。科創板企業退市,意味著投資者將付出慘重的代價。

三是股價漲幅巨大,市盈率被大幅炒高的個股最好不碰。首批公司中,最高發行市盈率達170倍,平均發行市盈率達52倍,遠遠高於主機板、中小板與創業板的估值水準。一旦科創板新股遭到市場爆炒,股價漲幅巨大或市盈率被大幅炒高,最好對其敬而遠之。

四是對於不熟悉的行業或個股,不要輕易出擊。科創板囊括了眾多的新經濟企業,與傳統企業相比,新經濟企業具有新技術、新產業、新業態、新模式等方面的特點,投資者往往對其行業發展、個股估值等方面不甚了解,或知之不多,盲目進行投資,背後的風險是不言而喻的。

紅星新聞特約評論員 曹中銘

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