降息預期之下，美國銀行能否經受住考驗

美國銀行公司發布第二季度財報營收與淨利潤超預期，但公司也下調了對於2019年淨利息收入的預期。老虎證券投研團隊本文為您解析。

低利息時代的銀行業

由於美聯儲推行寬鬆的貨幣政策，全世界即將迎來低利率時代，美國長達10年的牛市可以說離不開低利率，低利率意味著企業融資成本降低，對於企業的發展是一個利好，然而，對於銀行業來說卻恰恰相反。銀行業務的基石是淨利息收入,即其平均貸款利率與平均存款支付利率之差。當基準利率下降,銀行的利潤減少。

過去幾年得益於美聯儲加息以及川普減稅，主要銀行股的股價相對大盤來說都有了改善，然而當減稅政策影響力減弱，貨幣政策發生改變的情況下，擺在眼前的問題是低利率時代的銀行股會怎樣？

摩根大通，花旗與富國銀行財報中蘊藏隱憂

此前摩根大通，花旗與富國銀行已經陸續發布了Q2財報，從財報數據來看，這幾家銀行均超出分析師預期。然而在大好的財報之中也藏有隱憂，具體來看

摩根大通在四大行之中一直佔據領先地位，消費和社區銀行業務實力強勁。不過隱憂的點在於摩根大通將全年淨利息收入預期下調了5億美元至575億美元，此前預期是580億美元。

花旗集團在全球的收入高於其它三家,所以貿易衝突以及世界經濟放慢的影響。本次財報超預期主要得益於花旗投資的電子交易平台$Tradeweb Markets Inc.(TW)$ 上市帶來了3.5億美元的一次性稅前收益，

而富國銀行不用多說近年來一直受醜聞事件發展掣肘。

在來說說美國銀行這次的財報吧

美國銀行第二季度收入為231億美元，同比上升2%，與分析師預期的231億美元一致。在超預期的同時帶有隱憂。

美國銀行是以商業銀行業務為主，利息收入是它的主要收入之一。如果細分收入來源的話，我們會發現本次美國銀行收入的增長主要受到非利息收入推動，本次美國銀行的利息收入為121億美元，此前的利息收入為124億美元，美國銀行的利息收入連續3個季度下滑，正如我之前提到的銀行業務的基石是淨利息收入,即其平均貸款利率與平均存款支付利率之差。而基準利率下降,則降低了銀行的利息收入，從長遠來看，這壓縮了美國銀行未來的盈利點。

第二季度歸屬公司淨利潤為73億美元，超過分析師一致預期的67.93億美元，同比上漲8%。每股盈利0.74，超出分析師普遍預期的0.707美元，，去年同期為0.63美元。本次淨利潤超預期主要歸功於預期管理，在財報前美國銀行調低了自己的每股收益增長率指引，由一季度的14.5%下降至10.7%，再加上成本的控制，淨利潤超預期是水到渠成的事情。

不過，也無需過度誇大不利因素，首先降息下調的幅度並不大，其次美聯儲的政策推進一直較為克制，短期內不太會形成新一輪的降息周期。銀行的壯大還需要堅挺的經濟、強勁的就業市場，而美國銀行業目前擁有前兩者的基礎，因此資本最充足且特許經營業務運轉良好的銀行可以接受市場的考驗。

總結

在美聯儲降息預期下，無論是美國銀行還是摩根大通，富國銀行以及花旗銀行等各大商業銀行均受到了波及，不過考慮到短期內不太會形成新一輪的降息周期，且資本最充足且特許經營業務運轉良好的銀行可以接受市場的考驗，因此無需過分擔憂。

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