隨著東方通信股價勇攀新高，2019年“十倍股”重出江湖。突然啟動、瘋狂拉升、連續漲停，股民對“爆炒股”的表演早已不覺陌生。根據以往經驗，“爆炒股”總是伴隨著行情企穩或大盤啟動時出現，卻常常“來也匆匆，去也匆匆”，股價綻放時的絢麗往往只是曇花一現，退潮之後，空留滿地雞毛。
“爆炒股”多誕生在大盤企穩或行情啟動之時
以資金爆炒、控盤程度高、連續快速拉升為特徵，本文以2014年以來五段不同市場行情下個股漲幅排名市場前5%且區間內最大漲幅不小於100%的非次新股為標的，從中篩選出了同時滿足行情啟動前自由流通市值小於20億元、區間內漲停天數超過10天且區間內換手率超過1000%的139隻個股作為“爆炒股”的研究對象。
139隻“爆炒股”中，誕生於2014至2015年上半年的牛市行情的個股達53隻，佔比39%。牛市創造了“爆炒股”組團出沒的絕對高峰。2018年以來，隨著市場行情的走弱，“爆炒股”數量有所下降。
注：不含上市日期距區間統計起始日期不足三個月的次新股（下圖同）
“爆炒股”的五大特徵
與正常上漲的個股相比，“爆炒股”在基本面、行情走勢、行業概念等方面呈現出了不同特徵。
其一，“爆炒股”在行情啟動前盤子小。過去5年的139隻“爆炒股”在行情啟動前的平均自由流通市值僅有11.4億元，43%的“爆炒股”在行情啟動前的自由流通市值不足10億元。
其二，“爆炒股”的拉升往往伴隨著熱門概念或事件的炒作。從行業分布來看，過去五年的“爆炒股”中來自計算機、電子、汽車三大行業的個股數量佔到三分之一，而這幾個行業恰恰是概念股頻出之地。如2019年的頭號“爆炒股”東方通信搭了5G熱門概念的快車，2015年大牛市中的第一高價股全通教育更是借著兩市唯一在線教育概念股一時風頭無兩。
除了熱門概念，“爆炒股”常因重組預期、實控人變更等熱點事件受到追捧。去年10月由於IPO被否企業籌劃重組上市時間縮短及各地紓困政策的相繼頒布，殼資源股再度遭遇爆炒，恆立實業一個月內股價直翻三倍，火爆十足。2016年的“爆炒股”四川雙馬、三江購物分別受IDG和馬雲入主的消息而使股價一飛衝天。
其三，“爆炒股”往往伴隨著高換手率。據證券時報記者統計，過去五年內的139隻非次新“暴漲股”在統計區間內的平均換手率達到了2200%。超高換手率背後是各路資金頻繁進出、輪番炒作的印記，既有借勢發財者的欣喜，也有高位接盤者的無奈。
其四，“爆炒股”估值嚴重偏離基本面。139隻“爆炒股”中，118隻股票的收盤價達到區間內最高點時的市盈率為負數或超過100倍，佔比高達85%。
其五，次新股是“爆炒股”集團常客。過去五年內兩市共有上千隻新股上市，上市滿一年的次新股在上市後一年內平均最大漲幅接近400%，50股上市一年內的最大漲幅超過10倍。次新股通常業績風險較小，上市時整體市盈率偏低，容易受到各路資金和散戶的追捧。
“爆炒股”背後操縱方遭重罰
股價大起大落的背後，是一群鮮為人知的操盤者。近些年來，監管層陸續曝出一些投資者操縱A股的案例，其背後的故事令市場瞠目。
2015年10月，三個月內股價連張8倍、市盈率超過1000倍的“爆炒股”特力A的異動引起了監管層的注意。當月，證監會對特力A、西部證券等個股的股價操縱案進行了處罰，罰單金額累計高達12.84億元。這也是證監會該年開出的單個案件最大罰單。
2018年5月份，證監會公布三份行政處罰書，針對廈門北八道物流集團有限公司使用大量账戶輪番炒作“次新股”一案罰沒該公司56.69億元，這是證監會開出的史上最大罰單。此前，該公司利用300多個股票账戶，100多台電腦，10多位操盤手同時交易，大量使用配資，操縱包括張家港行、江陰銀行、和勝股份等次新股，期間累計獲利9.45億元。
“爆炒股”瘋狂後大多留下一地雞毛
短期來看，“爆炒股”憑借熱門題材、蹭熱點、遊資接力追捧，亦或是投機之徒甘冒風險操縱股價等手段引發股價瘋狂上漲。但長線來看，絕大多數“爆炒股”在瘋漲過後，股價急速回調，不少個股迅速被打回原形，留下高位“接盤俠”損失慘重。
統計顯示，2015年以來，區間內最大漲幅在5倍以上的“爆炒股”中，超過半數個股的股價創下統計區間最高點時上市尚不滿一年。在創下最高點後，這些“爆炒股”最大回調幅度平均值超過80%，近四分之一個股最大回調幅度在90%以上。
2015年聲名大噪的“爆炒股”暴風集團、京天利、安碩信息、中科金財、銀之傑等至今仍未恢復“元氣”，其最新股價較2015年以來高點回調幅度大多在80%以上，而在高位參與的機構或散戶，其尷尬境地可想而知。
長牛股多為基本面優異的行業龍頭
短期內的大漲大跌，並不是普通投資者所能把握住的，高位接盤被套的案例時有發生。當股價回歸理性，價值回歸仍是市場的主流路線，能夠穿越牛熊的股票更顯珍貴。
據證券時報記者統計，剔除近五年上市的個股，A股歷史漲幅（不含首日）在10倍以上，且最新收盤價較歷史高點回調幅度在30%以內的個股共計30隻。這些穿越牛熊的個股大多為細分行業龍頭，如白酒行業龍頭貴州茅台，空調行業龍頭格力電器，廚房家電龍頭蘇泊爾等。
分行業看，醫藥生物行業上榜股最多，其次是同屬大消費類板塊的食品飲料、家用電器、汽車等行業。業內人士分析認為，消費類行業能夠穿越經濟周期實現長期持續性增長，且更容易出現大牛股，長期表現明顯優於市場平均，成為“長跑冠軍”。
穩定的業績也是保障公司股價長期上漲的重要因素，從這31股的歷史業績來看，24股上市以來持續盈利，佔比80%。26股上市以來複合增長率在10%以上，佔比86.67%。在保持業績穩定增長的同時，這些公司也在積極的回饋投資者。上述31家公司上市以來均實施過現金分紅，且有24家公司累計現金分紅達到10億元以上，佔比為80%。
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