匯通網訊——周一，直系貨幣對以歐元為首出現大幅反彈。儘管上周經濟數據不佳疊加紀要偏鴿雙殺歐元，但周初因歐銀或收緊購債規模疊加意大利脫歐“黑天鵝”事件被扼殺等因素使得歐元走強，同時市場預期本周歐元區CPI數據將大幅好於預期亦使其受益。
周一（5月28日），美指高位滑落再度失守94整數關卡，非美直系貨幣對大多上漲，其中歐元兌美元表現尤為靚麗，因消息人士透露歐銀會盡早結束購債計劃，疊加意大利民粹主義降溫使歐元區政局穩定。
同時，市場預計周四（5月31日）歐元區5月未CPI年率初值將有不俗的表現，亦推動其大幅反彈。
一、數據疲軟+紀要偏鴿雙殺歐元
上周對於歐系貨幣對來言可謂糟糕透頂，從經濟數據來看歐元區5月製造業PMI初值以及消費者信心初值雙雙不及預期再度令人失望。具體，作為歐元區經濟火車頭的德國製造業PMI自去年12月底達到峰值63.3後，出現了連續5個月的下跌，拖累了歐元區製造業數據。
（德國PMI製造業折線圖）
儘管財政部長將其歸結於疾病和罷工等暫時性因素，並預先給予預期工業狀況可能出現下滑，但市場擔憂歐元區經濟增長已經在去年年底透支，經濟萎靡可能是持續性現象。
同時，歐銀在上周四（5月24日）的會議紀要中也提到由於外部需求因貿易摩擦疲軟，導致從今年3月以來潛在通脹指標未出現回升跡象。而近階段的經濟數據顯然不足以支撐改變貨幣政策的理由，紀要中也用到了“審慎”、“耐心”等措辭，不排除重新確認歐洲央行前瞻性指引。
除了紀要的偏鴿派信號，隨後歐銀官員也發表聲明表示，QE在9月之後可能不會突然結束。即使結束利率仍將維持一段時間的低位。這使得歐元雪上加霜，在悲觀情緒的帶動下，市場的輿論、焦點過分放大了利空消息，而忽視了其它因素，但是希望往往是在絕望中重生。
二、經濟遲滯未影響歐銀今年結束購債計劃
市場都憂慮歐銀的加息步伐將受到疲軟經濟和通脹影響而推遲。摩根大通此前給予明年6月首次加息的預測，但實際狀況可能並非如此。
據最新的消息人士暗示，歐洲央行決策者對於今年結束購債計劃並未因近期數據不佳而改變，恰恰相反委員會在2.55兆購債縮減問題上面有較大程度的共識，甚至不排除歐銀極端激進的收緊貨幣政策，即在今年6月份在購債問題上減碼。
考慮到，縮減債務購買數額是一個漸進化的過程，上述可能性不高，但若歐洲央行未在6月作出決定，購債計劃的未來議程將提至歐銀7月26日會議，屆時購債仍可能在9月底結束。
委員會現在分歧較大的在於利率路徑的抉擇，雖然購債規模的決心依舊，但若經濟持續未見好趨向。歐銀迫於企業融資難題將推遲首次加息至明年年中以後。
三、忽視的因素，本周四歐元區CPI數據或迎來重大轉折
歐元最近遭到頻繁拋售，經濟指標遲遲未見好轉至關重要，然而本周或將迎來大逆轉。本周四（5月31日），將公布歐元區5月CPI年率初值，預期為1.6%大幅好於前值1.2%，如果預測偏差不大將創出自2017年4月以來最高通脹水準。
（歐元區CPI折線圖）
事實上這一可能性極高，主要是由於外部因素的影響，油價在今年5月曾創出近階段新高，工業原材料的上漲將不可避免帶動物價指數。
另外，歐元區勞動市場的趨緊，工資水準的持續走高也支撐著通脹的回升。這也側面與歐銀官員樂觀態度相印證，此前官員亦表示對於經濟暫時放緩並不擔憂，對經濟高增速依舊信心滿滿。
四、“黑天鵝”事件被扼殺在搖籃裡
意大利作為歐元區第三大經濟體，最近的政治動蕩讓人操碎了心。
上周迫於大選的壓力，五星運動和聯盟黨組閣出現進展，並推選出了法學教授朱塞佩·孔特為總理人選誓要解決高赤字問題。但兩黨隨後提名由經濟學家薩沃納出任財政部長的意見卻遭到意大利總統馬塔雷拉的否決，因其質疑意大利歐元區成員國身份的合理性。
意大利的總理雖然具備執政權，但意大利總統對提名的人事也有最後定奪的權利，一般不會輕易動用可此次態度堅決。因其擔憂歐元區的統一性遭受到威脅。
兩黨在總統發表講話後皆當眾表示了不滿，總統和兩黨之間政治的矛盾或最終上升到彈劾的程度。意大利政治局勢的動蕩也反映在了債市上面，當地投資者為規避政治危局而大量拋售長短期意大利債券，意大利兩年期和十年期國債收益率上升，並購入德國債券，致使兩國債券利差擴大。
上周五（5月25日），意大利兩年期國債收益率日內漲35個基點至0.66%，勢將創5年最大單日漲幅；並將創2012年歐債危機以來最大單周漲幅。意大利和德國10年期國債收益率差擴大至215個基點，創2014年以來最大。
儘管意大利的政局的不確定性因素加大，但此前就一直存在且已被充分發酵。市場關注的重點轉向對歐元區持懷疑態度的態度財長被否這一事件上。
若該位排斥歐盟的財長上台，疊加五星運動的民粹主義高企，歐元區的經濟完整性很有可能被破壞，此次總統在提名前的扼殺製止了未來意大利脫歐“黑天鵝”事件發生的可能，兩者對歐元區利害的對比顯而易見。
同時，此前組閣達成的協定也未提及歐銀對意大利進行債務減記，以及任何退出歐元區或者進行公投的計劃，也降低了意大利脫歐的疑慮，反映在歐元兌美元盤中漲逾50點。
五、其它因素影響
除了意大利的政局，投資者還需關注西班牙政治動蕩。西班牙社會黨指責首相拉霍伊，貪汙腐敗並呼籲所有黨派為了國家利益，開啟大選。根據西班牙公民黨的表示願意支持對首相拉霍伊的不信任投票。目前，事件對歐元區經濟政治影響有限反映在歐元兌美元衝高後小幅下滑，但投資者仍可留意事件是否會持續擴大。
技術分析
歐元兌美元在經歷長達6個禮拜的下挫後，仍難言見低信號，指標上MACD仍創出新低，匯率亦不斷走低，未出現背離信號。但點位已經達到1.1668的支撐區間下沿，此前1.1668至1.1898區間有近4個月的橫盤整理，會有較強的支撐。
操作上，不建議繼續追空因為跌幅巨大報復性反彈可能隨時開啟，但也不建議做多因為下跌趨勢沒有底，需靜待走強信號出現，激進的投資者可設止損小倉位看多，但切記快進快出。
（歐元兌美元日線圖）
責任編輯：郭明煜
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