希臘走出谷底 歐債危機難再現

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　　希臘走出谷底 歐債危機難再現

　　中國證券報

　　□本報記者 張枕河

　　儘管“希臘神話”沒有在世界杯上演，但令希臘人開心的一件更重要的事在本周末發生了，希臘終於被官方認為結束了債務危機。曾經發誓債務危機不結束就不系領帶的希臘總理齊普拉斯也終於系上了一條酒紅色領帶。

　　分析人士指出，這輪歐債危機始於希臘，目前終於希臘。儘管今年意大利、西班牙等由於各種因素再度出現債市、股市巨震，但從各方面來看，這並不會進一步擴散。

　　希臘債務危機宣告結束

　　當地時間6月22日凌晨，歐元區19個成員國的財政部長結束了談判，就希臘債務危機救助計劃最後階段的實施方案達成了一致。與會的歐盟和希臘代表都認同：希臘的主權債務危機已經終結。

　　當日，希臘總理齊普拉斯與總統帕夫洛普洛斯會面時表示，希臘將就此翻開新的一頁。一個引人關注的花絮是齊普拉斯的領帶。齊普拉斯目前還不到44歲，他在2015年1月首次當選希臘總理時，就許下諾言，希臘的債務危機一天不終結，他就一天不打領帶。在這三年多來，他也確實沒在正式場合打過領帶。而在22日，作為帶領希臘走出債務危機陰影的年輕總理，他終於能夠放心地系上了一條酒紅色的領帶。

　　齊普拉斯表示，“在22日這一天，我們允許自己這樣激動興奮。從23日我們的國家將重拾信心、重振力量，希臘終於變回了一個正常國家，在政治上和財政上重獲獨立。”

　　儘管剛剛結束的談判且並不輕鬆，不過最終結果還比較令人滿意，歐元區的財政部長們就8月份希臘退出紓困計劃的條件達成一致，同意將希臘主要債務的償還期限延後10年。此外，他們還將向希臘提供150億歐元的援助，以幫助希臘緩解退出紓困計劃帶來的衝擊。與此同時，歐元區其他成員國還會將此前購買希臘債務的利息所得返還給希臘政府。

　　歐元區經濟逐步回歸正軌

　　分析人士指出，此次希臘能夠告別債務危機具有標誌性意義。因為震驚全球的歐洲債務危機正是從希臘，並隨後蔓延至歐洲多國的。而後受到波及的多國經濟逐步恢復，並相繼退出了救助計劃，最終隨著希臘“回歸正軌”，歐債危機可謂有始有終地結束了。

　　2009年10月20日，希臘政府突然宣布，2009年政府財政赤字和公共債務佔國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩定與增長公約》規定的3%和60%的上限。鑒於希臘政府財政狀況顯著惡化，全球三大信用評級機構惠譽、標準普爾和穆迪相繼調低希臘主權信用評級，希臘債務危機正式拉開序幕。

　　然而隨後更為可怕的是，歐元區內部協調機制運作不暢，致使救助希臘的計劃遲遲不能頒布，導致危機持續惡化。葡萄牙、西班牙、愛爾蘭、意大利等國接連爆出財政問題，這些情況引起投資者和評級機構關注，歐洲多國的主權信用評級遭下調，連德國與法國等經濟基本面相對較好的歐元區主要國家也受拖累。

　　這些脆弱的歐洲國家政府借貸成本大幅提高，於是政府不得不采取緊縮措施，經濟發展雪上加霜，一直到2012年仍在依靠德法等國的救援貸款度日。在2012年年中，這種惡性循環導致歐洲股市大跌，歐洲許多金融資產價格大幅縮水，最終這種情緒還傳導至全球，導致全球主要股指普遍受到衝擊。

　　值得欣慰的是，隨著自身經濟恢復，受到危機波及的諸國已經相繼退出了救助機制，2013年12月，愛爾蘭政府宣布正式退出由歐盟和國際貨幣基金組織主導的金融援助計劃，愛爾蘭由此成為首個退出這一紓困機制的歐元區國家，隨後葡萄牙也退出這一機制。而沒有接受借助的歐元區國家經濟也在持續回暖，如今隨著希臘畫上句號，歐債危機從理論上已經宣告結束了。

　　歐債危機難再現

　　然而一波未平，一波又起，一些投資者又開始發現新的擔憂，這可能決定了新一輪歐債危機會否再度上演。

　　進入6月以來，意大利金融市場遭遇股債雙殺，並帶動歐美股市普遍重挫。造成波動的主要原因是意大利組閣陷入僵局，使得重新大選的可能性大增。由於疑歐派及民粹主義政黨很可能最後高票當選，意大利最終選擇脫歐的可能性大增，這將對市場帶來巨大衝擊，也使得投資者很快聯想到了2009年發生的歐債危機。

　　然而多數業內專家認為，歐債危機並不會再現。首先，2009年的歐債危機有此前發生的全球金融危機作為導火索，銀行業的崩潰引發債務問題浮出水面，但當前並無此跡象。儘管意大利銀行股近期經歷股市大跌，但鑒於目前全球金融環境仍比較穩定，債務危機未到一觸即發的境地。其次，歐盟作為統一體的威信已受到此前英國脫歐的挑戰，若再經歷一次核心國脫歐，將對歐盟的地位形成沉重打擊。歐盟方面，特別是主要國家德國和法國會盡力維持歐盟穩定，盡量不使更多經濟體脫歐。第三，意大利經濟整體呈恢復趨勢，財政赤字得到一定控制，債務增速和經濟增速之間的差距逐漸抹平。儘管國內經濟存在結構性問題，解決問題需要長期調整，但經濟向好的勢頭使得政府具有調整的時間。最後，意大利目前主要風險來自政治風險，而不是經濟和資產風險。其近期股債市暴跌源於市場對其民粹政府未來與歐盟關係的嚴重擔憂。

　　此外，值得投資者欣慰的是，歐元區整體經濟仍處於復甦之中。最新數據顯示，歐元區6月製造業採購經理人指數（PMI）終值為55，仍遠高於50的榮枯線。德國一季度GDP環比增長0.3%，同比增長1.6%。法國一季度GDP環比增長0.2%，同比增長2.2%。這些指標仍較令市場滿意。

　　分析人士還指出，隨著歐債危機正式成為歷史，歐洲經濟穩定對於中國的出口還將構成利好。展望未來，即使歐元區再度出現局部性的波動，投資者也無需過度擔憂。從過往的歷史分析，其對於中國的影響主要集中在三點，出口、流動性和投資者信心，而這三方面更多只是短期的影響，中國市場整體受到“歐債因素”的影響較為有限。

責任編輯：何凱玲