認購不足，銀行同業存單發行“入冬”

金融機構間的謹慎情緒也蔓延到了同業存單市場，發行難度增大、詢價低迷、認購率大幅下滑已成為同業存單市場不爭的事實。據Wind數據顯示，6月3日銀行同業存單計劃發行額為320.80億元，實際發行規模僅為190.7億元，縮水近六成。在分析人士看來，銀行同業存單市場發行降低的原因還是受到“包商接管事件”的影響，此外，中小銀行規模受經濟調整的影響存貸比都在下降，本身面臨著收益的不確定性，所以市場也保留謹慎態度。

01發行“遇冷”

據中國貨幣網的同業存單發行信息表顯示，6月3日，發行同業存單的銀行中，以寧夏銀行、徽商銀行、中原銀行、包商銀行、紹興銀行、蘇州銀行等在內的城商行、農商行佔大多數。從收益率來看，阜新銀行發行的同業存單收益率最高，為3.6%，威海銀行、寧夏銀行、廣東華興銀行緊隨其後，收益率均為3.49%。從發行量來看，包商銀行將發行一隻10億元半年期同業存單排名第一，發行利率為3.25%，另有291.8億元同業存單有待發行。Wind數據顯示，今日銀行同業存單計劃發行額為320.80億元，但實際發行規模僅190.7億元，縮水近六成，同業存單發行難度增大、詢價低迷、認購率大幅下滑也成為不爭的事實。

時間線拉長，從前幾天的發行狀況來看，同業存單市場更顯“冷清”，5月28日同業存單市場計劃發行248.20億元，但實際發行規模僅108.80億元。5月27日，同業存單計劃發行規模為917.20億元，而實際發行規模為654.80億元。

為何近期同業存單發行再次“遇冷”？分析人士認為，同業存單市場的冷清或與近期金融機構的謹慎情緒有關。在中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英看來，同業存單市場發行降低的原因，還是受到“包商接管事件”的影響，此外，其他中小銀行暴露出的內部風險，也會對中小銀行票據融資等帶來較大的影響。此外，中小銀行的規模受經濟調整的影響，存貸比都在下降，本身就面臨著收益的不確定性，所以市場也保留謹慎態度。

02認購不足頻現

據北京商報記者統計，2019年開年至今，銀行累計已發行超過10300隻同業存單。而這一數據相較去年來比明顯有所下降，2018年同期銀行累計發行的同業存單數量為10577隻。但就短期情況而言，同業市場的熱度下滑較為明顯，認購率也較此前大幅降低。5月以來，有多家銀行發行的同業存單未獲足額認購，包括重慶農商行、溫州銀行、錦州銀行等多家中小銀行。

北京商報記者在中國貨幣網看到，重慶農商行在5月23日發行的“重慶農村商業銀行股份有限公司2019年第114期同業存單”的計劃發行量為3.8億元，但實際發行量僅3.5億元。該存單期限為9個月，利率3.3%。“溫州銀行股份有限公司2019年第050期同業存單”的計劃發行量為11億元，但實際發行量僅10.3億元。而錦州銀行的實際發行量更低，該行“錦州銀行股份有限公司2019年第135期同業存單”參考收益率為3.05%，計劃發行量為2.5億元，但實際發行量僅0.5億元。

“由於經濟下行壓力比較大，尤其過去很多中小銀行的擴張比較快，資金需求主要通過同業存單來發行。現在隨著中小銀行風險的主要暴露，這些銀行急需補充新的同業存款，而很多金融機構對購買這些中小金融機構的同業存單非常謹慎，遇冷也不足為怪了。” 北京科技大學經濟管理學院金融工程系教授劉澄在接受北京商報記者採訪時表示。事實上，最早在2014年，銀行同業存單就曾出現過認購不足的情況，彼時遇冷的銀行中甚至不乏國有銀行和大型股份製銀行，遇冷的原因主要是同期同業存單發行量比較大，加上債券供給比較足，需求端消化不了。2018年5月，銀保監會修訂並發布了《商業銀行流動性風險管理辦法》，其中淨穩定資金比例、流動性匹配率等指標的界定，使得機構趨向於發行更加長期的同業存單來迎合監管要求。

03“呵護”中小銀行流動性

從最近同業存單市場的表現來看，地方中小銀行的資金壓力相對更大。北京商報記者注意到，截至6月3日，月內發行的同業存單為15隻。從此前單個銀行同業存單利率來看，紹興銀行、蘇州銀行發行的同業存單利率已超過3.4%，而例如華夏銀行、渤海銀行等同期發行的同業存單利率僅在2.9%左右。

“包商接管事件”對銀行間市場流動性衝擊較為明顯，特別是中小銀行負債壓力顯著提高，且影響或持續發酵。6月2日，央行官網發布《中國人民銀行有關負責人答記者問》，央行相關負責人表示，“包商銀行被接管，完全是一個個案，我們需要客觀冷靜看待，最近，市場上有人擔心，接管包商銀行後，是否會有其他機構也被接管，請大家放心，目前還沒有這個打算。如果哪個機構需要流動性支持，或增資擴股，完全可以通過市場化方式進行。當前金融市場流動性總體充裕，金融風險總體可控，我們有信心堅決維護金融體系的穩定。”央行有關負責人如是說。

王紅英進一步指出，央行負責人的表態對整個市場的穩定性起到了“定心針”的作用，事實上現在的銀行體系，整體運營還是相對比較穩定的，銀行間的這個市場也保證中小銀行流動性的相對充裕和平穩，而且由於經濟結構的調整，許多中小銀行的放貸規模實際上是在下降的，從這個角度來說，維持正常的銀行流動性完全沒有問題。