斯太爾經營危局深化 全資孫公司由重組程序轉為破產程序

斯太爾(000760)核心全資孫公司Steyr Motors GmbH（以下簡稱“奧地利斯太爾”）資產重組以及引入外部投資方以解決財務負債問題的計劃最終沒能成行，3月17日晚間，公司公告正式明確，近日收到委託律師發送的函件，奧地利斯太爾已被當地法院裁決由重組程序轉為破產程序（公司及子公司尚未收到奧地利當地法院及孫公司奧地利斯太爾的任何相關法律文書及書面文件）。

斯太爾是由此前的博盈投資重組而來，奧地利斯太爾則是斯太爾的核心孫公司。因拖欠供應商貨款，一直被市場認為存在重組清算風險。而17日晚間公告表明，斯太爾經營危局正在持續走向深化。

奧地利斯太爾是上市公司方面所面臨的燙手山芋之一。去年10月，斯太爾董事會同意奧地利斯太爾向當地法院申請啟動資產重組程序。

根據《奧地利破產法》相關規定，進入破產程序後，奧地利斯太爾將被實施清算。公司方面表示，針對公司及子公司前期與奧地利斯太爾發生的借款協議、技術開發協議等事項，公司及子公司將依法積極向奧利斯太爾法院申報債權，進行索賠。

可以肯定的是，核心孫公司清算必然將對上市公司層面帶來重要影響。一方面，若奧地利斯太爾被破產清算，子公司斯太爾動力（江蘇）投資有限公司將不再持有其任何股份，從而會對上市公司主營業務及可持續經營能力造成影響。

另一方面，奧地利斯太爾由當地法院指定破產管理人接管後，斯太爾子公司將喪失對其控制權，將不再納入公司合並報表範圍。

實際上，早在2018第三季度時，斯太爾就已經對此事件所涉及的商譽全部計提減值準備，並於2018年12月31日對奧地利斯太爾長期股權投資全額計提了減值準備。這也成為公司2018年預虧約13億元的重要導火索之一。

除了孫公司這個燙手山芋之外，斯太爾及子公司的流動性危機也有緊張趨勢。截至今年2月中旬，因合約糾紛、金融借款逾期等訴訟事項影響，斯太爾及子公司就有21個銀行账戶被凍結，被凍結資金約為1.77億元，佔公司及國內子公司貨幣資金總額的98.19%，並進而直接造成公司整體流動性趨緊、資金緊張等局面，且對公司及子公司信用狀況和生產經營管理造成了不利影響。

兩大事項都將直接導致斯太爾財務處理的變更。其中，受到凍結資金影響，公司不再符合開發支出資本化的條件，因此此前籌劃將相關開發支出4.14億元在本報告期費用化。而對於奧地利斯太爾由重組程序轉為破產程序對公司財務狀況的具體影響，目前依然不明朗，需需待破產清算方案明確後方能確定具體的會計處理方案。

近來，A股公司旗下子公司或者孫公司步入破產清算的案例有增多趨勢。其中既有流動性和債務問題因素的影響，也有去產能等政策因素的原因。

以大唐發電為例，去年底，其控股子公司大唐保定華源熱電有限責任公司兩台125MW機組被列入火電去產能計劃，要求在2018年完成機組關停、拆除，因此，結合該企業資產負債狀況，公司董事會同意該公司進入破產清算程序。