早間機構看市：市場底漸明 逢調整加倉

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　　25日早間機構看市

　　上周A股觸底反彈，三大股指均大幅上揚，上證綜指上漲4.3%，創業板指數漲3.3%。對於後續市場走勢及操作策略，機構觀點如下：

　　國信證券指出，短期來看，當前各項政策對股市友好，“政策底”已經確定無疑，我們在9月月度策略中提出，市場將慢慢從“政策底”向“市場底”轉變，從近日市場的表現來看，“市場底”已經越來越明細，看好四季度市場有一波像樣反彈的機會。

　　東北證券認為，在上周市場強勢反彈過程中，兩市日均成交額的上升相對溫和，僅從前一周的2400億小幅上行至2700億，市場存量資金規模延續前一周的回升趨勢，伴隨市場上行而小幅增多，博弈存量指標預計升至0.26，市場中短期情緒依然還在底部階段，與價格的大幅上行相反，溫和上升的成交額顯示目前市場並沒有出現階段性過熱的跡象。按目前的存量規模估算，兩市成交額超過4500億時需要警惕過度交易的風險。預計在長假效應的影響下，國慶節前一周市場仍以清淡為主，但國慶節後伴隨著資金的季節性回流，行情更值得期待。

　　A股市場在國慶等長假前後有明顯的節日效應，國慶節前資金流出過節，市場表現普遍偏弱，但在國慶節後資金回流又推動市場大概率走強，2008年以來國慶節後一周大盤上漲概率高達88%，尤其是兩融資金在節前與節後的流動波動大，一定程度上使得長假效應更為明顯。同時國慶節前一周仍有來自於海外的風險，在美方的2000億美元加稅實施後，中國官方發布《關於中美經貿摩擦的事實與中方立場》白皮書進行了理性、客觀的回應，但中美貿易摩擦存在升溫的不確定性並且美方有逐步將貿易戰擴散至更多領域的傾向。本周四凌晨美聯儲將公布利息決議，加息概率較大，仍會對國內貨幣政策帶來一定的限制。預計市場在國慶節後，各項風險事件落地之後，會有更為持續、穩定的反彈修複行情。

　　國盛證券指出，大跌之後有持續性的反彈通常曲折反覆。後續，聯儲加息仍可能帶來外圍的連鎖反應，港股周一遭遇大幅調整，對A股也有擾動。並且，上周大盤自底部向上超過150點，本身也需要時間消化漲幅。“折騰”的過程反而有助於吸引錯過反彈第一波、當前猶猶豫豫的資金逐步入場，避免行情過早夭折，反而將拉長行情的時間和太空。

　　9月底美國加息和2000億美元關稅利空落地後，十一長假中出現正面超預期的概率更大。對於相對收益投資者，建議持股過十一，輕倉心更慌；對於風險偏好較低等著做右側的絕對收益機構，勿前怕狼後怕虎，往前看階段性底部已明朗，往後看還有充裕的時間太空。至少再出“么蛾子”概率小，不建議大漲追高，建議逢調整逐步提升倉位。

責任編輯：馬秋菊 SF186