來源：證券市場紅周刊 本刊記者 張桔
曾幾何時，華寶興業基金是上海灘公募圈中一道亮麗的風景，不僅憑借場內貨基的超大規模讓業內怎舌，而且權益類產品掌舵人們星光璀璨，閆旭、樓鴻強、劉自強、蔡目榮等人都曾在不同年份交出過不俗的答卷。
但2018年以來，這份好運似乎不再，截至5月10日收盤，如今已經更名為華寶基金的多數權益產品年內淨值增長率為負，尤其值得注意的是，權益團隊中名氣最響的上述四人組“全軍覆沒”。在公司權益陣營中，2018年迄今僅有華寶核心優勢和華寶醫藥生物年內淨值增長率超過10%，而公司現有的股票型基金17隻、混合型基金31隻。
至於公司權益產品流年不利的原因，大泰金石識基研究院核心分析師王驊對《紅周刊》記者表示，2015年以後市場風格發生了重大轉變，白馬藍籌、價值成長開始成為大家偏愛的主流，估值漸漸被挖掘出來。但很多基金經理還是把重心放在挖掘中小盤，因此錯過了一波機會。另一方面從該公司基金產品的名稱中可以看出，主題基金佔比很大，但是從今年結構化的行情來說，它們不太符合這兩年的市場趨勢。
樓鴻強：一戰成名後，輝煌難續？
在上述的明星四人組中，最近一次“出名”的是現任華寶服務優選和華寶萬物互聯的樓鴻強。
2015年，樓鴻強掌舵的華寶服務優選曾創下過半年實現淨值增長率超過200%、同類基金中排名首位。年終時，該基金憑借著全年123.34%的淨值增長率排在了萬德442隻同類基金中的第二位，樓鴻強一躍成為圈中受人敬仰的星級人物，獲得了雅號“強哥”。在明星產品吸金效應的驅使下，2015年年中時，他所掛帥的第二隻產品—華寶萬物互聯就正式出爐，他也成為“一拖二”基金經理。
但值得注意的是，時隔三載，樓鴻強的第三隻產品卻沉沉沒有了下文，原因何在？記者採訪獲悉，這其中最主要的因素可能與基金經理業績的一落千丈有關。以其賴以成名的華寶服務優選為例，在2015年一戰成名後，2016年全年其實現淨值增長率-28.83%，僅在481隻同類基金位列第445位；在2017年整體行情普喜的背景下，該基金全年的淨值增長率也僅為5.71%，在505隻同類基金排在了第372位，而今年迄今，該基金在同類產品中的排位基本位列中遊。
翻閱該基金的近期季報，《紅周刊》記者發現樓鴻強在近幾個季度連續對重倉股進行較大幅度地調換，但從最終的淨值表現和排名來判斷，似乎在調倉時點上把握不佳。去年三季報時，三隻新能源汽車上遊產業—鋰鈷概念股（贛鋒鋰業、天齊鋰業、華友鈷業）均在十大重倉中首次出現；但到了四季度末，新晉重倉股茅台、五糧液、平安銀行等白馬藍籌與上季留存的重倉股平安銀行一道成為十大重倉中的主力，而今年一季度末，重倉股中唱主角的又變成了當季熱點的醫藥科技股，且年初至今十隻股票悉數上漲。
對於樓鴻強，王驊向記者如是點評，儘管前十大持倉股票均取得不俗業績，但因為該基金產品持股過於分散，個股投資比例偏低，因此未能做高整體的基金收益。
新浪倉石基金策略設計師戴彤彤則表示，根據兩隻基金的招募說明書，投資範圍界定非常寬泛，互聯網、消費、醫藥、金融、環保、精工製造．．．．．．各個板塊行業幾乎全部囊括，2016年以來整體業績低迷更多要歸因於踏空市場節奏，對於行情的把握能力不佳。如2017年預期之前跌幅較多、表現弱勢的板塊將出現補漲，但不如預期，而對於消費白酒等藍籌白馬的調整再次滯後，則遇到了年末至今的回調。
閆旭：再戰華寶，風光全無？
相比近幾年才躥紅的樓鴻強，美女基金經理閆旭可謂是盛名遠播，從最早的富國到後來的華寶興業，再到後來的紐銀梅隆，閆旭可謂是一步一個腳印向前邁進。當年其執掌寶康消費品業績斐然，贏來無數讚譽，而如今她已是華寶基金的助理投資總監，但其掌舵的產品業績，與以往相比，難以相提並論。
公開的數據顯示，閆旭目前管理的華寶系智慧產業、穩健回報、收益增長和行業精選4隻基金產品。從2018年以來的淨值增長率來看，截至5月10日收盤，上述四隻產品2018年以來的淨值增長率均為負值。其中除去去年5月成立的次新基金智慧產業外，表現最差的是華寶收益增長，該基金今年以來的淨值增長率為-5.18%，排在了575隻同類基金中的第459位。
選股不利或許是業績製敗的首要原因。以華寶收益增長為例，基金一季報表明，該基金當季的十大重倉股依次為海信電器、北京城建、龍淨環保、交通銀行、威孚高科、工商銀行、錦江股份、深天馬A、大華股份、東山精密，較上一季度的重倉股調整超過半數。但從二級市場的走勢來看，開年迄今僅排名靠後的錦江股份和大華股份出現微漲，其余的八支重倉股皆悉數下跌。
對於閆旭，財富派投研部基金研究經理李懿哲對《紅周刊》記者表示：“閆旭管理的基金數量較多，而且風格具備多樣性，精力可能被分散，所以基金業績也有分化，加之在大市值因子的暴露也較多，所以旗下大部分基金業績不佳。”
“閆旭的問題可能是在風格轉變和市場預測上和二級市場有一定的出入。”王驊分析，以華寶智慧產業混合來說，去年經歷了一個較大的漲幅。但進入今年以來依舊重倉藍籌股，而中國平安和中國中車等藍籌股，今年跌幅較大，反應在基金收益上自然不如人意。
蔡目榮：資源股仍意猶未盡？
《紅周刊》記者注意到，在今年年初集中發行成立的爆款基金中，實際上也有一隻來自於華寶基金的旗下—蔡目榮掌舵的華寶價值發現，該基金成立於2018年的1月24日，最新規模11.11億。
記者了解到，華寶基金之所以今年選擇蔡目榮的產品“打頭炮”，根本原因在於他的業績去年相對出色。公開的數據表明，蔡目榮掛帥的華寶資源優選2017年錄得淨值增長率24.67%，其在505隻同類基金中排在了第130位。
對此，王驊給出了相對中肯的評價：2017年下半年資源類股票集中爆發，華寶資源優選三季度漲幅達到31.56%，基金規模也漲至9.2億。由於規模的大幅增加以及對資源板塊偏謹慎，三季度基金倉位大部分時間維持了中等偏高倉位，期末又降低了基金倉位。這個操作其實避免了淨值很大的損失，然而也沒有擋住較大幅度的贖回。不過，四季度基金積極調倉，增加了有色和鋼鐵板塊的比重，在年末又踩到了一波反彈。
但是，2018年以來，二級市場風格切換，作為一隻主題類基金，華寶資源優選所重倉的多隻股票都表現疲弱，從一季度末的十大重倉股來看，開年迄今前十大重倉股中惟一一只上漲的重倉股是中國石化。因此，該基金今年以來的淨值增長率下跌了3.74%，其在575隻同類基金中排在了第402位。同時，蔡目榮管理的另兩隻基金也表現不佳，華寶多策略增長淨值下跌了2.80%，華寶價值發現從年初成立以來淨值下跌了4.37%。
對此，李懿哲向《紅周刊》記者表示，除去主題風格與今年熱點不契合外，蔡目榮還有一點與樓鴻強相似，他的重倉股集中度不夠，而這是一柄雙刃劍，可以分散風險的同時，也錯過了高收益的可能。
劉自強：豪賭銀行空歡喜？
與閆旭類似，華寶基金權益團隊中的另一主力劉自強同樣打理著四隻產品。2018年迄今，四隻產品的淨值增長率無一例外為負，其中表現最差的是華寶動力組合（-6.56%），其在575隻同類基金中排在了第498位；緊緊相隨的是華寶國策導向（-5.12%），其在575隻同類基金中位列第455位。
戴彤彤指出，劉自強經理管理的華寶動力在2015年收益排名前十，但隨後的2016和2017年始終業績不佳。分析2016和2017年的年報，經理對於市場預期和板塊輪動的捕捉能力可能偏弱，首先是2016年對於行情回漲有些樂觀，2016年中後期和2017年也沒能很好的踏準節奏，滯後於熱點。
有趣的是，在首季的十大重倉股中，劉自強配置了八隻銀行股，它們依次分別是工行、建行、北京銀行、興業銀行、中信銀行、光大銀行、華夏銀行、民生銀行，另輔以兩隻醫藥股國藥股份和羚銳製藥，然而與2018年如日中天的醫藥板塊相比，銀行板塊同期的表現可謂慘淡。來自於Wind資訊的數據表明，中信銀行板塊開年迄今在二級市場上下跌了約3%，而重倉的八隻銀行股整體表現也平平，兩隻醫藥股雖然表現尚可，但無奈勢單力薄，對組合的貢獻微乎其微。
《紅周刊》記者注意到，對比上一個季度的重倉股，劉自強似乎只是將上季的中國石化和華域汽車換成了兩隻醫藥股，而八隻銀行股僅僅是順序不同而已。
再將時間點拉長，從2017年華寶動力組合全年的情況來看，劉自強在前兩個季度一樣采取了重倉周期股的策略，並在三季報中表示組合進一步向金融股集中，而這種集中最終在第四季度走向極致。
綜上所述， 華寶基金旗下的四大明星今年不約而同地星光黯淡，但公司權益陣營也並非一無是處，華寶核心優勢和華寶醫藥生物開年迄今淨值增長率超過了10%，或許今年新一位明星即將問世！
責任編輯：曹婕
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