中國經濟網北京6月4日訊 （記者 康博 李榮）進入到2018年，債券市場頻頻“爆雷”給人留下了深刻的印象，與那些手持兌付危機的債基相比，持倉債券穩定的民生加銀增強收益債券A（690002）部門淨值在五月份下跌了2.52%卻似乎有點出人意料。從其一季度披露的重倉股票與債券來看，這隻債基並沒有“栽”在債券上，卻反而“栽”在了股票上，不過，這似乎與民生加銀權益類產品的整體投研能力欠佳十分吻合。
民生加銀增強收益債券 “栽”在股票上
今年來，債券市場頻頻曝出兌付危機的消息不僅讓“踩雷”債基業績受損，也讓所有債基持有者的心情變得惴惴不安。不過，對於民生加銀增強收益債券A的持有人來說，在債券方面應該還是可以放心的，到目前為止，該基金披露的最新持債都比較穩定。但讓人意外的是，儘管如此，該基金還是排在五月份債券跌幅榜第三十名，單月淨值下跌了2.52%。而且截止今年一季度，該基金的資產管理規模達到了13.21億元，在跌幅榜前三十名中規模最大，儘管如此，還是距離2016年三季度高峰時的26.34億元，縮水了超過一半。
根據中國經濟網記者了解，該基金在2018年一季度披露的前五大債券並無重大事件發生，且3只在交易所可查詢到的債券走勢在五月份裡也都較為穩定，沒有出現大幅下跌的情況。
而從一季報中也可以看出，其持債總規模佔到了該基金資產的84.11%，但在“一季度該基金根據市場變化不斷調整大類資產配置結構，債券保持中短久期策略，維持一定的杠杆水準。增加部分可轉債投資。”的表述中也顯示出了債券持倉無大礙的情況。
但即便逃出了債市的“雷區”，該基金還是“栽”在了股票上面。從其一季度公布的前十大重倉股看，在中國動力、新華保險、捷成股份、航天長峰、中直股份、華泰證券、銀河電子、中信證券、航天動力、長城汽車10隻股票中，五月份股價下跌的達到了8隻。其中捷成股份、中直股份、銀河電子的跌幅都超過了10%。
這和其一季報中提到的“權益品種持倉以估值有比較優勢且基本面邊際改善的個股為主。”似乎有點不符。從2017年各季度的前十大重倉股來看，其持股並沒有出現大幅頻繁更換，表明持股較為穩定，但也正是這種“穩定”讓其在近3月、近6月、今年來、近1年、近2年、近3年的業績全為不佳。
其基金禁寄過來楊林耘，從2015年6月1日管理該基金至今，3年來的任職回報卻是-13.39%。楊林耘在2008年-2013年裡曾任東方基金基金經理，中國外貿信託高級投資經理、部門副總經理，泰康人壽投資部高級投資經理，武漢融利期貨首席交易員、研究部副經理。自2013年10月加盟民生加銀基金管理有限公司，現擔任總經理助理兼固定收益部總監、投資決策委員會委員、公募投資決策委員會委員。
在楊林耘目前管理的6隻基金中，大幅跑贏同類均值水準的產品並不多，僅有民生信用雙利債券A/C，但該債基在今年前五個月的收益水準同樣是下跌了2.44%，而且多數重倉股票和民生加銀增強收益相同。
不過從持有人結構看，民生加銀增強收益債券的機構投資者佔比卻一直超過九成，不知面對如此業績，機構投資者有何想法。
民生加銀權益類產品表現欠佳 年內四成混基虧損
其實，民生加銀在權益類產品上的短板早已不是新鮮事了。截至目前，該公司的管理規模為1294.14億元，但其中的貨幣基金就佔到了572.10億元，也就是說，其涉及到權益類投資的僅有一半多點。
在2017年價值股行情火爆的時候，民生加銀旗下的唯一1隻普通股票型基金，民生加銀優選的全年收益僅有24.88%，排名199隻同類產品的第61位。而在混合型基金中，業績最好的民生加銀內需增長的收益僅有30.16%，排名2096隻同類產品的第115位，稍遜一籌的民生加銀穩健成長，則排到了225位。
在民生加銀共計17只有可比數據的混合型基金中，排名2017年業績前四分之一的產品數量僅有7隻。而在今年前五個月，民生加銀旗下19只有可比數據的混合型基金，則有9隻業績都為負，虧損最多的民生加銀研究精選，業績為-8.85%。
即使是公司的副總經理（分管投研）；並任董事、總經理、黨委委員、投資決策委員會主席、公募投資決策委員會主席的吳劍飛管理的兩隻權益類產品，截至今年5月31日，也僅獲得了1.85%、4.72%的業績增幅，但相對來說，在今年的A股市場中也已經顯得非常難得了。
民生加銀基金管理有限公司於2008年11月3日成立，由中國民生銀行股份有限公司（China Minsheng Banking Corp．， Ltd．） 、加拿大皇家銀行（Royal Bank of Canada）和三峽財務有限責任公司共同發起設立，持股比例分別為60%、30%和10%。
責任編輯：陳靖
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