注：此文譯自The Information的報導How Sequoia’s Neil Shen Built a China Powerhouse，可以和財經的《對話沈南鵬》（點擊直達）合起來看看。
一、正確的模式
二、長期下注
三、沈南鵬的錯誤
四、7/24的交易
2004年，美國紅杉資本的合夥人Michael Moritz與Doug Leone正在尋找新市場的機會，他們的第一個目標就瞄準了中國。
Leone在接受採訪時說：“那時候，很多人都是飛到中國做完生意就飛回去了。我們知道這種方式是不對的。”紅杉開始尋找當地合作夥伴。
為了找到合適人選就這麽來回飛了幾個月之後，紅杉美國投的一家公司的創始人向他們推薦了時任攜程CFO的沈南鵬。到2005年時，沈南鵬當上了紅杉中國負責人。同年，紅杉中國推出了約2億美元的第一隻基金。
13年後，中國科技領域的指數式發展令紅杉中國成為該風投最有價值的分部之一，而沈南鵬也成為該機構和科技投資領域裡最有權勢的男人之一。
紅杉中國投了很多本地的巨頭，比如以約4億美元拿到了美團點評10%的股權，現在已經價值40億美元；紅杉還在字節跳動估值為5億美元時拿到了10%股權，後者在最近的融資當中估值已達750億美元。
沈南鵬還在繼續執掌紅杉中國的運營，但與全球執行合夥人Leone以及紅杉美國負責人Roelof Botha一道，他還是該機構的3位“大管家”之一，在製訂紅杉全球戰略中扮演著核心角色。
矽谷和中國的一些投資者認為，51歲的沈南鵬有朝一日可能還會接管整個紅杉。
幾乎沒有幾家機構的矽谷血統純得過紅杉資本。成立於1972年的紅杉資本，通過對蘋果、Google、思科和PayPal等進行早期投資而幫助塑造了矽谷。今年該機構在美國的重大退出包括Dropbox的IPO以及微軟收購了其投資的GitHub。
但最近幾年，紅杉資本的成功很大一部分要得益於在中國的投資。
據知情人士透露，去年，紅杉在中國的交易數量已經超過了美國，而且中國的回報率也壓倒了美國。
據熟悉該VC機構內部數據的人士透露，紅杉從9月份美團點評IPO中的收益可與2004年Google IPO的媲美。
光是今年，就有17家紅杉中國的投資組合公司上市，其中包括了一些2018年全球最大的IPO。除了美團以外，還有電子商務平台拚多多，視頻網站愛奇藝以及電動車製造商蔚來汽車。
在今年的富比士全球最佳創投人榜上，沈南鵬第一次排上了No.1的位置，正好在Benchmark的Bill Gurley的前面。
富比士估計沈南鵬的身家有16億美元，他和他的中國團隊（現有150名員工）正在張羅著更多的交易。紅杉最近還融了80億美元的全球發展基金——這是紅杉有史以來規模最大的一次——其中部分資金將投到中國去。
一、正確的模式
凱鵬華盈、DFJ等其他一些老牌矽谷機構在中國發展得並不好，但紅杉卻找到了破解之道。一些業界高管說，這很大程度上是因為沈南鵬。
阿里巴巴副主席蔡崇信在一次接受採訪時說：“紅杉從第一天開始就有著合適的模式。他們選中了沈南鵬——他能夠發現適合中國的創始人和產品——並賦予了他完全的自主權。”
當紅杉找到沈南鵬時，他已經是中國出名的成功創業者。
上海出生的沈南鵬高中時是個數學神童，後來在上海交大就讀，隨後又去了耶魯大學管理學院深造。畢業後，他在紐約和香港當投資銀行家。1999年，沈南鵬離開銀行與人聯合創辦了攜程以及隨後的如家酒店。他運營過成功的初創企業，在中美均接受過教育，而且已經在中國有很多的頭銜。
Leone說：“沈南鵬擁有我們想要尋找的完美背景。”
The Information跟沈南鵬的現同事與前同事，共事或者相互競爭的投資者，以及從他那裡拿了錢的創業者進行了交談。他們描述的是一位思維敏捷的思想家，一位精明的戰略家，一位無情的交易者，一個沒有時間閑聊，很少表露情緒的人。
對於紅杉中國的投資經理來說，替沈南鵬工作是季度緊張的。周一的例會和半夜酒店大堂突擊會的時候，他們都必須準備好應對老闆詳細的問題。
而且，沈南鵬還以在一天當中任何時候都能秒回郵件和消息著稱。
有位同事提到，甚至在一對一會談中，沈南鵬也總是在回郵件和消息。沈南鵬的一位拒絕公布名字的朋友記得，有一次兩人一起打高爾夫比賽時他曾打了10多個電話。那位朋友開玩笑說：“這完全把我的比賽給毀了。”
二、長期賭注
Leone說，從一開始紅杉就給了沈南鵬很多的空間。“我們堅持一切投資均由本地團隊在本地做出，因為我們知道在美國我們無法做對。”
而沈南鵬很早就展現出放眼長遠的能力。在他推出第一隻中國基金之後，紅杉就對一家並不知名的Yelp翻版——在線餐廳點評網站大眾點評投入了100萬美元的賭注。
當時還是2006年初，很少有人能預料到之後的巨大變革。iPhone還沒有出現，絕大多數的人甚至還沒有上網。電子商務還處在萌芽期，因為缺乏物流和支付基礎設施（當時支付寶還很新）而步履蹣跚。
但是沈南鵬卻加大了對在線服務的賭注，4年後，他的團隊給美團投了1200萬美元，這個網站從模仿Groupon起家，在千團大戰中慢慢拓展到送外賣等服務。
在接下來的幾年時間裡，紅杉參與了美團和大眾點評的每一輪投資，沈南鵬也加深了自己與這兩家初創企業的關係。
到2015年時，美團和大眾點評都已成為明顯的市場領先者，但是都被痛苦而代價高昂的市場份額戰困住手腳。
到了此時，中國消費者已經接受了智能手機，微信也已經無所不在。類似支付寶和微信錢包這樣的移動支付手段發展得很快。
像沈南鵬這樣的投資者開始認為，合並是停止燒錢並建立起一家更強大公司的唯一辦法。但經過多年惡鬥的兩家初創企業的創始人並不願意坐下來談。要想說服他們美團和大眾點評在一起是更好的出路，身為兩家初創企業長期投資人的沈南鵬是最合適不過的人選了。
華興資本CEO包凡說：“沈南鵬是一個非常理性的人，他對合並起到了決定性的作用。”
三、沈南鵬的錯誤
不過，就像其他投資者一樣，沈南鵬也犯過錯誤。
當字節跳動還是一家做動態新聞的不知名初創企業時，沈南鵬的團隊曾給出過投資報價。但據知情人士透露，當俄羅斯億萬富翁Yuri Milner以更高的6000萬美元估值給出更有吸引力的報價時，紅杉放棄了這筆交易，讓Milner拿下了這個單子。
字節跳動的新聞推送App今日頭條很快開始吸引用戶，到2014年，這家初創企業準備開始新一輪融資。不過這次它提出的估值是數億美元，令賭注變得昂貴許多，這提醒沈南鵬自己在上一輪錯失了一個大機會。
沈南鵬並沒有糾結在失去的機會上，相反，他all in了進去。
據熟悉交易的一名人士透露，紅杉領投了2014年字節跳動的那輪融資，以5億美元估值拿到了10%的股權，之後紅杉參與了字節跳動的另一輪融資。沈南鵬的賭注押對了：字節跳動現在已成全球風投資助的估值最高的初創企業。
“沈南鵬不介意下有風險的賭注，也不介意在看不到價值的時候立馬離開，他不會對交易產生情緒。”GGV的管理合夥人符績勳說道。
阿里和騰訊不僅是中國最大的互聯網巨頭，而且也投資了許多的創業公司，他們的影響力經常迫使創業者必須二選其一，但紅杉在發展中卻始終避免了必須明確站隊的尷尬。
中國的一些投資者說他們對沈南鵬的能力感到印象深刻，他總能站在紅杉的最佳利益這邊，同時又避免了跟騰訊、阿里扯上太複雜的關係。
四、7/24的交易
沈南鵬把他的成功不僅歸因於他做成的交易，也歸功於他跟周逵、孫謙、劉星、計越等人一起組建的團隊。但作為紅杉中國廣為人知的面孔，沈南鵬在中國的創業圈是最亮眼的超級明星。
一些風投同行認為沈南鵬已經變成一位有傳奇色彩的人物，其光環效應正在幫助這家機構到處強化影響力。
創意平台特讚的聯合創始人王喆記得，2年前一個晚上，紅杉中國投資的初創企業正在進行一次聚會，他當時跟沈南鵬在一家酒店打了會撲克。
王喆回憶道：“他總是在打電話，不是在講就是發信息。他工作和玩撲克是同時進行的。”但是光是沈南鵬的出現就已經令王喆興奮不已。“真正的沈南鵬就坐在我身邊。中國的每一位創業者都想見到他。”
據一位跟沈南鵬有競爭關係的風投家說，跟紅杉合夥人見面不能保證任何事情。
北京一家風投機構的管理合夥人則說：“沈南鵬7x24小時都在琢磨deal，他不介意跟創始人召開高頻次 的會議，如果這能夠給紅杉爭取更好的條件和折扣的話。”
沈南鵬的注意力未必持久，那位競爭對手補充說：“在談成之前，不管沈南鵬再怎麽努力追求你，如果你不能不斷取得勝利的話，就再也見不到他了，他沒有時間留給輸家。”
儘管如此，沈南鵬的競爭對手也對他一心一意把焦點放在交易上的專注欽佩不已。
GGV的符績勳說：“沈南鵬在攜程賺到了第一桶金，在紅杉賺到的甚至更多。”
“有一些人在達到一定程度之後就會說，‘我賺夠了。’但沈南鵬還在繼續追求更多。從這個意義上來說，他是我們的榜樣。”
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