自媒體變現遇阻：瀚葉股份擬終止38億元收購量子雲

圖片來源@視覺中國

鈦媒體注：在整個資本市場“錢包吃緊”，內容政策嚴監管的形勢下，38億元收購擁有近1000個公眾號的量子雲，瀚葉股份最後還是掂量清楚了。26日晚間，上市公司上市公司瀚葉股份發布公告稱，擬終止收購量子雲100%股權的重大資產重組方案。

今年4月27日，停牌近5個月的瀚葉股份（600226）發布重組預案，公司擬向漿果晨曦、紀衛寧、績優投資、績優悅泉、眾暉銘行等交易對方發行股份及支付現金購買其合計持有的量子雲100%股權，標的資產作價38億元，其中，以現金方式支付9.5億元，以發行股份方式支付28.5億元（發行價格為4.62元/股）。

談及終止原因，公司表示，目前資本市場環境及產業政策發生變化，繼續推進本次重大資產重組事項面臨一定的不確定因素。為保護上市公司和廣大投資者利益，經審慎研究，公司擬終止籌劃本次重大資產重組事項。

談及重組終止影響，瀚葉股份表示，重組方案尚未正式生效，公司尚未參與標的公司的生產經營，重組事項的擬終止不會對公司現有的業務經營和財務狀況造成重大不利影響。公司將繼續推進文化娛樂發展戰略，拓展新的利潤增長點，努力提升公司的經營業績和可持續發展能力。

據了解，瀚葉股份原是一家業務範圍在農藥原料藥及其製品、獸藥和飼料添加劑產品的生產與銷售等的傳統行業公司。

據瀚葉股份披露的構成量子雲自媒體矩陣的主要自媒體账號情況表顯示，量子雲主要公眾號包括卡娃微卡和天天炫拍，其中卡娃微卡的粉絲人數為1566.62萬人，而天天炫拍的粉絲人數為700.44萬人，大部分公眾號的粉絲人數介於100萬-200萬人之間。目前量子雲運營的微信公眾號共981個，粉絲數量合計超過2.4億。

38億收購量子雲自媒體公司旗下981個公眾號，這筆生意到底合不合理，成為當時人們最關心的問題。主要質疑集中在這家運營近千大號的自媒體公司“50人編輯團隊操作981個公眾號”、“標的估值的公允性及經營可持續性”等方面。

為了回應外界質疑，此前5月8日，瀚葉股份董事長沈培接受媒體採訪時表示：基於量子雲的用戶數和商業變現管道及同行業收購估值，預案披露的可比交易案例標的資產平均動態市盈率為14.65倍，本次交易對應的動態市盈率為14.3倍，所以38億估值具備合理性。

但到了5月11日，上交所向這樁動輒數十億的重大資產重組連發十問，要求其回應“標的資產的合規運營風險及政策風險”、“交易的合理性”、“標的資產的盈利模式及經營風險”、“標的資產估值較高及業績承諾無法實現的風險”等方面做出回答。

瀚葉股份於6月8日舉行的重組說明會上對於外界關注的焦點問題予以回應。並且，6月13日晚間，公司還披露了調整後的重組方案，將量子雲100%股權由原來的38億元估值調整為32億元，募集配套資金也由原先的不超過10億元降為8.5億元。

翰葉股份原是農業醫藥、飼料等生產銷售的傳統企業，但近年來，翰葉股份準備向文化娛樂轉型。2017年3月完成收購了炎龍科技100%股權，切入網絡遊戲；並以此為契機，布局影視劇製作、綜藝節目創作、藝術教育培訓及娛樂行業大數據等相關業務。

數據顯示，炎龍科技公司2017年度淨利潤為1.66億元，完成預測盈利的101.08%。沈培此前在採訪中表示，公司的遊戲產品收入雖僅佔2017年總收入的18%，但是毛利率高達71.16%，未來具備增長太空。而因為遊戲和娛樂的收入可觀，也被沈培認為是翰葉股份欲豪擲30多億收購一家新媒體公司最大的“安全墊”。

不過，翰葉股份收購量子雲不是上市公司收購新媒體企業的第一起。此前，2015年12月，美盛文化對北京微媒互動科技有限公司投資6000萬元。投資完成後，該公司將持有微媒互動15%的股權。美盛文化在今年2月起停牌，停牌前股價為18.76元，而2015年高峰期股價在34元之上。

此外，2017年9月，拉芳家化出資1.1億元獲得百寶資訊20%股權，百寶資訊的運營模式便是通過在微信公眾號平台上撰寫文章，依托粉絲群體的轉化率實現女性用品等的規模化銷售。2016年，百寶資訊營收1.06億元，淨利潤75.26萬元；2017年營收5104.75萬元，淨利潤59.75萬元。

上市企業有意收購新媒體公司或許是更加看重其千萬級的用戶數據，畢竟新媒體的行銷也是產品向消費者傳播的重要管道。近年來內容變現如火如荼，但同時新媒體內容充斥著謠言、低俗、暴力等低品質內容也很大程度擾亂了內容市場。

10月26日，全國“掃黃打非”辦公室和國家新聞出版署就微信公眾號傳播淫穢色情和低俗網絡小說問題約談了騰訊公司，責令其立即下架違背社會主義核心價值觀，低俗、庸俗、媚俗網絡小說，堅決清理傳播淫穢色情等有害內容的微信公眾號，切實履行企業主體責任。

如今，翰葉股份為了股東利益的考慮，以及在當前政策監管的嚴控之下，做出終止對量子雲的收購，看來自媒體內容變現的“錢景”並未如此的誘人。（鈦媒體編輯劉煒心綜合自界面、觀察者網）

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