格力全資收購晶弘冰箱，後者的大股東是格力核心供應商

今年先後提出自己研發芯片、收購長園股份發展新能源汽車，但結果都不盡如人意的格力電器，最近在沒有發布公告的情況下，全資收購了與自己關係密切的晶弘電器。

晶弘電器創立於 2006 年，主要產品是冰箱。自創立開始，晶弘和格力就有密切合作。晶弘冰箱用的就是格力的線上、線下銷售管道，董明珠也親自做代言廣告。而且晶弘電器的董事長何遠航也同時是湖北格力銷售總經理；晶弘電器的總經理何學斌，也是格力的前員工。

晶弘電器原來的大股東則是盛世恆興，後者是格力家電、晶弘冰箱的經銷商。國內冰箱廠的總銷量在 2011 年後就維持在每年 7000-8000 萬台的規模，幾乎停止增長。對內銷量則是自 2011 年開始下滑，海爾、美的、海信科龍、美菱佔有 65%份額的情況。

格力此時收購一家小廠商，對業績增長、產品多元化顯然作用有限。所以，更大的可能還是給經銷商獎勵，鞏固和整合銷售管道。也就是說，格力收購晶弘電器，不只是在品類上增加了冰箱，還相當於給經銷商現金或股權獎勵。

類似的事情格力在 2007 年就做過一次。當時，它向 28 家區域銷售公司之中的 10 家所組建的河北京海擔保投資有限公司轉讓 10%股份，這 10 家銷售公司每年的銷售額佔據格力電器內銷總額的 65%，給 10%股份、成為格力電器的第二大股東，相當於給股權激勵。

獲得利益綁定的經銷商開始加大提前打款提貨力度，格力在 2007 年的預收账款只有 46 億、佔營收約 12%，但 2008－2011 年的預收账款分別為 58 億、89 億、120 億、198 億，佔收入的比例也增長一倍達到 24%。

在 2012 年後，它還增加了銷售返利，進一步激發銷售商的熱情，銷售淨利率從 2012 年 7.44%，翻倍提升至 2017 年的 15%。近 3 年，格力的現金周轉天數達到驚人的 -81 天、-79 天、-59 天，也就是說，經銷商打款提貨後，即使冷氣機已經賣完了，格力還要在 2-3 個月後才給返利。在家電產業這樣的現金周轉能力是獨一無二的，即使是在產品迭代飛快的手機廠商裡，這樣超級強勢的產業地位也只有蘋果可以做得到；弱勢的例如小米，在印度還要賒銷。

現金流充沛的格力因此有了更多資本做研發和投資。

在研發上，格力在 2016、2017 年分別投入 46 億、58 億做研發，約佔淨利潤的 30%。

在投資上，格力在二級市場購入了海立股份 10%的股份，海立股份主營業務為冷氣機壓縮機，佔據全球約 1/7 的壓縮機產能；向長園集團發起 52 億元的要約收購，進軍新能源汽車產業；還成立了珠海零邊界集成電路有限公司，做冷氣機芯片。

但本次收購盛世恆興控股的晶弘，再一次給經銷商獎勵，不一定有之前的效果顯著。盛世恆興是 2007 年入股格力的 10 家經銷商成立的，後來股權多次變化，股東名單一直有格力實力最強的區域銷售商。但遍布各地的經銷商除了賣家電以外，對格力的手機銷售貢獻很小，更不用說對新能源汽車、芯片銷售的匹配度了。

因此，格力收購了晶弘電器，多了一個市場在收縮的冰箱業務，給了銷售商獎勵，但銷售商的布局跟格力的多元化轉型卻是不匹配的。

題圖來源：搜狐網

我們做了一個桌面應用，給你的手機加點好奇心。去 App 商店搜好奇怪下載吧。