越秀地產：穆迪上調評級展望至“穩定” 財務狀況保持穩健

3月18日，國際信貸評級機構穆迪發布評級報告，將越秀地產股份有限公司（以下簡稱“越秀地產”，00123.HK）的Baa3評級展望調升至穩定。

根據穆迪的報告，其上調越秀地產評級展望，一方面在於越秀地產在發展廣州越秀集團有限公司（以下簡稱“廣州越秀”）核心地產業務方面具有戰略作用，尤其是在粵港澳大灣區；另一方面，越秀地產自身的債務、信用指標也在進一步提升。而在引入廣州地鐵作為戰略股東後，越秀地產“軌交+物業”戰略能夠更好更快地實施，加快大灣區業務發展。

吸引廣州地鐵戰略入股

根據2月27日官方公布的信息顯示，越秀地產以約141億元的作價收購母公司越秀集團和廣州地鐵持有目標公司86%的股份。廣州地鐵將以每股2港元的高溢價認購越秀地產30.81億股定增，成為後者的戰略股東。

穆迪報告指出，越秀地產與廣州地鐵的密切關係將為其提供更多機會參與廣州地鐵運營的地鐵線路的物業項目。這種情況將加強越秀地產在廣州獲得優質土地資源的機會，以及其在粵港澳大灣地區房地產開發市場的市場地位。

穆迪報告分析認為，雖然越秀地產向廣州地鐵發行新股的方案完成後，廣州越秀對越秀地產持股比例將從49.67%降至39.78%，但仍是越秀地產的單一最大股東。

此外，在廣州地鐵獲得越秀地產19.9%的股權後，廣州市政府通過廣州市國資委間接擁有越秀地產的股權比例將從49.7%提高到59.7%，越秀地產與市政府的聯繫愈發緊密。

財務指標進一步優化

“我們還預計越秀地產的獨立信貸狀況將保持穩定，這是因為其強勁的合約銷售增加，不斷增長的營業收入和息稅前利潤，以及不斷增強的股權基礎。這將抵消為支持其業務快速增長而造成的債務上升的影響。”穆迪高級副總裁曾啟賢表示。

根據穆迪分析，越秀地產向廣州地鐵集團增發股票後，將改善越秀地產的權益基礎，並支持其未來一到兩年的業務增長。預計未來1-2年內，越秀地產的債務/資本化比率會進一步優化。

同時，由於營業收入和息稅前利潤的增長將在很大程度上抵消債務和利息支出增加的影響，越秀地產的息稅前利潤/利息之比率也將有所提升。而越秀地產的關聯公司——越秀房托（Baa3 穩定），則為其集資和資本回收提供了額外的平台，這也是其獨立信用狀況的一個積極因素。

越秀地產的獨立信用狀況繼續反映其在廣州黃金地段開發的具有里程碑意義的綜合項目的良好記錄，以及其強大的境內和境外融資能力。

對於越秀地產未來評級情況趨勢，穆迪還補充指出，如果越秀地產的信用指標繼續改善，可能會進一步提高越秀地產的評級。