專訪上海期貨交易所理事長薑岩：將推出20號膠期貨

中國資本市場擴大開放蹄疾步穩，期貨市場國際化是其中耀眼一環。日前，在第16屆上海衍生品市場論壇召開之際，就原油期貨以及期貨市場國際化等熱點話題，經濟日報記者專訪了上海期貨交易所黨委書記、理事長薑岩。

“中國聲音”逐漸體現

記者：2018年是中國期貨市場國際化的元年，一個里程碑就是原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心上市。在國際化方面，原油期貨積累了哪些成功經驗？

薑岩：原油期貨上市1年來，我們總結歸納為“四個最”：即最直觀的市場表現；最核心的功能發揮；最挑戰的國際化探索；最重要的防範化解風險。從最直觀的市場運行表現看，一是上期原油期貨與WTI、布倫特的價格形成了良好互動，既體現出國際大趨勢，也走出了我們自身相對獨特的行情，反映了中國原油期貨價格的影響力。二是我們的成交量已穩居全球第三，持倉水準也顯著高於國際其他原油期貨市場發展初期的水準。三是市場參與積極踴躍，境內外企業、貿易商、投資公司和個人等各類投資者參與凸顯出多元化特點，同時法人持倉佔比近7成，遠高於國內品種的平均水準。

從最核心的功能發揮情況看，原油期貨上市以來，套保和交割的產業用戶日趨增多，已有國內企業與跨國公司用上海原油期貨價格簽署了長期合約和現貨合約，多個國際報價機構也開始發布我國原油期貨的行情信息。這表明，一是上期原油的價格在資源配置中的基礎作用得到了體現，實體企業有了套期保值、規避價格波動風險的工具；二是中國原油期貨價格作為定價基準的接受程度在不斷上升，反映了中國和亞太地區石油市場供需關係的價格體系正在形成，國際石油市場中的“中國聲音”逐步體現。

在最挑戰的國際化探索方面，原油期貨的上市不僅是一個產品創新，同時也是一個開放舉措。我們較好完成了國際平台、淨價交易、保稅交割、人民幣計價的制度設計模式，得到了廣大境內外投資者的接受和全球的公認。化解風險方面，我們牢牢守住不發生系統性風險的底線，一年多來，我們建立健全了具有中國特色的國際化品種的一套風控體系。

久久為功發揮市場功能

記者：市場始終關注，中國特色和國際慣例如何做到均衡？

薑岩：上期原油期貨的國際化，既體現了通過市場化、法制化來管控風險，同時也體現了中國特色。一是制度設計符合中國國情。比如在合約設計、風控制度、交易編碼、保證金、漲跌板、持倉等這些制度上，都體現了中國特色。原油期貨是第一個接受境外投資者參與的期貨品種，並且以人民幣計價，彰顯了中國特色。運行1年以來，境外機構持倉量佔到20%左右的份額。這說明境外投資者是接受人民幣計價這種制度設計的。針對“國際平台”的特點，我們還進行了一些創新和探索。一是制定了交易者適當性管理辦法，下一步將在簡化境外投資者的開戶程序和流程等方面做改進。二是建立境外與上期能源價格的聯動監測機制。三是通過建立做市商制度等措施，提升活躍合約的連續性，走出上期原油的價格曲線。但是，應該看到，市場發展不是一蹴而就，還要久久為功。

將推出20號膠期貨

記者：此次論壇傳出消息，上期所將按原油期貨的規則制度推出第二個國際化品種20號膠。請您介紹一下相關情況。

薑岩：20號膠是上期所第二個國際化品種。正是由於我們原油期貨的制度和設計得到了境外投資者的認可，所以20號膠期貨也采取原油期貨的制度設計模式。

20號膠是輪胎產業的重要基礎原料。我國是20號膠第一大進口國和消費國，主要進口來源是泰國、印度尼西亞和馬來西亞等“一帶一路”相關國家。20號膠期貨作為特定開放品種，可為“走出去”的橡膠產業鏈企業提供價格風險管理的工具，發揮價格在資源配置中的基礎作用，幫助企業鎖定成本、守住利潤，助力我國天然橡膠產業邁向世界一流水準。

下一步，我們將在做大增量品種國際化的同時，積極推進現有品種國際化。比如，我們現在的6大基礎金屬產品，都具備了國際化條件。為此，我們已選擇了比較成熟的品種，開展國際化探索，為實體經濟服務。

記者：進一步對外開放和防範風險之間是什麽關係？

薑岩：防風險與對外開放之間是相輔相成的，也就是說，防控風險的能力有多強，對外開放就有多快！防風險還有一個重要方面，就是要夯實市場發展的法制化建設基礎。為此，要加快《期貨法》立法進程，以更好地規製境外投資者的投資行為。與此同時，國際化還要考慮到跨境監管帶來的風險，特別是跨境監管對人才能力提升的要求。（經濟日報記者 祝惠春）