下架封存涉事灌湯水餃超2萬件，三全食品如何走出盈利低谷

21日上午，三全食品（002216.SZ）對2月18日收到的深圳證券交易所中小板公司管理部出具的中小板關注函【2019】第152號《關於對三全食品股份有限公司的關注函》(下稱“《關注函》”)做出了回復。

三全食品稱對《關注函》所載問題進行了逐項核查。此前2月14日投資者在深交所互動易平台就水餃被查處感染豬瘟提問，公司於次日發布公告，並稱派專人奔赴湖南事發地進行情況核查。2月16日公司知悉並收取了湘西土家族苗族自治州重大動物疫病防製指揮部辦公室《關於配合調查處理非洲豬瘟病毒核酸陽性食品的通知》。2月17日，河南省政府聯合調查組奔赴湖南和甘肅事發地。

三全食品表示，截至目前，相關情況仍在核查中。公司已主動從各銷售渠道將涉及疑似問題3個批次的共計24,127件，價值2,171,430元的相關產品全部封存。針對這批封存產品，公司擬無害化銷毀處置，並在會計上做報廢處理，計入營業外支出。

截至目前，公司沒有接到動物疫病防製的主管部門關於其他批次豬肉產品被檢測出非洲豬瘟病毒核酸陽性的通知，暫無其他批次豬肉類產品存在非洲豬瘟病毒核酸陽性但尚未披露的情形。

據三全食品披露，2015年～2017年三年該公司豬肉類水餃產品年銷售額分別為13.5001、12.7887、11.6551億元人民幣，毛利率分別為33.3%、30.7%、33.1%。該公司表示，目前尚無法評估該事件對2019年度經營業績的具體影響程度。

從業績數據來看，水餃產品的營收對三全食品業績有關鍵作用，2017年該公司餃子營收為19.85億元，佔比為37.85%，從歷史數據來看，自2016年開始，餃子業務收入及利潤構成佔比一直在40%左右。

從去年10月份開始，三全食品股價一路上行，漲幅接近50%，面對豬瘟病毒，連日來三全食品股價連續下跌，但跌幅逐漸收窄。截至21日午市，三全食品跌至7.34元/每股，市值跌至59.4億元。

食品產業分析師朱丹蓬此前對第一財經記者表示，豬瘟事件對三全食品影響是多方面的，短期會導致水餃產品被大量下架，銷售受衝擊；長期來看會影響該公司與供貨商、渠道商的關係，甚至影響企業商譽，被業內其他品牌搶奪市場。

從國際經驗上看，經濟越發達、生活節奏越快、社會化分工越細，消費者對營養方便的速凍食品的需求越旺盛。中國2017年速凍食品的人均消費量10.6千克/年，顯著低於日本的22.5千克/年和美國的84.2千克/年，可以看出中國速凍食品行業潛力仍然較大，但傳統的速凍產品之間競爭也越來越激烈，因此速凍面米細分化發展趨勢迅猛。根據中國產業信息網的預測，2018年至2024年速凍面米市場規模複合增長率保持在10%，到2024年市場規模可達2077億元。

主營速凍面米食品的三全食品是中國生產速凍食品最早、規模最大、市場網絡最廣的企業之一，作為行業龍頭在品牌、產品、技術等方面都具有一定優勢，根據中華全國商業信息中心的統計，2017年三全的市場份額為30.6%。但對比灣仔碼頭、思念，三全在產品定位和淨利率方面，一直處於偏低的狀態。

華泰證券分析認為，三全食品當前重要的戰略方渠道多元和業務聚焦，有望助力三全食品走出盈利能力的低谷期。渠道的多元化意味著公司由傳統的商超主導的渠道結構向商超和餐飲並重的方向發展，餐飲渠道低費用投放的特點將有望緩解一直以來困擾公司的費用率壓力問題，推動公司盈利能力改善；業務聚焦意味著公司對鮮食業務和龍鳳品牌積極實施戰略調整，扭轉不利局面，最大程度的降低二者對核心業務的衝擊。向餐飲渠道的擴張和鮮食業務的戰略調整將助推公司盈利能力的回升。