“華為概念股”安博通將迎大考，應收账款佔營收已超七成

記者 | 趙陽戈

北京安博通科技股份有限公司（下稱安博通）將在7月11日召開的2019年第14次科創板上市委員會審議會議中迎來大考。連同其一起等待審議的，還有另一家叫恆安嘉新的網絡通信安全公司。

對安博通來說，前後歷經4輪問詢，監管層側重的要點可能已然爛熟於心，這自然有助於會議上的應對。但即便如此，如應收账款快速增長這類核心問題，還是會令投資者比較在意，雖然風險不一定馬上暴露，但警示長存。

華為概念

安博通成立於2007年5月25日，注冊資本3838.5萬元，法定代表人鍾竹。安博通曾在2016年11月8日，掛牌股轉系統，代碼839570，設定轉讓方式為協議轉讓。而後又於2019年3月5日起，終止掛牌轉頭衝擊科創板。據悉，該公司主營業務為網絡安全核心軟體產品的研究、開發、銷售以及相關技術服務，為網絡安全行業網絡安全系統平台與安全服務提供商。在網絡安全行業中，安博通依托於自主開發的應用層可視化網絡安全原創技術，為業界眾多網絡安全產品提供作業系統、業務組件、分析引擎、關鍵算法等軟體產品及相關的技術服務。

來源：說明書

據悉，安博通以ABT SPOS平台為基礎，通過持續的研發與創新，應用於網絡安全防禦控制、網絡監測預警等領域，形成了一系列網絡安全產品，主要包括安全網關產品和安全管理產品兩大類。同時公司圍繞ABT SPOS平台提供相應的網絡安全技術開發與安全運維等服務。

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值得一提的是安博通的客戶群，在多年經營下，公司也積累了一大批行業內知名客戶，包括華為、新華三、星網銳捷（002396.SZ）、衛士通（002268.SZ）、啟明星辰（002439.SZ）、360網神、任子行（300311.SZ）、綠盟科技（300369.SZ）、太極股份（002368.SZ）、榮之聯（002642.SZ）、中國電信系統集成、邁普通信等知名產品與解決方案廠商。安博通稱，這些知名客戶在行業內的地位能為公司產品的開發、技術的創新及解決方案的完善提供動力。

看起來，安博通是地地道道的“華為概念股”。不過查其前五大客戶的銷售數據，安博通對華為在2018年實現的銷售額為990.78萬元，佔總數的4.79%，比例並不算高。華為是在2018年才成為公司新客戶的，未來發展可期。

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至於安博通國內市場的主要競爭對手，包括了深信服（300454.SZ）、360企業安全集團、山石網科、啟明星辰、天融信（南洋股份（002212.SZ）全資子公司）等。此番，安博通計劃募資約3億元，投入“深度網絡安全嵌入系統升級與其虛擬資源池化項目”等。

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來源：說明書應收账款佔到營收七成

對安博通來說，應收账款的不斷增長，是一個比較頭痛的問題，事實上這也是監管層的問詢側重。

來源：問詢

數據顯示，2016年至2018年，安博通的應收账款餘額分別為6494.79萬元、9885.64萬元和13939.49萬元，佔當期營業收入的比例分別為61.08%、65.57%和71.36%，佔流動資產比例分別為55.03%、42.17%、49.57%。與此同時，公司應收账款周轉率分別為2.15次、1.87次、1.69次，說明資金使用效率在下降。

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即便是和同行對比，安博通的應收账款佔比也算是高的，並遠高於行業平均水準。

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安博通解釋稱，公司應收账款淨額佔當期營業收入的比例高於行業平均水準，主要原因系公司採用的銷售模式與同行業可比公司不同所致：第一、同行業上市公司通過渠道經銷商面對最終用戶，或者直接面對最終用戶。在面對渠道經銷商時，為減少不確定性，一般對渠道經銷商採用預收款或信用期較短的應收账款的收款方式，回款周期較短，使得存在經銷模式的同行業上市公司期末應收账款佔當期營業收入的比重相對較低。第二、銷售模式不同導致公司與同行業公司面對的客戶信用存在差異。面向行業內各大產品和解決方案廠商，主要為行業內的知名客戶，信用良好，公司給予一定的信用期。公司在確保貨款回收風險可控的情況下，接受部分客戶適當延長付款周期的請求，但不存在為獲取訂單刻意降低信用政策的情況。

安博通介紹稱，公司在參考行業慣例的基礎上，充分考慮自身業務特點，針對不同類型客戶在規模、經營模式、信用、資金等方面的不同特點，遵循謹慎性原則，制定並嚴格執行信用政策。安博通認為，自己的主要客戶為行業內信譽較好的各大產品廠商及解決方案廠商，公司給客戶設置的信用期通常為3-6個月。考慮到解決方案廠商一般針對具體下遊項目提出採購需求，下遊項目的實施周期可能影響解決方案廠商的資金流轉，公司根據解決方案廠商的具體情況，適當放寬信用期限，但最長不會超過1年。

但是，無論多麽有信心，錢沒到手始終是個隱患。因此，安博通也對投資者風險提示稱，未來公司應收账款餘額將會隨著公司經營規模的擴大而增加，若應收账款不能如期收回或主要債務人的財務狀況發生惡化，公司存在應收账款壞账損失增大的風險，將對公司的正常生產經營造成不利影響。