醫美行業錢好不好賺？看看新氧的招股書就知道了

中新經緯客戶端4月11日電(高曉鍈)伴隨著“顏值經濟”爆發，“互聯網醫美第一股”即將誕生。

4月9日凌晨，北京新氧科技有限公司(以下簡稱“新氧”)向美國證券交易委員會(SEC)提交招股說明書，擬在納斯達克上市。

赴美IPO的新氧，給市場交出了一年營收6.17億元的成績，成為市場關注的焦點。不過，醫美行業真的那麽賺錢嗎？

2018年新氧的毛利率高達85.2%

“醫美，是個暴利行業。”這是業內投資人對醫美行業的普遍共識。

公開資料顯示，新氧成立於2013年，提供的服務主要包括三個方面，PCG內容(原創的專業醫美信息)、UGC內容(用戶生產內容)和醫美預訂服務。

根據此次披露的招股書數據，這一模式讓新氧近三年營收規模實現了快速增長。2016年-2018年其總營收分別為0.49億元、2.59億元、6.17億元(大約8980萬美元)，2017年和2018年營收增速達428%、138%，同時2018年實現淨利潤5508萬元，同比大幅增長220%。

新氧客戶端截圖

僅在2018年第四季度，新氧營業收入為1.83億元，較上一季度的1.68億元增長9%，較上年同期的9785萬元增長87%。新氧淨利潤為4081萬元，較上年同期增長25%。

招股書披露，新氧主要通過醫療美容服務提供商的信息服務費和預訂服務費來獲得收益。一方面，信息服務收入是指通過新氧相關平台或通過社交媒體網絡，發放醫美服務提供者的信息來獲得收入。具體包括新氧各社交渠道上內容顯示固定費用、合約費率的產出以及發表文章的固定費用。

另一方面，預訂服務收入則是在用戶通過新氧平台預訂醫美項目後，新氧收取的預訂服務費率約為消費者支付金額的10%。同時，用戶從這些服務提供商處購買並在新氧平台上記錄的後續處理，也可帶來部分預訂收入。

在毛利潤方面，新氧2016年毛利潤為2390萬元，2017年增至2.15億元，同比增長797.6%。2018年，該數據為5.26億元，同比增長145.1%。毛利率從2016年的48.7%上升至2017年的82.7%，並進一步提升至2018年的85.2%。

淨利潤增速放緩獲客成本高企

目前，新氧業務已覆蓋中國超過300個城市，吸引近4000家認證醫美機構供用戶選擇，主要包括醫院、門診部和診所。包含齒科在內的消費醫療機構總數接近6000家。

新氧APP界面截圖

2018年9月，新氧獲得7000萬美元E輪融資，領投方為蘭馨亞洲投資集團。該輪融資完成後，新氧累計融資金額已超15億元，也是目前國內唯一一家走到E輪的醫美平台。

E輪融資之後，創始人金星曾公開表示，“目前新氧財務狀況良好，現金儲備非常豐富，並不著急上市。” 如今短短半年IPO已啟動，是資金鏈吃緊還是迫於投資方壓力？

從招股書上看，新氧最大的成本為高昂的行銷費用，2018年公司行銷費用為3.06億元，佔到公司收入的49.6%。業內人士認為，作為醫療產業中最為商業化的細分領域，醫美行業多為民營醫美機構入駐，在日益白熱化的市場競爭之下，各大醫美機構通常利用一貫的市場行銷方式獲取客源，這導致的後果是行銷成本過高，利潤被行銷成本攤薄，盈利出現考驗。

不容忽視的是，新氧營收環比增速也正逐步放緩。2018年Q4營收1.83億元，環比增長8.7%。2017年營收同比增長428%，2018年下滑至138%，淨利潤增速也在放緩。

“重行銷、輕醫療”模式問題多

弗若斯特沙利文數據顯示，2018年醫美服務行業總收入規模達到1217億元，2014-2018年的年均複合增長率為23.6%，預計行業收入規模到2023年將達到3601億元，2018-2023年的年均複合增長率進一步提高至24.2%。中國已經成為全球發展最快的醫美服務市場之一，2017年市場規模排名全球第二，到2021年有望成為全球最大的醫美服務市場。

在顏值經濟的帶動下，不少企業也在紛紛布局醫美領域。去年，藝星醫療美容集團股份有限公司向香港聯交所提交了IPO申請，宣布赴港上市。同年8月，華東醫藥發布公告，宣布擬以現金要約方式收購英國Sinclair Pharma plc全部股份，後者主營業務為醫療美容產品的研發、生產和銷售。

而事實上，這千億市場卻並沒那麽“美麗”。今年初，號稱新三板“隆胸第一股”的利美康就卷入了醫美事故。而企查查也顯示，新氧亦存在數十條自身風險，涉及肖像權、名譽權、生命權、健康權、身體權糾紛等。

北京中聞律師事務所律師遲芬芳在接受中新經緯客戶端採訪時表示，醫美機構的經營者大多是非醫療行業出身，本身對醫美行業、醫美相關的技術等缺乏了解，加上醫美行業自身市場性突出，對利潤更加看重，這就導致大多數醫美機構在發展過程中選擇重行銷、輕醫療的模式。

長江證券早前也指出，國內醫美行業主要痛點問題在於多個方面，包括醫師漫長的培養周期導致優質資源稀缺，製約行業規模快速擴大；醫美機構準入條件相對寬鬆，監管松散導致企業不規範經營；醫療美容醫院銷售費用過高，利潤被各類廣告等中介機構侵蝕，費用最終轉嫁到消費者身上，從而阻礙了潛在消費需求的釋放。(中新經緯APP)