紅棗期貨合約自4月30日上市交易以來，經短暫的價格下調之後，第二周便出現爆發式上漲。有研報指出，紅棗基本面較為平淡，主要是受資金端影響，紅棗期貨可能將成為第二個“蘋果”，成為資本投機的寵兒。
截至5月20日，紅棗期貨主力1912合約收報9755元/噸，漲幅0.41%，較首日掛牌價8600元/噸上漲13.43%；當日成交量84.6萬手，持倉量12.16萬手。整體看，近期紅棗期貨呈現出資金大量湧入，交易氛圍異常活躍的狀態。
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近期紅棗為何大漲
弘業期貨農產品分析師對《國際金融報》記者表示，紅棗期貨大漲背後的原因主要有兩點：
一方面，近期南疆產區出現了較嚴重的惡劣氣象，如阿克蘇產區，出現了雨雪氣象；阿拉爾產區出現了冰雹氣象；若羌產區出現了沙塵暴氣象。結合當前棗樹逐步進入開花授粉期，極端的惡劣氣象將會直接影響棗樹的開花授粉。近期的惡劣氣象引發了市場對於紅棗產量的擔憂，對紅棗期貨價格起到了部分支撐作用。
另一方面，從基本面因素來看，目前市場上紅棗集中於貿易商，種植戶手中紅棗存量不多，大部分紅棗轉入冷庫儲藏，等待行情轉好。總體來說，市面上紅棗供給充足，沒有出現明顯的供需矛盾。
但是，上述分析師表示，紅棗結構性供給不足問題較為突出。“所謂結構性供給不足是指優質、滿足交割條件的紅棗量相對不足，使得投資者對於期貨市場交割品的供給存疑，在此方面做起文章”。
據了解，引起紅棗結構性供給不足的原因主要有兩方面：
一是目前不是紅棗的收獲期，前期紅棗銷售已經消化了大部分存量，市面上優質紅棗的數量本身就不足。
二是河北滄州作為紅棗最大的加工地，其篩選分揀紅棗主要還是依賴人工。同時，篩選分揀的標準較為混亂，造成各品級紅棗滿足交割條件的情況不甚理想。根據前期調研河北滄州的結果來看，市面上大部分二級以上的紅棗均能滿足乾基總糖含量75%的指標，但是對於每千克果粒數指標，滄州一級果的果粒數在220-240之間，部分樣本未達到230的標準交割下限，優質二級果普遍能達到280的貼水交割要求。
總體而言，當前紅棗結構性供給不足的問題，導致投資者對滿足交割標準的紅棗產量存疑。這個矛盾點是近期紅棗價格大幅上漲的主要驅動因素。
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不會成為下個“蘋果”？
對於資金炒作紅棗期貨的“嫌疑”，弘業期貨農產品分析師認為，紅棗不會成為下一個“蘋果”。
從需求端來看，紅棗的主要用途是食用，其用途較為有限。紅棗表觀消費量從2009年的238萬噸增長至2017年的561萬噸，同時，2017年人均紅棗消費量為4.04千克。這些數據表明，紅棗不論是總量還是人均消費量已經達到很高的水準，其後期的增長潛力不大。
從供給端來看，由於近年來國家政策的扶持，新疆紅棗主產地產量不斷攀升，成為國內最大、最重要的紅棗產地。由於其政策性的限制，紅棗的種植面積不太可能出現明顯下降。近年來，由於紅棗產量過高，品質下降，新疆當地政府積極推動農戶減少每畝棗樹種植數，提高紅棗品質。但政策的施行仍需時間，短時間內棗樹種植面積大概率保持平穩。此外，根據往年情形，新疆地區的氣象因素很適宜棗樹生長，當地惡劣氣象對於紅棗產量的影響有限。
綜合來看，該分析師認為，紅棗的供需兩端大概率將保持平穩，可以炒作的矛盾不足。
南華期貨農產品總監邊舒揚也認為，紅棗期貨不會因為產量減產的影響，而成為投機操作的籌碼。“紅棗產區基本完全集中在南疆，同時具有抗災能力強的特點，其產量不會受到氣象影響產生較大波動，而資金炒作也是需要基本面配合的。當前行情上漲更多的是體現在交割邏輯上。因此，紅棗期貨不會成為第二個‘蘋果’。”
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未來走勢先揚後抑
業內人士表示，由於近期驅動紅棗大幅上漲的主要因素是結構性的供給不足，短期內矛盾沒有辦法有效緩解，價格的支撐作用仍然比較明顯。但從另一方面來看，隨著氣象逐漸升溫，人們對於水果的需求將會有明顯的增長，對於以溫補食用為主要功用的紅棗來說，其需求將明顯回落。
該人士表示，未來紅棗價格走勢將會受上述兩個因素綜合影響，紅棗期貨在短期內結構性供給不足的問題仍然將佔據主導，紅棗價格或將維持震蕩偏強走勢。等到氣象進一步升溫，需求的回落將成為左右價格的主要因素。綜合來看，未來紅棗價格將會出現先震蕩偏強，後逐步回落的走勢。
瑞達期貨也認為，供應方面，市場上紅棗整體供應充足。成本方面，紅棗的生產成本在8000元/噸以上，對紅棗價格形成一定的支撐。此外，紅棗之前的估值存在一定的低估，偏低估值的修複給紅棗期貨帶來上漲驅動力。氣象方面也對紅棗的產量產生了一定的不利影響。從需求方面看，隨著端午節臨近，紅棗進入階段性消費旺季，需求轉暖。但整體而言，短期內受階段性消費旺季以及估值修複的支撐，紅棗期價偏強震蕩運行。
記者 李嵐君
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