一季度淨利潤暴跌186.45％，漢王科技的轉型路不好走

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作者：夏天

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4月24日，漢王科技（002362.SZ）公布了2019年第一季度業績報告，公司實現營業收入1.63億元，同比增長18.61%；歸屬於上市公司股東的淨利潤虧損817.4萬元，而去年同期則為淨利945.5萬元，同比下降186.45%。

回看一個月前漢王科技發布的年報，業績同樣大幅下滑，2018年，公司實現營業收入7.47億元，同比增長23.64%；歸屬母公司所有者淨利潤1586.46萬元，同比下降66.10%。

讓人不禁疑問，為什麽營業收入實現增長，但是淨利潤卻下滑得如此厲害？

漢王科技作為國內人工智能產業的先行者，2010年憑借漢王“電紙書”在香港上市，首發價格41.90元，短短兩個多月後公司股價就達到歷史高位175.00元。但只是“曇花一現”，不到半年時間，股價近乎腰斬並一路下行，隨後漢王科技一直處於巨虧或微利千萬元之中。

從2011年，漢王科技就不斷嘗試轉型，曾經雖然一度有好轉，但是效果甚微，反而陷入了進退兩難的地步。

營業收入增長，淨利潤卻“大跳水”

漢王科技曾經憑借電紙書業務讓他成為資本市場的“神話”。但是，好景不長，在後來蘋果iPad、安卓大屏手機的出現，以及2013年亞馬遜Kindle閱讀器進入中國，極大地衝擊了漢王科技電紙書的市場，也把漢王電紙書從神壇上拉了下來。

從2013年，漢王科技向不同領域做了轉變和投資，雖然營業收入有過增長，但是，並不長久。

我們從漢王科技發布的季報和年報可以看出2016年漢王科技淨利潤0.21億同比增長335.48%；2017年淨利潤0.43億，同比增長102.89%。但是到2018年，營業收入增長，但是淨利潤卻下降超過60%，而利潤“大跳水”的原因可能逃不開漢王科技18家子公司利潤的虧損。

漢王科技主要的業務包括三大塊：人臉識別；生物特徵識別；面對普通消費者的to C業務。其中一部分為手寫技術衍生出來的消費電子板塊，如漢王筆、E典筆、繪畫板、電紙書、文本王等；另一部分是在環保領域的應用，如漢王霾表和空氣淨化器等。

據GPLP犀牛財經了解，漢王科技的全資子公司包括漢王智學、漢王製造、漢王數科、漢王鵬泰和漢王智遠等。通過這些子公司的2018年中報披露，漢王製造虧損14萬，漢王智學虧損116萬，漢王數科虧損838萬。

除了漢王製造是年年虧損之外，漢王智學和漢王數科的業績雙雙轉盈為虧。另外，漢王智學主營加密簽名及手寫筆，2017年上半年營收為1572萬，淨利潤271萬，然而2018年半年營收只有600萬不到，更創造了淨虧損116萬。

同樣的業績走勢也發生在漢王數科身上，其主營數字化加工服務，2017年上半年總營收944萬，虧損額164.46萬，然而2018年半年營收下滑超過50%，只有450萬，淨虧損也擴大至838萬。

可見，漢王科技雖然進行了投資方向的轉變，但是，從結果來說，並不理想。

戰略頻頻失誤，漢王科技的轉型之路不好走

漢王董事長劉迎建曾經不止一次在接受採訪時表示，“希望在自己退休之前漢王可以做到世界500強企業。”如今看來，漢王科技的這個目標有些遙不可及。我們可以來複盤一下漢王科技這些年的戰略失誤給漢王科技帶來的損失。

2010年，漢王科技憑借電紙書技術領先於時代，但是在被蘋果、安卓、kindle閱讀器等取代之後，依然固執已見，即使在2011年虧損近5億後依然不放棄電紙書業務，並且為了支持電紙書業務，2012年，漢王科技以1.2億元出售旗下智慧交通子公司漢王智通，但是當時智慧交通正在蓬勃發展。

漢王科技以先進技術起家，又有中科院的學術背景，這是優勢可能也是他的劣勢，這讓他們在戰略決策方面出現一些錯誤判斷與過時選擇。

2012年，多層神經網絡與深度學習的概念在學術圈引發熱議，這些突破把人工智能提高到另一個層次。但是漢王科技並沒有把握住這個機會，直到2015年，漢王科技才把深度學習寫入了年報研發部分當中。

而在這一年，僅成立一年的曠視科技拿到了B輪融資，以深度學習和物聯傳感技術為核心，深耕金融安全、城市安防等領域，估值突破十億元。

一直不停地追逐人工智能風口的漢王科技又把目光轉向了人臉識別領域，但時間不等人，當漢王科技回過神想要深耕這一領域時，留給它的“蛋糕”已經不多了。

漢王科技早在2005年開始涉足人臉識別領域，並在2009年人臉識別產品識別率達到95%，但卻始終沒有成為漢王科技的支柱業務，營收佔比遠低於其他產品。

據GPLP犀牛財經了解，2016年漢王科技人臉識別產品全年營收7069萬元、佔比17.01%；2017年該業務營收9477萬元，佔比15.68%，在公司四類產品中排名墊底。

反觀人臉識別市場上其他競爭對手，起步時間遠遠晚於漢王科技，卻已在技術和估值上遙遙領先。

比如曠視科技成立於2011年，估值超過25億美元；商湯科技成立於2014年，估值超過45億美元；雲從科技成立於2015年，估值超過200億人民幣。

幾大巨頭在近年來的飛速成長中迅速瓜分市場，作為人工智能圖片識別領域的三大獨角獸已近乎成熟，人臉識別領域的“跑馬圈地”也基本完成。

在這一領域基本被瓜分完畢之後，還有多少人臉識別的市場能夠留給漢王科技呢？情況並不樂觀。

未來，漢王科技除了要在研發技術上下功夫，更重要的是，在公司層面應該有正確的戰略決策，否則，漢王科技只會離他世界500強的目標越來越遠。