來源：微信公眾號 新浪券商基金
剛剛，市場迎來重磅消息，A股迎來重磅利好。央行宣布，從2018年7月5日起，下調國有大型商業銀行，股份製商業銀行，郵政儲蓄銀行，城市商業銀行，非縣域農村商業銀行，外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。但同時指出，今次降準要定向支持市場化法治化“債轉股”和小微企業融資。
央行表示，鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份製商業銀行，運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目。
央行實行定向降準，可釋放7000億元資金，同時能夠撬動5000億社會資金參與。其中，5000億資金用於支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與，也就是說或可以撬動5000億社會資金參與；2000億資金主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。
央行降準主要包括兩方面內容
一是自2018年7月5日起，下調工行、農行、中行、建行、交行五家國有大型商業銀行和中信銀行、光大銀行等十二家股份製商業銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約5000億元，用於支持市場化法治化“債轉股”項目，同時撬動相同規模的社會資金參與。相關銀行要建立台账，逐筆詳細記錄市場化法治化“債轉股”實施情況，按季報送人民銀行等相關部門。
二是同時下調郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點，可釋放資金約2000億元，主要用於支持相關銀行開拓小微企業市場，發放小微企業貸款，進一步緩解小微企業融資難融資貴問題。金融機構使用降準資金支持“債轉股”和小微企業融資的情況將納入人民銀行巨集觀審慎評估。
為什麽支持“債轉股”和小微企業融資？
此次定向降準是落實6月20日國務院常務會議的有關部署。今年以來，市場化法治化“債轉股”簽約金額和資金到位進展比較緩慢，考慮到國有大型商業銀行和股份製商業銀行是市場化法治化“債轉股”的主力軍，可通過定向降準釋放一定數量成本適當的長期資金，形成正向激勵，提高其實施“債轉股”的能力，加快已簽約“債轉股”項目落地。
同時，當前我國小微企業融資難融資貴問題仍較為突出。郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行在支持小微企業方面發揮著重要作用，對其實施定向降準，有利於增強小微信貸供給能力，增加銀行小微企業貸款投放，降低小微企業融資成本，改善對小微企業的金融服務。
總的來看，此次定向降準有利於穩步推進結構性去杠杆，有利於加大對小微企業等薄弱環節的支持力度，屬於定向調控和精準調控。人民銀行將繼續實施好穩健中性的貨幣政策，為高品質發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。
3、“債轉股”項目應滿足哪些條件？
此次央行定向降準資金支持“債轉股”項目，不支持“名股實債”的項目，鼓勵相關銀行和實施主體按照不低於1：1的比例撬動社會資金參與“債轉股”項目，支持各類所有製企業開展市場化法治化“債轉股”，不支持“僵屍企業”債轉股。
答：人民銀行鼓勵十七家大中型商業銀行使用定向降準資金，支持充分體現市場化和法治化原則的“債轉股”項目，以下幾條是需要注意的：一是實施主體在“債轉股”項目中應當實現真正的股權性質投入，而不是仍然以獲取固定收益為目的的“債轉債”，也就是說，不支持“名股實債”的項目；二是鼓勵相關銀行和實施主體按照不低於1：1的比例撬動社會資金參與“債轉股”項目；三是“債轉股”有關股份以及相關債務減記要嚴格遵循市場化定價，按照法律法規，由項目相關參與方協商確定；四是支持各類所有製企業開展市場化法治化“債轉股”，相關實施主體應真正參與“債轉股”後企業的公司治理，促進其公司治理水準的提高，同時推進混合所有製改革；五是實施“債轉股”項目應當有利於改善企業資產負債結構，恢復企業發展動能，不支持“僵屍企業”債轉股。
央行降準後市場歷來表現如何？
此前，央行曾經四次定向降準，從降準次日滬指表現來看，央行正式宣布方案後，其中三次滬指均出現上漲。
最近一次央行公告定向降準發生在去年國慶節前夕，去年9月30日央行公告定向降準後，國慶節後的第一個交易日（10月9日），滬指上漲0.76%。
降準有何影響？楊德龍：有利於大盤底部確立
民生證券副總裁、研究院院長管清友表示，本次降準主要是落實國務院常務會要求，定向降準，重點支持債轉股，穩妥推進去杠杆。客觀上釋放了流動性，緩解了資金壓力，有利於改善市場情緒。
劉曉博表示，毫無疑問，這是一次較大的政策利好。釋放出來的資金也是長期資金，比央行平時使用的逆回購、中期借貸便利，釋放出的資金成本更低、時間更長。這有利於降低市場的利率，對於股市、樓市、實體經濟都是利好。
但是對於明日股市走勢，劉曉博表示：股市會在明天大幅反彈嗎？或許會高開，但能不能穩住很難說。降準在預期之中，弄不好股市會當做利好出盡，繼續探底。目前A股的市場底仍然沒有探明，大家要小心慎重！
華泰巨集觀點評定向降準：貨幣轉向清晰，降準之後很可能還有降準，7000億略超市場預期。中國人民銀行6月24日決定，7月5日起，下調國有大型商業銀行、股份製商業銀行、郵政儲蓄銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。鼓勵5家國有大型商業銀行和12家股份製商業銀行運用定向降準和從市場上募集的資金，按照市場化定價原則實施“債轉股”項目；郵政儲蓄銀行和城市商業銀行、非縣域農商行等中小銀行應將降準資金主要用於小微企業貸款，著力緩解小微企業融資難融資貴問題。央行預計定向降準將會釋放資金約7000億元，我們認為略超過市場預期（4000億）。
前海開源基金楊德龍表示，央行降準有利於大盤底部確立。近期受到外部衝擊和資金面緊張的影響，A股市場大幅下挫，上證指數跌破3000點重要關口。本周央行不斷釋放一些積極的信號，央行展開了2000億元的中期借貸便利（MLF），同時通過定向降準向市場釋放流動性。本次定向降準的效果更好，更有針對性，一定程度上緩解了市場資金面緊張的問題，也會提高投資者信心。
大盤跌破3000點之後，市場在加速探底，一些優質個股有望逐漸企穩回升。從估值上來看，現在2900點之下的估值已經低於2014年2000點這個位置，也低於2016年2638點的估值，很多個股明顯呈現出超跌的這種狀態，所以在現在已經沒必要再繼續恐慌，也沒必要在這個點位去割肉，而應該等待反彈。如果有多餘的資金可以抄底一些被錯殺的消費白馬股。央行降準釋放出積極信號，緩解了市場資金面緊張的情況。建議投資者積極擁抱消費白馬股，來抵禦市場大幅震蕩。
哪些板塊迎來布局機會？
一、銀行板塊
降準對銀行板塊無疑是利好。按照中泰證券的測算，降準0.5%會提升銀行利潤增速0.6%左右；銀行之間差距不大：大行增速提升0.5%，股份行提升0.7%；降準會提升銀行整體盈利能力。
劉曉博表示：“債轉股”的意思，是銀行“貸款貸成了股東”，通過債轉股，可以將一些不好看的貸款剝離，一方面有利於降低企業財務負擔，也有利於讓銀行擁有一個好看的報表和短期業績。
所以，降準首先有利於銀行股。銀行股是A股權重最大的板塊，穩住銀行股，有利於穩住A股。
推薦工行、招行等大型銀行。市場對降準動機分歧較大，我們判斷第三種可能性小。我們建議拿龍頭：以工行為代表的大型銀行，估值便宜，基本面確定向上；招行作為銀行的翹楚，稀缺溢價會持續；3季度息差有望改善，它最受益於資金寬鬆。
二、地產板塊
對於降準對地產股的影響，興業銀行首席經濟學家魯政委分析指出，降準可能會給房地產提供進一步的催化劑，加快房地產去庫存。平安證券最新研報表示，政策利好及短期反彈助推轉型公司價值回歸。
馬光遠發微博表示，降準是對的，企業流動性非常緊張，去杠杆是為了降低風險，但如果把企業都去杠杆去到資金鏈出問題，那比杠杆本身的風險都要大。去杠杆要有長期打算，要實事求是，不要為去杠杆而去杠杆。當然，降準也是因為經濟下行壓力很大。會不會受益房地產？說不會是不可能的，但目的肯定不是為了房地產。
劉曉博表示：表面上看，“定向降準”主要是針對實體經濟的，跟樓市無關。事實上，銀行資金總是以各種方式流入樓市，因為樓市回報率高，所以此次降準對樓市也是較大利好。此前我在專欄裡已經提醒大家，A股裡的房地產股已經開始走強了。
推薦成長穩定、業績穩定的全國龍頭房企招商、保利和萬科。
三、高分紅概念股
降準雖然不等同於降息，但隨著銀行間流動性的些許好轉，銀行間市場的資金價格有望出現一定程度回落。資金價格的回落也會是民間借貸等資金信貸的投資回報率回落。相比之下，藍籌股，尤其是始終能夠保持高分紅比例的藍籌股，其持有價值將有所突出。目前正是年報陸續披露階段，對於高分紅、低市盈率的藍籌股而言，正是一個長期價值凸顯的時候。
根據雪球篩選器，股息率排名靠前的個股有：
責任編輯：張海營
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室