小米探路CDR 回歸潮起誰先受益

　　■本報記者張傑北京報導

　　在小米香港IPO正式獲批的翌日，國內股市CDR制度框架搭建也迎來了關鍵時刻。

　　6月6日深夜，證監會一連發布了《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》等9份規章及規範性檔案。這也讓境外上市或擁有股份的紅籌企業可以回A股發行CDR融資，而且虧損的境內獨角獸，根據新規也有望在A股進行IPO上市。隨著《存托憑證發行與交易管理辦法（試行）》等CDR系列辦法集中出爐，創新企業試點申報通道正式開啟。

　　小米成首單

　　在今年5月4日證監會發布《存托憑證發行與交易管理辦法（征求意見稿）》逐步加碼的基礎上，CDR系列配套規則落地。

　　6月6日深夜，證監會同時發布了9項與CDR相關的檔案，其中包括證監會正式發布《存托憑證發行與交易管理辦法(試行)》，同時發布了另外8個配套規則。這一整套規章制度從資訊披露、財務報告制定、申請檔案格式、中介機構盡職調查等多個維度對CDR進行了制度層面的完善。

　　至此，試點創新企業在境內發行股票或存托憑證的相關基礎制度建設已經基本搭建完備，即日起準備好材料的相關企業，在有經驗的機構保薦下可以向證監會提交申請材料。

　　這意味著符合條件的創新型企業可以開始申請試點境內發行上市。對於CDR發行後可能對A股流動性形成的壓力，證監會明確表示，將嚴格掌握CDR試點企業家數和籌資數量，合理安排發行時機和發行節奏。

　　對於市場關注的CDR是否抽血市場，證監會新聞發言人常德鵬明確表示，為穩定市場預期，本次試點將嚴格按標準和程式甄選企業，把握企業數量和融資規模，合理安排發行時機與發行節奏。

　　隨著6月6日深夜CDR規則全面落地以及逐步進入實操階段，獨角獸和國內美股科技巨頭似乎正在蠢蠢欲動，競搶國內CDR首單。

　　6月7日起，符合條件的創新企業就可以向證監會遞送CDR發行申報材料。就創新試點企業的發行上市方式，證監會相關部門負責人表示，符合試點條件的紅籌企業，可以優先選擇通過發行CDR在境內上市融資；符合股票發行條件的，也可以選擇發行股票。符合試點條件的境內企業，可以直接在境內市場IPO。

　　6月7日，有消息稱，證監會已於6月7日接收並受理小米集團的《首次公開發行股票並上市》。至此，小米成為CDR試點的第一單申請。隨後有知情人士向《華夏時報》記者確認該消息。而與此同時，小米已經通過了港交所上市聆訊。知情人士向《華夏時報》記者透露，小米就CDR發行事宜，與證監會早有接觸，溝通了近半年時間。

　　中信建投證券分析認為，預計符合試點條件的有5家企業，分別是小米、百度、阿里巴巴、京東和網易。預計5家獨角獸發行CDR規模為1360億-2200億元。

　　誰先受益

　　除了小米外，《華夏時報》記者了解到，近期多家擬回歸A股發行CDR公司的相關工作都在有條不紊地籌備中。

　　根據此前資料顯示，百度有望最快於今年6月份以CDR方式回歸A股證券市場。而百度董事長兼CEO李彥巨集此前曾表示，“歸國上市一直是百度的夢想。任何時候政策允許百度回來的話，我們肯定是希望能夠盡早回到國內股市。”

　　而網易也選定了華泰證券和中信證券。在今年兩會期間，網易公司董事局主席兼首席執行官丁磊曾表示，“我們當然會考慮”。對於是否會進入第一批入圍名單，丁磊表示“希望如此”。而阿里、京東回歸A股發行CDR的工作都在有條不紊地籌備中。

　　6月8日，《華夏時報》記者分別致電上述公司，阿里巴巴官方稱，在去美國上市那一天就說過，只要條件允許，我們就回來。這個想法沒有變化過。騰訊方稱，正在積極研究CDR有關細節。另外，百度暫無最新消息披露，京東表示如果政策允許也非常有意願回歸國內市場實現兩地上市。對於網易已選定華泰證券和中信證券的消息，網易官方回復稱不予置評。

　　“面對CDR的重磅落地和國外科技巨頭的低調回歸，參股獨角獸的上市公司或創投機構將受益。”有業內觀察人士對記者分析說，獨角獸在A股市場IPO或將迎來新的時代。

　　上述人士對記者分析說，CDR系列配套規則落地，這也讓境外上市或擁有股份的紅籌企業可以回A股發行CDR融資，而且虧損的境內獨角獸，根據新規也有望在A股進行IPO上市。

　　根據CDR發行與管理辦法顯示，VIE結構與AB股設定均得到監管機構認可。這也說明，VIE架構、AB股獲得放行。

　　“在政策思路和國家戰略的支持下，擁有核心技術類企業有望重新獲得監管支持，這也可以從根本提升優質成長股的活躍度。”深圳某陽光私募負責人認為，如果從這個角度看，新經濟板塊值得關注，另外，部分參股境外上市優質中概股以及部分創投公司將成為最大受益者。

　　上述私募人士還對記者表示，而這一切的原因是，來A股上市的公司往往會獲得比較高的估值，一方面有利於上市公司能融更多的資金，另一方面，持股股東將獲得更高的收益。因此，部分有參股中概股的上市公司或者創投企業將直接受益。

　　“總體上看，試點企業選取門檻高於市場口語化說法的所謂‘獨角獸’企業標準。”證監會相關部門負責人表示，發行審核會嚴格把關，審慎選取試點企業，充分考慮國內國際市場情況，把握好試點的數量和節奏，平穩有序開展試點工作，不會一哄而上。

　　不過，北京一家私募機構人士認為，獨角獸概念與A股其他題材炒作相同，投資者需要謹慎參與，按照題材炒作的套路，一波快速上漲後往往會有較長時間的下跌，投資者需重視風險。

　　隨著CDR即將全面進入實施階段，將會給互聯網科技領域及相關巨頭髮展帶來哪些影響，對此，本報記者將持續關注。

責任編輯：關海豐