張翠霞：全球貨幣寬鬆預期 提升資本市場風險偏好

中新經緯客戶端6月23日電 題：《張翠霞：全球貨幣寬鬆預期 提升資本市場風險偏好》

作者 張翠霞(益學投資金融研究院院長)

在歐洲央行及美聯儲維持利率不變、北上資金繼續規模性流入、證監會修改《上市公司重大資產重組管理辦法》、國內持續不斷的利好消息刺激下，本周A股延續上周觸底回升走勢，繼續震蕩走高，為有利多頭趨勢的積極盤口。其中，證券、釀酒、食品飲料、環境保護、軟體服務、工業機械等為代表的主線熱點板塊本周領漲兩市，資金規模性淨流入，形成對指數的正向做多驅動。

筆者認為，A股在歷史性底部區域完成歷時2個多月的二浪技術調整，展開量價關係配合良好的放量上攻走勢，即使因一些早有預期的事件性利空擾動因素，形成反覆試探底部的震蕩和反覆，也不會逆轉基於政策面、基本面、技術面、資金面等共振因素所形成的熊轉牛行情預期。

金融組合拳提升資本市場溢價預期

6月18日，央行與證監會召集六家大行和業內部分頭部券商開會，鼓勵大行擴大向大型券商融資，支持大型券商擴大向中小非銀機構融資，以維護同業業務的穩定。會議明確，不能任由互不信任繼續擴散，引發系統性風險。各部門應分工負責，敢於擔當，采取有效措施，來阻斷風險傳遞，共同維護金融市場穩定運行。

滬倫通正式落地，提升A股國際化水準和促進制度改革的意義重大。近年來，隨著滬港通、債券通、中日ETF互通等對外開放舉措先後落地，A股市場先後被多個國際重要指數納入，將不斷地引來增量資金，實現中國資本市場的對外開放廣度和深度進一步提升。

日前，證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》向社會公開征求意見，擬進一步提高《重組辦法》的“適應性”和“包容度”，主要內容如下：1)擬取消重組上市認定標準中的“淨利潤”指標，支持上市公司依托並購重組實現資源整合和產業升級。2)擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月，引導收購人及其關聯人控制公司後加快注入優質資產。3)促進創業板公司不斷轉型升級，擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市。4)擬恢復重組上市配套融資，多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應，引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。

筆者認為，金融領域組合拳利好，能有效抵禦事件性利空對股市的影響和衝擊，形成較好的金融穩定大環境。而修改《上市公司重大資產重組管理辦法》有利於二級市場上市公司出現財務危機或經營危機的時候，通過資產重組盤活存量資金，完善上市公司多元化退出渠道，提高上市公司質量，並進一步提升資本市場相關受益板塊的溢價預期。

科技軟實力強化產業升級

世界知識產權組織日前發布了《2019年科技趨勢之人工智能》 報告，前30位人工智能專利申請人中，兩家來自中國。主要的公共研究機構是中國科學院(CAS)，擁有2500多個專利組合，發表了2萬多篇人工智能科學論文。另一值得注意的是，6月17日，新一期全球超級計算機500強榜單面世，中國超算上榜數量蟬聯第一，速度突破了每秒千兆次。

近日，科技部發布“寬頻通信與新型網絡”國家重點研發計劃重點2019年度專項，其中5個方向與6G有關。包括“與5G/6G融合的衛星通信技術研究與原理驗證”、“基於全維可定義的天地協同移動通信技術研究”、“非對稱毫米波亞毫米波大規模MIMO關鍵技術研究及系統驗證”、“基於開源生態的無線協作環境”、“大維智能共生無線通信基礎理論與技術”等。

上海集成電路產業迎來重大突破，上海兆芯集成電路有限公司正式對外發布新一代16nm 3.0GHz x86 CPU產品——開先KX-6000和開勝KH-30000系列處理器。這是國內首款主頻達到3.0GHz的國產通用處理器，與國際先進水準的差距進一步縮小。江西省加快5G網絡部署，深化5G融合應用，加速推進產業集聚，有效匯聚核心生態，到2023年，打造成為“5G融合應用的江西樣板和我國5G產業發展的核心區域之一”。

中國移動將召開主題為“5G+ 共贏未來”的5G+發布會，正式啟動“中國移動5G+計劃”。截止目前，中國移動已在全國開展了面向14個重點行業74個場景的5G應用創新。

筆者認為，實體經濟加速推進科技創新頂層設計、金融領域供給側結構性改革和滬倫通開通、科創板開板、MSCI\富時羅素納入因子帶來增量資金等組合拳利好，有利資本市場中長期向好預期改善。

建議二級市場投資者堅守本心，無懼大周期底部區域的寬幅震蕩和事件性利空擾動，遵循經濟周期運行規律，按照政策面、基本面、資金面、技術面的四維屬性，積極把握《上市公司重大資產重組管理辦法》推動的行業方向和戰略導向，圍繞受益新經濟頂層設計的芯片、半導體、集成電路、人工智能、軟體服務、信息安全、雲計算、通信設備、大數據、證券等為代表的核心板塊，優選有核心競爭力和市場影響力的領頭羊上市公司，以博弈基於趨勢預期改變的價值和價格回歸的行情機會。(中新經緯APP)

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