四大上市保險公司前五月保費收入8800億 回暖趨勢將持續

　　近日，四大上市保險公司均披露前五月保費收入，具體來看，無論是前五月數據，還是五月單月數據，上市保險公司均實現正向上漲。從同比漲幅來看，財險方面，太保財險以12.68%的漲幅領先；壽險方面，平安人壽則以同比上漲22.13%居於首位。

　　事實上，今年以來，保險板塊持續震蕩下跌，近一月在2000-2200點之間盤整，離此前2648的高點已有一定差距。對於保費業務與市場的背離，多機構表示“有信心”：保障型保險產品的長期需求，結合去年前高後低的保費銷售節奏，回暖趨勢或延續，且有望帶動板塊估值修複。

　　平安健康前五月保費收入14.62億元，同比漲幅超7成

　　日前，四大上市均保險公司均披露前五月保費收入，中國平安（601318.SH）、中國太保（601601.SH）、中國人壽（601628.SH）、新華保險（601336.SH）四家保險公司累計實現保費收入8789.52億元，同比去年前五月實現7831.55億元保費，上漲12.23個百分點。

　　藍鯨保險梳理數據發現，無論是今年前五月數據還是五月單月數據，四大上市保險公司均實現了正向上漲。具體來看，財險業務方面，今年前五月，平安財險保費收入已超千億，同比上漲15.78%，太保財險累計實現保費505.4億元，同比上漲17.15個百分點。

　　從保費收入結構來看，貢獻度最大的仍為車險業務，以平安財險為例，前五月車險業務原保險保費收入714.36億元，佔比71.38%。對比該公司去年數據發現，去年前五月其車險業務佔比達到77.99%，今年數據同比下降了6.19個百分點。綜合來看，車險業務在平安財險的保費收入中佔比已有下降。相應的，今年前五月，該公司非機動車險、意外險與健康險比重分別提升為24.89%、3.73%。

　　財險單月數據方面，平安財險、太保財險均有將近一成的漲幅。5月單月，平安財險、太保財險分別實現180.46億元、96.5億元的保費收入，同比上漲9.26%、12.68%。

　　壽險業務方面，“領頭羊”仍為中國人壽，前5月保費收入3071億，同比上漲2.88%，擺脫年初保費負增長態勢。從漲幅來看，平安壽險以20.83%的漲幅，領先於其余三家保險公司，太保壽險、新華人壽分別實現保費收入1104.68億元、546.22億元，各自上漲17.84%、8.91%。

　　從5月單月數據來看，四大上市保險公司壽險業務累計實現保費815.22億元，同比上漲12.45%，平安人壽漲幅仍居前列，同比上漲22.13個百分點，新華保險、太保人壽漲幅分別達到17.54%、11.68%，中國人壽儘管單月上漲幅度較小，但保費收入達到312億元，位列第一。

　　值得關注的是，細分業務線，藍鯨保險發現，平安健康無論是今年前5月，還是5月單月，保費收入漲幅近八成。具體來看，前五月，平安健康保費收入14.62億元，同比去年的額8.21億元，實現78.06%的漲幅；5月單月保費收入1.7億元，同比上漲85.78%。事實上，銀保監會數據顯示，1-4月行業健康險業務原保險保費收入2029.23億元，同比增長6.02%。

　　從目前已展業的平安健康、人保健康、複星聯合健康、太保安聯、昆侖健康五家專業健康險公司去年業績來看，僅有平安健康和人保健康分別實現1.66億元、0.07億元的淨利潤，昆侖健康虧損狀態最為嚴重，全年虧損8.26億元。海通非銀團隊指出，當前銀保監會持續規範保險市場，打擊非法商業保險活動，禁止網銷短期健康險噱頭炒作，行業發展逐漸回歸穩健，大公司明顯更具競爭優勢，在此背景下，專業健康險公司發展或值得持續關注。

　　預計二季度新單保費回暖，促上市保險公司原保費持續增長

　　值得一提的是，環比來看，四大上市保險公司一改4月保費均環比下降的現象，5月環比數據出現分化，其中，中國人壽和中國平安繼續下跌，而中國太保和新華保險則實現了“轉跌為升”，其中，中國太保由4月保費環比下降48.32%到5月實現環比上漲20.03%。

　　與保費收入向好不一致的是，或受大盤整體影響，保險板塊仍處於低迷狀況，近一月，板塊指數在2000-2200間調整，較年初的2470的高點，降幅位於10.93%-19.03%區間內。長江非銀團隊分析道，當前上市保險公司總保費及新單業務增長持續回暖，“考慮到去年前高後低的保費銷售節奏，回暖趨勢或延續”，且有望帶動板塊估值修複。

　　海通非銀金融團隊則指出，保費預計趨勢改善，“保障型產品需求有望帶動價值持續增長”。一方面，保險需求的持續提升將支撐行業長期高速發展，對此，海通非銀團隊給出了一組數據，2016年我國壽險深度為全球水準的67%，“人身險保障缺口總保額達到38兆美元”。其預計，35-54歲人口佔比的提升以及居民杆杠率的高位將在未來五年內進一步提升人身險需求，而醫療支出的持續擴大將在長期促進健康險發展，“人身險保費的短期調整不改長期需求擴張的趨勢”。

　　另一方面，5月保費繼續改善，且5月初稅延型商業養老保險落地實施，隨著人口老齡化加速，未來養老需求將會激增，基本養老金收不抵支，替代率的下降趨勢難以逆轉；企業年金覆蓋人數增長緩慢，發展步入瓶頸期，“商業養老保險迎來起步階段，發展潛力巨大”。

　　“上市保險公司後續保費預計將持續回暖”，國泰君安非銀團隊指出，在今年理財型險種銷售遇阻的環境下，上市公司1-5月新單保費預計仍處於負增長，“原保費的正增長是因為續期保費增長拉動所致”。從原保費的增速可以看到繳費結構優良、期貨佔比高的公司續期保費增長更快，從而帶動原保費的較高增長。“後續隨著二季度的深入保障型產品佔比提升，新單保費回暖將會促進上市保險公司原保費的持續增長”。

責任編輯：張文