從年初到現在A股在震蕩中上行，雖然期間因為疫情和中美貿易摩擦等各種原因有回調，但是牛市的基本格局沒有變化，從2019年初到現在已經上漲了35%。但是作為三大電信巨頭之一的中國聯通股票（600050）卻一路跌跌不休，從最高時2019年3月的7.46元，跌到現在的5.31元，中國聯通在A股的流通市值已經蒸發了448億元多。
按照一般人的思路，疫情在家全部雲上辦公，不辦公的也網上衝浪，這應該利好電信公司才對呀，“想法很美好，現實很骨感”，實際情況是身邊小夥伴胸有成竹的入手中國聯通卻被深套一年……那麽，中國聯通為什麽漲不起來？未來還有希望漲起來嗎？
一、為什麽漲不起來
中國聯通是國內三大電信服務商之一，中國的三大運營商相信大家都不陌生，分別為中國移動、中國電信、中國聯通。在三大運營商中，中國聯通排名最後，而且與前兩者具有很大差距。2019年三大運營商的營業收入分別為7459億元、3757億元、2905億元；淨利潤分別為1066億元、205億元、113億元。中國聯通的營業收入是中國移動的40%，淨利潤隻佔中國移動的10%。
為了追趕上前面的兩位老大哥，中國聯通股票（600050）只能通過降低價格來增加銷售量。
用過聯通的朋友，都能體會到聯通的各種優惠非常多，比移動要便宜。另外，三大運營商進行價格戰，各種無限流量被推出，2019年國家加速降費政策，使得手機上網單價累計降幅達91.5%，國際長途直撥資費最高降幅超過90%，國際漫遊流量平均單價較2015年下降超過80%。
壓低價格策略使得中國聯通的毛利率一直處於低位，2014-2019年中國聯通的毛利率分別為30.71%、25.03%、22.84%、24.69%、26.57%、26.29%。公司毛利率近幾年不足30%，且有下滑趨勢；相反，中國移動的毛利率持續增長，2019年已達到90.27%，差距進一步拉大。
據貝殼投研（ID:Beiketouyan）分析，消費者流量消費習慣在加深沒錯，但是中國聯通在4G剛剛興起時，還沉浸在3G裡沒有發展起自己的客戶群體，中國移動則抓住了機遇，並且瞄準學生這個群體深入校園，畢竟手機卡這個東西綁定了太多，一般人不會輕易更換。中國聯通現在雖然已經建立起了一部分客戶，但是更低的價格和無法形成規模優勢使得中國聯通業績有限，2019年公司營收下滑0.12%，也難怪中國聯通漲不起來。
二、能否漲起來
都是中字頭，都是國資委下屬的國有企業，在4G賽道上中國聯通被中國移動遠遠甩在了後面，與行業老二中國電信相比也存在較大的差距。但是4G已經成為過去式，5G才是未來，中國聯通能否抓住5G的發展，實現彎道超車呢？事實上，中國聯通正在改變。
1、“史上最大”混改方案
中國聯通是首家開啟集團整體混改試點的部門，2017年開始中國聯通陸續推進混改方案，先後引入4大類處於通信相關行業領先地位的戰略投資者：
一是四大互聯網公司：騰訊、百度、阿里巴巴、京東；
二是垂直行業領先公司：蘇寧雲商、光啟集團、滴滴出行、網宿科技、用友軟體、宜通世紀；
三是具備雄厚實力的產業集團、金融企業：中國人壽、中國中車；
四是國內領先的產業基金：中國國有企業結構調整基金、前海母基金。
通過這次混改，中國聯通與各投資者在電信領域建立了合作關係。中國聯通還借此完成了董事會的提前換屆，在董事會中引入了人壽、百度、阿里、騰訊、京東的副總裁、執行官。這將有助於中國聯通股票（600050）在雲計算、大數據、物聯網、產業互聯網等九大領域產生新的動能。
2、費用控制成效顯著
2014-2020半年度中國聯通的期間費用率分別為22.30%、21.04%、21.29%、21.65%、20.22%、20.29%、18.75%，2017年開始公司的期間費用率持續下降，主要是因為公司對銷售費用率進行了控制，銷售費用率從2017年的12.64%下降到了現在的9.89%。在費用控制的影響下，中國聯通的銷售淨利率持續增長，從2016年的0.18%漲到了2020年的5.04%，增長了5個百分點，公司費用控制成效顯著。
3、研發投入加大
近年來中國聯通的研發投入不斷增加，2014年公司研發投入只有0.41億元，佔到營業收入的0.08%；2019年研發投入已經達到25.10億元，佔到營業收入的0.86%，複合增長率高達60%。
可能吸取了之前4G落後的教訓，中國聯通積極提升科技研發水準，同時大力參與5G建設，在5G網絡試商用建設項目上進行了大力投入。中國聯通2019年進行5G試商用，預計2020年進行正式商用，並已經與中國電信建立了合作，攜手進行5G共享共建。可見，中國聯通正在5G賽道上努力追趕。
三、總結
總結一下，作為三大運營商之一，中國聯通在4G啟動上落後於了中國移動和中國電信，以致後來公司競爭力一直比較低。
但是公司正在5G商用上加大投入，雖然無法立即迎頭趕上，但在企業混改的影響下，中國聯通已經與電信行業頭部公司建立了合作，2020年公司淨利潤同比增長10%，據貝殼投研（ID:Beiketouyan）分析，中國聯通會受益於5G行業紅利有新的增長。（ty011）
香港九龍灣馬來街興發大廈15樓D室