2019年被認為是5G元年，A股上各種5G概念風起雲湧，相關研報與討論更是層出不窮。可是，近期中國聯通的表現卻令人詫異。5G時代前夜，中國聯通反而逆潮流大規模投資4G。或許，中國聯通如此動作，還是受資金實力製約。5G雖然被認為具有劃時代的意義，但諸多場景應用方面依舊懸而未決。在此背景下，中國聯通似乎不想第一個冒險，而是同行探索出來後，再大規模投資跟進。若是5G用戶增長不及預期，那中國聯通反而可以鞏固和搶奪4G用戶。
3G時代，聯通稱雄，4G時代，移動重奪霸主地位，那麽在5G時代，誰又將勝出呢？
近日，中國聯通發布年報，2018年上市公司實現營收2909億元，同比增長5.8%；實現淨利潤40.81億元，同比增長858.3%。在經歷連續兩年的淨利潤低谷後，中國聯通盈利狀況終於反彈。
但是根據年報以及業績報告會信息顯示，中國聯通在對5G投資方面卻異常保守。中國聯通董事長王曉初甚至表示，5G還未到大規模投資之時。
年報數據顯示，中國聯通2018年資本開支為449億元，同比增長6.6%，2019年資本開支預算增至580億元，其中，5G投資佔60-80億元。也就是說，中國聯通2019年不僅縮減4G開支加碼5G，反而繼續大規模埋頭髮展4G。
其實，很多分析師都預測，在5G時代來臨之前，運營商們將縮減資本開支，以未來集中資金投資5G建設。中國聯通逆潮流的舉動令人詫異。或許，中國聯通考慮到資本實力，已經放棄在5G發展的初期與中國移動爭鋒。
其實，5G基地台建設成本相對較高，大約是4G基地台建設費用的1.5倍。同時，通訊速度的提升，也帶來能耗的增加。據了解，5G基地台建成後，電費至少要占運營商總運營成本的15%。與此同時，5G的商業模式卻沒有明確。這意味著，在5G建設初期，運營商可能只見投資，不見回報。
由此可見，中國聯通是想充當市場的跟隨者，等同行探索出合理的商業模式後，再大規模投資跟進。
//5G前夜，中國聯通為啥埋頭4G？//
2月13日，中國聯通無線網絡整合項目中標候選人公示公布。據媒體報導，中國聯通41.6萬站無線網絡整合項目啟動公示。該公示招標涉及L900及L1800基地台41.6萬站、L1800整合、軟體功能等等。而這個項目，可能成為5G預商用前最大的招標項目。
從規模上看，華為、中興的投標報價分別為281.42億元和267.5億元。由於此次聯通招標項目數額較大，且正好處於5G大規模建設前夜。因而，此時再大舉投資4G，中國聯通的舉動實在令人費解。
在近日的業績發布會上，中國聯通董事長王曉初的言論，則透露了中國聯通的想法。他認為2019年5G剛起步，需要進一步試驗，仍有諸多問題需要解決。5G投資需要規模但更注重投資回報，中國聯通將根據2019年5G網絡試驗結果來判斷是否在2020年進行大規模投資。
來源：市值相對論
其實，真正製約中國聯通發展5G的，是資金實力。2016年、2017年，中國聯通淨利潤分別僅為1.54億元和4.26億元。特別是2016年，中國聯通淨利潤同比下滑幅度高達95.56%。也就是說，在4G時代中國聯通反而陷入了微利的尷尬境地。
而據業內人士表示，由於資金投入不足，在4G時代，中國聯通的信號強度是不如移動的。而隨著中國聯通與騰訊、小米等合作的無限流量卡的風行，又增加了設備投資的壓力。可以說，中國聯通現在還處在補足4G短板的階段。
最新財報顯示，2018年，聯通4G用戶淨增4505萬戶，總數達到2.2億戶，4G用戶市場份額同比提高1.3％。4G用戶佔移動出账用戶比例達到70%，同比提升超過8％。而移動依舊穩居行業老大位置，其4G用戶淨增6314萬戶，總數累計達到7.1億戶。
//5G：聯通不敢豪賭//
但是中國聯通也不完全就處於劣勢當中，雖然5G存在速度快等，當前5G還未真正走向成熟應用階段。王曉初指出，“5G的G是機會的機，5是讓你捂緊口袋，首先想明白5G需要巨大投資。和 4G、3G、2G完全不同狀態，投資巨大。 ”
前海方舟資產管理有限公司董事長、前海母基金首席執行合夥人靳海濤在一次論壇上表示，未來5G基地台量將是4G基地台量的2倍，5G網絡建設對運營商的投資要求至少是4G的1.5倍。
5G的優勢總結概括為三個方面，（1）數據傳輸速率更快，5G設備的數據速率為10Gbps，是4G設備的百倍以上，那就是意味著，下載一部3GB電影只需5秒都不到；（2）響應延遲更底，5G設備的數據傳輸延遲在1ms以下，而4G設備的數據傳輸延遲為50ms。（3）更高的吞吐量，5G的數據吞吐量平方公里為100萬，大約是4 G的幾十到上百倍。
5G優勢很突出，但也有明顯的障礙，首先涉及電磁波技術方面的問題，電磁波有一個特點，頻率越高，它的繞射能力就越差，傳播過程中的衰減損耗也越大，所以覆蓋能力就大大降低。這樣就帶來一個問題，同樣面積的地區，4G只需要1個基地台，而5G卻需要多個基地台，而基地台的數量，決定了投入成本。說白了，還是沒有錢。
另一方面，5G基地台功耗很大，這將帶來的不僅是耗電問題，還有扇熱問題；同時，隨著5G邊緣計算和高速本地緩存的發展，未來那些掛在城市燈杆上的小基地台將執行越來越多的數據存儲和計算，這為5G部署提出了新的挑戰。
中國聯通對於投資5G顯得比較穩妥，畢竟在投資支出上無法與移動所抗衡，所以選擇小碎步前進，今年一年試驗性投入，明年決定是否規模投入。
中國聯通預計，今年將有60到80億元用於5G投資。目前，中國聯通在17個城市的一百個基地台進行5G試驗。今年，中國聯通將在這17個城市中選出幾個，集中資金把城市中心的5G覆蓋做得更完善，“讓各個行業在這三四個城市裡面廣泛試驗，取得經驗，為下一步 5G探索做準備。
//“聯吳抗曹”//
從市場角度說，三足鼎立是最穩定，可以看到在上世紀90年代兩家運營商（電信、聯通）期間，電信業的發展並不迅猛，服務質量、創新力能力也相對欠佳，而第三次重組後的六強局面則更加混亂，隨後網通聯通合並，鐵通融入移動，運營商變成三家，三家共同進步的3G時代也是國內移動通信業務發展相對較均衡的時期。
然而隨著競爭的加劇，國內三大運營商出現了競爭嚴重失衡的格局。中移動作為老大，擁有最多的用戶數和最豐富的頻譜資源。而電信和聯通由於競爭力不足，不僅用戶數遠遠不如移動，頻譜資源也不如移動多。
具體來看，移動2017年營收7405.14億元，同比增長4.53%；淨利潤1144.14億，同比增長5.22%。電信2017年營收3662.29億，同比增長3.96%；淨利潤187.61億，同比增長4.20%。聯通2017年營收2748.29億，同比增長0.23%；淨利潤16.84億。
最新中國移動隻公布了中報，以三家中報業績對比來看，中國移動營收3918億元，歸屬淨利潤656億元。中國聯通營收為1491億元，歸屬淨利潤為25.8億元。中國電信營收1930億元，歸屬淨利潤為135億元。也就是說從業績規模來看，中國移動的體量等同於中國聯通加中國電信。
另一方面中國4G用戶數是另外兩家之和的1.6倍，所建設的4G網絡基地台數量接近另外兩家所建數量之和。
如果聯通電信真的合並了，移動一家獨大的局面將被打破，市場將趨於均衡。而對消費者而而言，這種更勢均力敵的競爭可以讓消費者享受到更好的服務。現在移動4G獨大，如果聯通電信合並，新公司會有更充足的資金實力去做基礎設施建設和市場行銷。其次是可以節約資源。
其實在頻段分配方面管理層已經有這種意向了，此前把3.5GHz這個頻段是5G部署的黃金頻段給與了電信和聯通，當前國內多數地區尚未規劃使用3.5GHz頻段，完全不需要頻譜重耕就能直接使用，這將加快5G業務上市時間。而把2.6GHz和4.9GHz給予了移動，在這方面移動不大不花更多資金與精力與拓展。
從資金實力上看，由於5G的高投入和高運營成本，中國聯通與中國電信合並組網，才可能有機會與移動抗衡。
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