焦炭暴漲暴跌是常態，焦炭1809最高接近2800，升水現貨200點，目前臨近交割做賣出套保是非常合適的，所以看到短期盤面的快速回調也存在這一因素。
回顧焦炭這輪大漲，環保限產給了多頭源源不斷的勇氣，現貨一直提漲也在一步步印證這個邏輯。目前的焦炭依舊比較緊缺，從當下的基本面來看是沒有出現行情轉捩點的，而唐山地區鋼廠9月1日開始限產，需要關注實際限產對爐料需求較少的影響程度。
上周的庫存也顯示近期焦炭明顯過於緊缺，庫存似乎有種“深不見底”的感覺。中央環保組入駐相關區域，山西地區環保限產加劇，多數焦企均為零庫存甚至“負庫存”狀態，部分企業處於無貨可賣，看漲情緒依舊較高。下遊鋼廠庫存處於中等水位，主流鋼廠庫存仍在下降，補庫積極性較高，焦炭現貨價格依然有提漲太空。
所以對於焦炭1809合約來講下跌太空其實不大，未來真正的戰場還在1901合約上，在當前環保壓製開工下是看不到供需反轉的。
環保督察組入住汾渭平原後，焦企已經主動進入高壓限產狀態，從前期10%上調至30%，一步到位的後果就是預期已經打滿，後面很難再進一步，反倒是焦化企業會考量環保力度強弱，如果力度不強則會逐步恢復生產。
焦炭盤面就是這樣往往喜歡先搶跑，也或許是基於對9月唐山鋼廠限產的預期，前期做多的資金開始撤離，反正都是提前炒預期，先給你回調個2、300點你難不難受？到時候是反轉還是回調不得看政策的彈性有多大麽。
來源：招商期貨研究所
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