中國基金報記者 王陽
年內首隻貨幣型基金清盤！
在今年貨幣型基金7日年化收益率不斷下行、貨基總規模不斷下台階的情況下，貨基的平均規模也在持續往下走，部分貨基年內遭遇較大規模贖回，淪為迷你基金或直接觸發清盤。
年內首隻貨基觸發清盤
8月2日，交銀施羅德基金發布公告稱，根據基金法、基金運作管理辦法和基金合約的有關規定，交銀施羅德天運寶貨幣市場基金已觸發基金合約終止事由，且交銀施羅德基金應當在上述事由出現後終止基金合約並依法履行基金財產清算程序，此事項不需召開基金份額持有人大會。
據基金君了解，目前這起貨基清盤屬於年內首例，在貨基同質化競爭加劇、收益率分化嚴重、監管更趨嚴格的環境下，近2年皆出現過不少貨基觸發清盤或表決清盤的現象，而今年貨基觸發清盤，仍屬第一例。
表1：近年來部分貨幣型基金清盤的情況（數據來源：基金公告）
公開資料顯示，交銀天運寶貨基成立於2017年12月29日，從基金合約生效公告看，該隻基金225個認購戶數募集總規模為2.2億元，疑似機構定製基金。
從隨後的2018年一季報公告數據顯示，該隻基金主要是兩大機構客戶“拚單”成立，截至2018年一季度末，兩大機構持有份額皆為5048萬份，份額佔比同為49.92%，皆不超過50%的流動性新規的監管紅線。
隨後，該隻基金在2018年中報一度又站上2億元以上。但隨著2019年以來貨基收益率不斷下滑，該隻基金規模也日益萎縮，截至今年二季報披露的規模數據，交銀天運寶貨基總規模為1207.5萬元，其中，A份額為699.27萬元，E份額為508.23萬元。
圖1：2018年一季報截圖
隨後的季報披露，該隻基金不斷引入其他機構投資者，各類機構份額佔比開始下降，到2018年報中，持有份額最高的機構已經將份額比例下降到46.71%。
到今年二季報，第一大機構的份額佔比進一步下降到42.09%，還有其他各類型機構也頻繁出沒該隻基金的申贖名單，一般是整體申購，整體贖回的操作思路。
北京一家中型公募市場總監對此表示，“為了符合監管對大資金持有比例的要求，同時避免基金清盤，基金公司在實際行銷過程中會找一些幫忙資金過來維持基金規模，並通過‘拚單’的形式避免讓少數大機構持有份額比例超過50%。”
圖2：2018年報截圖
圖3：2019年二季報截圖
根據2017年8月底公示的流動性新規要求，基金管理人新設貨幣基金，擬允許單一投資者持有基金份額比例超過基金總份額50%情形的，不得採用攤余成本法對基金持有的組合資產進行會計核算，而且80%以上的基金資產需投資於現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及5 個交易日內到期的其他金融工具。
北京上述中型公募市場總監稱，這也意味著，如果超過了50%比例，貨基將不能用攤余成本法估值，8成的資產配置到收益率很低的資產，這樣貨基的收益率會大大下降，更加降低對資金的吸引力，需要標識是定製基金，不得向普通投資者發售，基金規模就更難做起來了。
截至道今年二季報數據，交銀天運寶貨基總規模僅剩1207.5萬元，其中，A份額為699.27萬元，E份額為508.23萬元。
根據基金合約約定，《基金合約》生效後，連續二十個工作日基金份額持有人數量不滿200 人或者基金資產淨值低於5000 萬元的，基金管理人應當在定期報告中予以披露。連續六十個工作日出現基金份額持有人數量不滿200 人或者基金資產淨值低於5000 萬元情形的，基金管理人可向中國證監會報告並提前終止基金合約，無需召開基金份額持有人大會。
而公告顯示，該隻基金目前已經連續60個工作日出現基金資產淨值低於5000萬元的情形，已觸發基金合約中約定的基金終止條款。為保護基金份額持有人利益，根據基金合約約定，本基金將進行基金財產清算，該基金合約終止無需召開基金份額持有人大會審議。自今年8月9日起，基金進入清算程序。
9個月規模萎縮1.28兆
貨基規模持續下滑
事實上，隨著上半年股市回暖，投資者風險偏好上台階，疊加貨基收益率不斷下行，2018年上半年貨基規模震蕩上行的走勢正在發生逆轉。
以市場上規模最大的天弘餘額寶為例，該貨基的7日年化收益率已經從年初的2.6%以上一路下滑，截至8月1日，該隻基金7日年化收益率跌至2.29%，萬份基金收益只有6毛錢。
伴隨著收益率下行、貨基的嚴監管，天弘餘額寶的規模每況愈下，截至今年二季度，該隻基金總規模已經從1.69兆的歷史高點逼近1兆關口，目前總規模為1.03兆元；戶均持有份額也從2018年半年報的戶均2602元降低為當年年報的1924元。雖然今年半年報數據尚未披露，但在收益率和規模雙雙下滑的趨勢下，人均持有數據有可能會繼續下行。
中國證券投資基金業協會公示的數據顯示，截至今年5月底，貨幣基金總規模為7.67兆元，比2018年8月8.95億元的歷史高點少了1.28兆元。
在整體規模萎縮的情況下，貨基平均規模也在持續下行，今年前5月，330多隻貨基平均規模分別是235億元、242億元、236億元、236.5億元、231億元，整體呈現震蕩下行趨勢，個別貨基逐漸淪為小微基金甚至迷你基金。
數據顯示，截至今年二季報，規模低於5000萬元的迷你貨基數量為5隻，低於2億元的小微貨基數量多達33隻。
北京一位次新公募市場部人士分析，目前貨基收益率越來越低，不少低風險投資者已經不滿足這類產品的收益率，開始投資二級債基、可轉債基金等產品，期望在債券資產配置中適當增加權益倉位暴露，以獲取一些彈性收益。
北京一家次新公募總經理也表示，隨著利率市場化不斷推進，目前在歐美國家的低利率、0利率甚至負利率的市場環境也可能未來在我國出現，在負利率時代，美國版的餘額寶終結了，國內以貨基為主要代表的低風險產品可能收益率會繼續往下走，投資者未來將逐漸向債券基金和偏股類基金遷移。
表2：今年二季報披露的低於2億元規模的貨幣基金
（各份額合並計算 數據來源：wind 部門：億元）
編輯：艦長
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