小眾音樂也有春天 庫客音樂二次遞交招股說明書

據IPO早知道消息，非流行音樂服務提供商庫克音樂日前向港交所遞交了IPO招股說明書，申請港股主機板上市，海通國際為本次發行的獨家保薦人。

來源 |本文由IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，文中觀點僅供參考

編輯 | C叔

排版 | C叔

對於日常所用的QQ音樂、網易雲音樂，大家都是耳熟能詳，但是對於庫客音樂，很多人都是第一次聽說。事實上，我們經常能距離接觸到庫客音樂的產品，如大學圖書館的閉館音樂，商業廣場的背景音樂。

作為國內唯一一家專注於非流行音樂發展的數字音樂圖書館，庫客音樂的用戶主要是大學、學院及公共圖書館，還有少量的個人用戶。

庫客音樂的內容庫包括：涵蓋世界約98%的經典音樂曲目的音頻曲目以及一系列其他主流及小眾流派；非流行音樂音樂會、歌劇、芭蕾及紀錄片影片；非流行英文及中文文學有聲讀物。

2016年8月4日，庫客音樂曾掛牌新三板。掛牌一年多之後，考慮到未來業務的發展需接觸國際市場，庫客音樂於2017年11月20日終止掛牌。

這一次赴港IPO也不是庫客音樂第一次衝刺港股。2018年6月12日，庫客音樂曾向港交所遞交IPO申請材料，顯示已失效。

老牌音樂平台業績亮眼

作為一家於2007年上線的老牌音樂平台，庫客音樂的版權內容決定了它的小眾定位。

根據弗若斯特沙利文的資料，按非流行音樂內容庫的規模計算，庫客音樂在中國所有非流行音樂版權提供商及分銷商中排名第一；2017年，按收益計，庫客音樂的付費訂閱互聯網非流行音樂服務市場及數字非流行音樂版權市場的各自市場份額為14.1%和30.7%，分列行業第二和第一位。

根據招股說明書，庫客音樂早在2015年就已實現了盈利，對比尚在盈利探索中的主流網絡音樂行業，庫客音樂的業績十分亮眼。

2015-2017年，庫客音樂錄得收益分別為4478.1萬元、7364.6萬元、1.25億元，複合增長率67%；淨利潤分別為1395.8萬元、1899.5萬元、3568.1萬元，複合增長率59.87%。

可以看到，2017年是庫客音樂的巔峰之年，營收和利潤都達到了歷史新高。而截止2018年9月30日的前9個月，庫客音樂的營收8038.8萬，同比增長49.9%，增速有所下滑；利潤為622.1萬元，同比下降42.64%。

收入的增速下滑主要是因為開通永久版權授權客戶的減少和訂閱服務收入的停止增長；利潤的下滑主要是因為上市開支、員工薪金福利的增長以及其他折舊攤銷的上升導致行政開支大幅增長，年度利潤下降。

就庫客音樂“非流行音樂訂閱及版權轉授業務”和“智能音樂教育業務”兩大業務來看，前者是庫客音樂的傳統型業務，2015年營收佔比高達95%。

其中，版權是庫客音樂商業化的基礎，版權許可是庫客音樂最大的營收來源，2015-2017年和截止2018年9月30日的前9個月，版權許可業務的營收分別為2759.5萬元、2657.5萬元、3486.4萬元和1981萬元。不過佔比在逐年下降，相應佔比為61.6%、36.1%、27.8%和24.6%。

主要面對B端客戶

庫客音樂主打的非主流音樂閱聽人數量有限，注定了這是一門小眾的生意，也幫助庫客音樂避開了巨頭競爭。

主流音樂平台大多面對的是C端客戶，積累大量用戶後進行變現，而庫客音樂主要面對B端客戶，二者不在同一賽道之中。

一方面，庫客音樂通過網站及應用程式向中國各大大學、學院和公共圖書館提供訂閱服務，並向機構訂閱客戶出售智能音樂設備和智能音樂教育服務。截止2018年9月30日，庫客音樂已經覆蓋438所大學及學院、292個公共圖書館，包括了超過85%獲教育部985項目計劃確認為領先機構的院校及中國所有11所音樂學院。

另一方面，庫客音樂還向中國主要電信運營商的內容提供商及其他互聯網音樂服務提供商轉授內容庫的音樂內容。即騰訊音樂、網易雲音樂、阿里音樂等音樂巨頭其實都是庫客音樂的直接用戶。對於巨頭來說，相比直接購買版權，從庫客音樂處購買版權授權更為劃算。

雖然非流行音樂較低的分售價格和較債的覆蓋面使得庫客音樂喪失了廣告等互聯網平台主要的營收來源，但庫客音樂傑出的to B商業化能力，隨著大學及學院、公共圖書館數量的穩步提升，訂閱收入、智能教學系統收入的持續增長將更加突出。

未來發展的樂觀性

根據弗若斯特沙利文的報告，隨著中國互聯網的日益普及，數字非流行音樂版權市場的規模由2013年的2090萬元人民幣快速增長到2017年的1.14億元人民幣，年均複合增長率高達52.8%，預計2022年將達到4.85億元人民幣。

作為數字非流行音樂版權市場的老大，庫客音樂將來會面臨更多的機遇。

一方面，非流行音樂的普及度將逐漸提升。隨著大眾生活方式及娛樂支出的增長，以及教育機構提倡提升公共藝術欣賞能力，非流行音樂在中國觀眾之間的普及逐漸提高；

另一方面，大眾的版權保護意識加強。長期以來，非常多的餐廳、酒店等公共場所都會播放古典音樂等非流行音樂作品，但都未能合法取得版權。隨著政府機構及行業參與者對知識產權保護及有效打擊盜版的力度越來越大，大眾對於非流行音樂的版權意識將覺醒，庫客音樂成長的空間會越來越大；

與此同時，數據及人工智能技術創新及發展也給庫客音樂帶來了新的機遇。利用積累的用戶數據，庫客音樂可以利用大數據分析用戶的偏好，以更好了解用戶的特點，提供多樣化的服務。

本文由公眾號IPO早知道（ID：ipozaozhidao）整理撰寫，如需轉載請聯繫C叔

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