蓮花健康策劃了兩年多定增計劃失敗 戰略迷失？

　　蓮花健康定增失敗 戰略迷失？

　　顧瑩

　　蔣政，蔣政 策劃了兩年多的定增計劃終成空。3月20日，蓮花健康產業集團股份有限公司（以下簡稱“蓮花健康”，600186.SH）就終止非公開發行股票的相關情況與投資者進行溝通和交流。

　　蓮花健康官方回復稱，將保證主營業務味精、雞精、麵粉等產品銷量和現金流繼續實現增長，並陸續推出上百種新產品。

　　然而，在看似條理清晰的背後，蓮花健康的未來前景並不被業內看好。尤其是3月17日，蓮花健康擬終止此次非公開發行股票事項、申請撤回非公開發行股票申請檔案後，其曾提到的融資項目將面臨由於資金缺乏而擱淺的境地。

　　蓮花健康實控人夏建統曾在其微博上發文提到，只想做一件事：構建一個萬物智聯的世界，讓人類生活更美好。可見，蓮花健康已成為其布局智慧農業的關鍵一環。品牌行銷專家路勝貞認為，蓮花健康應該進行其生態構建壓縮，去除僅僅是為了營造概念獲取資本的產業項目，聚焦一兩個主要產業產品。在主打產品上進行市場深挖和產品更新，並拓展更廣闊的市場消費區域。

　　針對蓮花健康未來的具體戰略方向等問題，《中國經營報》記者給蓮花健康發去採訪函，截至發稿前仍未收到回復。

　　定增夭折 轉型不易

　　3月21日，蓮花健康發布了關於終止非公開發行股票投資者說明會召開情況的公告，在回復中，蓮花健康負責人表示，接下來，公司會保證主營業務味精、雞精、麵粉等產品銷量和現金流繼續實現增長，陸續推出調味品、休閑食品、健康油、健康農產品等九大類上百品種的新產品。

　　對於終止的原因，3月16日，蓮花健康發布公告稱，鑒於本次非公開發行股票預案公告至今已過兩年，資本市場環境、行業環境及相關政策發生了諸多變化，公司結合目前實際情況綜合考慮內外部各種因素，經反覆論證，擬終止本次非公開發行股票事項，並向中國證監會申請撤回公司本次非公開發行股票的申請檔案。同時，該公司表示，蓮花健康原定的發展戰略未發生變化。

　　此次終止的非公開發行股票申請中，蓮花健康擬募集資金15.7億元，投資於“生物和發酵高科技園區技改項目”“年產30萬噸植物營養和土壤修複產品工程”“第四代調味品和高端健康食品工程”三個募投項目，並以5.38億元償還銀行借款。在多次修改的定增方案中，蓮花健康的發行對象減少到只剩浙江睿康投資有限公司（以下簡稱“睿康投資”），而睿康投資的大股東恰為夏建統。

　　1月27日，蓮花健康發布了2017年的業績預告，預計2017年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為虧損1億元到1.2億元，歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益後的淨利潤為虧損1.7億元到1.9億元。而2014年至2016年，蓮花健康營業收入分別為20.05億元、17.76億元和17.68億元，呈逐年下降趨勢。

　　其在3月10日發布的修定稿中提到，截至2017年6月30日，蓮花健康資產負債率已達102.12%，遠高於同行業上市公司的平均水準。截至2017年6月30日，梅花生物（600873）負債率為46.65%，阜豐集團（00546.HK）負債率為42.84%。

　　負債率高企主要是蓮花健康上市後開始了一系列的改造動作，在此期間，蓮花健康過度擴張、兼並收購、加大環保投入和進行工藝改造等導致蓮花健康資金壓力極大。且2010年開始逐步淘汰落後味精產能，從2013年開始公司味精生產線進行拆遷改造，部分生產線逐步停產拆遷。

　　截至 2017年9月30日，睿康投資累積已向公司借出合計 2.59億元。“公司歷史問題及設備改造，由企業自籌或融資解決。公司自籌資金會通過多重方式和管道進行，不排除向大股東借款的方式。” 蓮花健康公開回復時表示。

　　“儘管轉型大健康，涉入金融租賃行業，但是蓮花健康還是會依賴味精主業。”路勝貞表示，蓮花健康的產業放煙花式的四處綻放，做實業上的耐心不夠，這也是目前快消企業普遍存在的問題。

　　雖然蓮花健康承認不會脫離味精主業，但此次定增取消，對投資者還是產生了一定的消極影響。中國品牌研究院研究員朱丹蓬向記者表示，從產業端到消費端，蓮花健康要繼續夯實主業，多元化發展謹慎。“總體來看，‘缺錢’是蓮花健康轉型的最大阻礙。”經濟學家宋清輝告訴記者。

　　蓮花健康前員工告訴記者，上世紀90年代蓮花味精年產量居世界首位，但近年來逐步衰敗。在當地的名聲也褒貶不一。蓮花健康曾因促進就業、帶動經濟發展獲得好評，但與此同時，也造成了環境汙染。不過，相比之前，汙染有所改善，主要是味精生產的產量大大減少，也因為轉型生產了其他調味品。

　　實控人多變

　　蓮花健康從國有企業演變成現在的民企，經歷過多個掌舵者。實控人由2009年年底的蓮花集團換成了農開公司，2014年年底再換成睿康投資，這其中蓮花健康的經營戰略也隨之經歷了較大變化。

　　蓮花健康在2018年3月10日發布的修定稿中提到，在2014年12月，蓮花健康實際控制人變更後，公司戰略已由“傳統味精知名品牌驅動”的單一發展戰略轉變為“整合現有資源，發展和增強擁有多品牌、高附加值、特色有機農產品生產基地及食品、健康營養品等深加工能力”的多品牌發展戰略。

　　2015年底，蓮花健康宣布進軍智慧農業與大健康領域以扭轉業績頹勢。如若成功完成定增，夏建統的萬物智聯世界的設想中，蓮花健康將成為其中承載智慧農業的一環。然而在多名業內專家看來，夏建統製造的只是概念，蓮花健康並不能成為其中的實際載體。

　　北京商業經濟學會常務副會長賴陽認為，其實智慧農業和蓮花所屬的產業差距太遠，最終如何落地，收益點和自身優勢才是企業成功的根本。調味品企業的發展要立足於本身，在消費者對它歷史的認知上面做增值。

　　“蓮花健康不是實控人夏建統為構建萬物智聯世界的重要一環，只是其資本騰挪的一個重要節點而已。夏建統將讓蓮花味精脫胎換骨，還是僅靠該平台進行新的資本運作，需要後續的觀察。”宋清輝向記者表示。

　　從實控人的操作手法看，蓮花健康下一步路會走向哪裡仍然是個謎。

　　就味精整個行業來看，目前呈現出供大於求狀態。在路勝貞看來，目前味精年供應量在250萬噸左右，我國實際消費在160萬噸左右。銷售最好的應該是阜豐味精和梅花，阜豐的味精年銷售額在50億元左右。蓮花味精年營業收入為12億元左右，排名約在第三四的位置。

　　據歐睿國際數據顯示，蓮花健康2017年在國內的市場份額排在第三。上述蓮花味精前員工告訴記者，蓮花味精廠大勢已去，雖近幾年更名轉型，改為蓮花健康，但已不複從前。

　　賴陽認為，蓮花健康要在戰略思維上轉型，不能隻生產原料性的產品，要面向消費者生產便利化、高附加值的產品。把錢投到研發裡，增強其核心競爭力。從目前的融資方向來看，其實是戰略上的迷失。

　　由公開資訊可得，睿康投資於2018年2月7日將其持有佔蓮花健康總股本的0.953%的股份已無限售流通股質押給安徽國厚金融資產管理有限公司。截至2018年2月7日，睿康投資持有佔蓮花健康總股本的11.78%的股票已全部質押。

　　值得注意的是，蓮花健康於2017年9月擬轉讓佳能熱電100%、蓮花糖業43%的股權，受讓方為霍爾果斯中新雲投創業投資有限公司，成立時間為2017年9月21日。此後受讓方又轉為喀什睿康。直到2017年12月29日，交易被迫取消。

責任編輯：劉萬裡 SF014