主題公園依舊虧損 利潤多靠政府補助 華強方特再次衝刺IPO

在新三板掛牌三年之後，華強方特文化科技有限公司（以下簡稱“華強方特”）向證監會遞交材料，申請由新三板轉入創業板上市。

華強方特曾在2012年即啟動過A股上市計劃，因遭遇當時漫長的IPO停擺期而選擇主動終止。

華強方特此次募集資金約11億元，用於研發中心建設、動漫電影製作、品牌建設及推廣三個項目，擬投入募集金額分別是4.3億元、2.85億元和3.85億元。

近3個完整經營年度，華強方特營收年均複合增長率13.62%，同期淨利潤也從7.1億元增長至7.87億元。

但利潤的增長，與政府的補助密切相關。《中國經營報》記者梳理發現，該公司所獲政府補助佔當期利潤的比重超過三分之一。而這背後，則是華強方特開業多年的主題公園，目前多處在虧損狀態。

50億元政府補助

華強方特早期以銷售特種電影設備起家，2006 年4月，公司第一座小型遊樂園——重慶金源方特科幻公園開園，華強方特開始嘗試主題公園業務。

過去10年，華強方特的主題公園業務快速增長，目前已有23家主題公園開業，遍布蕪湖、鄭州、廈門、沈陽、濟南、青島、天津等15座城市，此外還有擬建設和建設中的21家主題公園。並發展出5種類型不同的主題樂園，分別是歡樂世界、夢幻王國、水上樂園、東方神畫、東盟神畫。

除了主題公園外，華強方特的主營業務還有文化內容產品，即特種電影和數字動漫。

但目前而言，主題公園收入仍然是華強方特主營業務收入的主要構成部分，2016～2018年，主題公園收入佔主營業務收入的比例分別為93.3%、77.14%和83.28%。

從經營業績來看，從2016年到2018年，華強方特分別實現營收33.53億元、38.48億元和43.28億元，年均複合增長率13.62%，同期淨利潤也從7.1億元增長至7.87億元，是新三板中的明星企業。

利潤的增長，與政府的補助密切相關。2016~2018年，公司計入當期損益的政府補助金額分別為3.53億元、3.3億元、3.27億元，佔當年利潤總額比例分別為38.91%、36.68%和36.45%。扣除政府補助後，華強方特這三年的扣除非經常性損益後的淨利潤分別為3.63億元、4.46億元、4.48億元。

記者梳理華強方特的招股書發現，華強方特獲得的政府補助存在範圍廣、數額大等特點。根據招股書，華強方特方面已收政府補助50.12億元。

例如，青島方特獲得2010、2011年文化產業發展專項資金共計4億元，沈陽方特獲得固定資產補貼、專項用於項目建設和沈陽文產基地項目扶持資金等共計8.25億元，天津方特獲得3D影視產業基地體驗區樁基工程補貼、2011年文化產業發展專項資金等4.83億元，蕪湖方特獲得服務發展引導資金等5.25億元，鄭州方特獲得服務業發展引導資金、政府專項扶持資金等9.64億元，廈門方特獲得當地2億元補貼資金，湖南方特獲得文化科技扶持資金等7.2億元，濟南方特獲得濟南中國非物質文化遺產博覽園項目、文化產業引導專項資金等共計2億元。

此外，得益於國家對高新技術企業、動漫企業的稅收優惠政策，華強方特2016～2018年享受的稅收優惠佔淨利潤的比重分別為16.75%、16.06%、16.04%。

記者了解到，一方面，華強方特獲得巨額的政府補助，另一方面，華強方特的主要客戶多為地方國企。例如，華強方特2016~2018年第一大客戶分別是淮安市水利控股集團洪澤湖投資發展有限公司、荊州海子湖投資有限公司、贛州旅遊投資集團有限公司，均是地方國企。此外，在前五名客戶中邯鄲交建文化科技有限公司、嘉峪關絲綢之路文化科技有限公司等也是國企。

主題公園虧損

記者了解到，華強方特已經開業運營的主題公園大多處在虧損狀態。

根據招股書披露的信息，於2011年開業的青島夢幻王國投資經營公司2018年虧損2583萬元；於2011年10月開業的沈陽方特歡樂世界投資經營公司2018年虧損895.35萬元；廈門方特夢幻王國、廈門方特東方神畫、廈門方特水上樂園分別於2013年4月、2017年4月、2017年6月開業，均為廈門方特投資運營，2018年虧損1.16億元；株洲方特歡樂世界和株洲方特夢幻王國2018年也處於虧損狀態，投資運營的公司虧損5445.51萬元。

在華強方特已經建成的23個主題公園中，安徽省蕪湖市布局最為密集。自2007年10月，蕪湖方特歡樂世界開業後，蕪湖方特夢幻王國、蕪湖方特水上樂園、蕪湖方特東方神畫分別於2010年、2014年、2015年開園納客。2016年8月3日，蕪湖方特旅遊區被評為國家5A級景區，這是安徽省第10家5A級景區，同時也是蕪湖市史上第一家5A級景區。

按照華強方特披露的信息，蕪湖方特投資經營蕪湖方特夢幻王國、水上樂園等配套產業，蕪湖方特文產投資經營方特歡樂世界主題公園，蕪湖方特旅遊經營蕪湖方特東方神畫主題公園。但是2018年，上述公司都處於虧損狀態，蕪湖方特虧損8508.23萬元、蕪湖方特文產虧損5343.9萬元、蕪湖方特旅遊虧損101.55萬元。

此外，華強方特在蕪湖還衍生設立了蕪湖方特酒店、蕪湖方特遊戲（暫未開展實質業務）、蕪湖方特動漫、蕪湖方特智能、安徽方特國旅等公司。這些衍生業務運營公司的經營狀況也不甚理想，蕪湖方特酒店虧損23.25萬元、蕪湖方特遊戲虧損0.62萬元，蕪湖方特動漫淨利潤為106.88萬元、蕪湖方特智能淨利潤30.91萬元、安徽方特國旅淨利潤為26.91萬元。

在蕪湖的4個主題樂園中，前3個均為華強方特自主投資建設，其中蕪湖方特東方神畫是合作項目。按照招股書披露，蕪湖方特旅遊與蕪湖江豐文化於2018年7月簽訂的《蕪湖-中國非物質文化博覽園資產使用協議》，蕪湖江豐文化將其建設並擁有產權的蕪湖方特東方神畫全部資產委託給蕪湖方特旅遊經營使用，租賃期限為20年。蕪湖方特旅遊每年向蕪湖江豐文化支付資產使用費1000 萬元，並按月支付費用。

對於上市事項以及經營方面的相關問題，華強方特以“公司處於上市緘默期，尚不方便對外發聲”為由婉拒受訪。

蕪湖方特五期擱置

如果能夠順利建設，蕪湖·複興之路愛國主義教育基地項目是華強方特在蕪湖的第五個項目，因此被稱為“方特五期”，曾入選安徽“十三五”重點旅遊項目清單。

蕪湖市發改委官網信息顯示，2016年5月，安徽省發改委批複了蕪湖複興之路愛國主義教育基地項目節能評估報告。項目建成使用後，年綜合能源消費量1810.86噸標準煤（當量值），其中：年耗電量為1189.91萬千瓦時，耗天然氣量為28.70萬立方米，耗水量為22.73萬噸。