丁磊身家半年蒸發百億：網易遊戲業務變弱 電商難撐大局
時代周報記者 陸一夫 發自北京
營收增長但淨利潤猛降，網易交出了一份有些尷尬的財報。
5月17日，網易發布了今年第一季度財報，財報顯示網易實現淨收入為141.73億元人民幣（大約22.6億美元），同比增加3.9%；淨利潤為13.37億元人民幣（大約2.13億美元），但同比下滑69.2%。
在一季報發布後次日，網易股價一度大跌超過10%，最終收盤跌7%，股價創下近年新低。在中概股屢創新高之際，網易的股價已經從去年高點回撤幅度多達30%，這也直接導致丁磊本人的身家蒸發多達150億美元。
在華爾街的投資者看來，網易股價跌勢持續多時，而且市盈率已不足20，這樣的估值已經不合理。摩根大通分析師Alex Yao認為，網易“正在進入一個不太賺錢的階段”，因遊戲業務變現能力正在減弱，而未來電商業務將成為其盈利的關鍵業務。
目前考拉和嚴選電商每季度仍然實現三位數以上的增長，讓網易的整體營收駛向快車道，然而考慮到電商業務的毛利率只有10%左右，短期內難以接棒遊戲業務成為網易的增長火車頭。
中國電商研究中心主任曹磊則向時代周報記者表示，跨境電商乃至整個電商行業的毛利率都比較低，行業仍處於高度競爭的階段，主要靠規模效益，但有著巨大的潛力，因此，不能用短期的眼光去看待網易電商的業務。
遊戲日趨疲軟
縱觀過去一年的財報，不難發現網易正在逐步“去遊戲化”，實現營收結構的多元化。一季度，網易遊戲業務的淨收入佔比為62%，電商、廣告、郵箱及其他業務為網易帶來新的增長動力。
然而“去遊戲化”的主因更多來自遊戲業務的頹勢。作為網易最重要的戰略支柱，儘管遊戲業務在該季度實現環比增長9%，但同比依然下降18.4%，與騰訊的差距進一步拉大。網易在財報中表示，《陰陽師》和《倩女幽魂》手遊的收入貢獻下滑，抵消了《荒野行動》和《楚留香》的收入增長，導致了在線遊戲服務毛利同比下降。
進入2017年下半年，戰術競技類遊戲《絕地求生》風靡全球，這成為騰訊和網易爭相布局的高地。與騰訊等待《絕地求生》的正版授權相比，丁磊選擇高舉高打，除了推出《荒野行動》等多款戰術競技類遊戲，網易還投入了不計上限的行銷費用，只為求擊敗騰訊。
憑借著時間優勢，網易在爭奪戰術競技這一遊戲品類上牢牢佔據著市場份額，但隨著騰訊的正版手遊進場，網易的《荒野行動》和《審判者2》迅速掉隊。根據第三方研究機構App Annie發布的4月指數報告顯示，《絕地求生：刺激戰場》穩居全球下載榜首位，《堡壘之夜》則下降至第九名，除這兩款遊戲外，其它戰術競技類手遊並未出現在全球下載榜的前十名中。
為了抗衡騰訊，網易在遊戲行銷上投入巨款，尤其是《荒野行動》和《終結者2》兩款戰術競技手遊的買量可謂驚人。根據Gamelook的報導，僅僅在去年12月，《終結者2》在海外投入億元買量。“這完全不是正常的投放策略，而且事實證明瘋狂買量並沒有讓網易成為戰術競技品類的贏家。”有業內人士向時代周報記者表示。
財報顯示，網易在去年四季度和今年一季度的營業費用分比為43.18億元和47.47億元。網易首席財務官楊昭烜表示，有些市場行銷投入與新遊戲的發布有關，“我們通常會在第四季度和第一季度發布更多的新遊戲”。
值得一提的是，5月20日網易在廣州發布會公布了下半年的新遊計劃，涵蓋手遊、端遊和VR遊戲共26款，這無疑將繼續推高行銷成本。對於遊戲業績及企業發展相關問題，時代周報記者先後致電致函網易相關負責人，但截至發稿尚未收到回復。
電商成救命稻草
遊戲城池不穩之際，過去一年丁磊將更多的精力投放在電商業務上。今年一季度網易的電商業務淨收入為37.32億元，同比增長101%，而 2017年的增幅則高達156.9%，遠超阿里、京東等老牌電商巨頭。
但值得注意的是，與遊戲業務相比，網易的電商業務毛利率長期不到10%—今年一季度毛利率為9.5%，上一季度和去年同期分別為7.4%和13.1%，這顯然難以支撐投資者對網易的期待值。
網易的電商業務主要由考拉和嚴選構成，其中考拉是網易電商板塊中的重中之重。據艾媒谘詢發布的《2017-2018中國跨境電商市場研究報告》顯示，2017年網易考拉海購以25.8%的市場份額居於跨境進口零售電商首位。丁磊在財報電話會議上也表示，目前網易電商業務的收入貢獻主要來自於考拉。
財報數據顯示，由於遊戲表現欠佳，以及電商業務的消耗，網易今年第一季度運營利潤只有12.06億元，較去年同期47.72億元大幅下降，運營利潤率也從35%驟降至9%。楊昭烜透露，隨著規模不斷增長，考拉和嚴選對營運資金的需求會越來越大，因此網易或會給電商業務部署新一輪融資計劃。
曹磊則表示，在跨境電商跑馬圈地期間，考拉已佔得先機，當年淘寶也經歷過六七年的虧損才實現盈利，應該對網易的電商業務抱有更多耐性。
責任編輯：李鋒
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