需求好轉 瀝青期價漲勢延續

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　　需求好轉 瀝青期價漲勢延續

　　中國證券報

　　□本報記者 馬爽     

　　上周，瀝青期貨繼續攀升，主力1812合約收報3660元/噸，創下周度“四連陽”。分析人士表示，9月份下遊逐漸進入旺季，導致煉廠出貨情況有所好轉。煉廠庫存水準持續下降，也暗示著短期需求確有回暖。此外，在近期外盤原油期貨整體行情走高帶動下，國家發改委下周一將再次上調汽柴油價格預期落實，導致國內瀝青運輸成本進一步增長，市場看漲瀝青後市。

　　需求增加預期

　　上周，瀝青期貨大幅衝高後有所收窄漲幅，主力1812合約盤中最高至3808元/噸，創下三年多新高，收報3660元/噸，累計上漲84元/噸或2.35%。

　　國投安信期貨高級分析師鄭若金表示，近期瀝青價格漲幅明顯高於原料端原油的漲幅，煉廠加工利潤回升。據百川資訊數據顯示，國內瀝青廠理論盈利58元/噸，但實際利潤可能遠超過該水準，如果按照瀝青期貨盤面折算，那麽煉廠利潤要更高。在利潤的驅動下，煉廠的開工率呈持續回升，但仍低於往年同期水準。供應雖然回升，但抵不過需求增速。隨著全國降雨範圍逐漸縮小，9月份下遊逐漸進入旺季，這導致煉廠出貨情況有所好轉。

　　此外，由於我國經濟增長潛能遭遇一定壓力，在提出“保增長”之後，市場預計基建投資有望回升，8月份地方債再度增加，這也增加市場對未來瀝青需求的預期。雖然煉廠開工率回升，但煉廠的庫存水準卻持續下降，這暗示著短期需求確有好轉。

　　鄭若金進一步表示，煉廠庫存維持低位水準也為煉廠持續提價帶來底氣。在不足一個月時間內，全國多數範圍內都有200-300元/噸的漲幅。近期，市場更有傳聞，部分煉廠有將瀝青現貨價格提升至4000元/噸。姑且不論某些煉廠是否能夠如願，但是當前煉廠依然在提價的趨勢當中，因為庫存水準短期難以累積。

　　多頭可繼續持有

　　“短期國內路線瀝青市場價格存在繼續上漲太空。”中宇資訊市場分析師劉雙表示。

　　現貨市場，上周五國內路線瀝青市場價格走勢仍維持堅挺為主，供需兩端交投氛圍表現良好，部分地區瀝青價格存在拉漲可能，尤其是東北地區瀝青價格大幅上漲太空預留。劉雙表示，後期市場來看，外盤原油期貨行情仍處於高位整理，且短期內出現連續大幅下行走勢可能性仍偏低，因此主營部門以及地方煉廠加工原材料價格仍維持在高位且存在繼續上探可能，與此同時，在近期外盤原油期貨整體行情走高帶動下，國家發改委下周一將再次上調汽柴油價格預期落實，導致國內瀝青運輸成本進一步增長。 

　　從期貨盤面來看，“相對於現貨價格以及煉廠的利潤，當前瀝青期貨價格有超漲成分，但超漲只是意味著短期有所調整，並不意味著當前就要轉勢下跌。一是，當前現貨價格依然處在漲價的態勢當中，那麽只要期貨往下稍微回調，期現價差就有望修複；二是，借鑒PTA表現，在低庫存刺激下，短期瀝青期貨盤面利潤也可能會超出歷史高位水準。”鄭若金表示，整體而言，當前瀝青依然處在漲勢當中，從盤面資金表現來看，做多力量才剛剛發力，如果短期期現價差修複，那麽新的多頭可以考慮入場，前期持有多頭頭寸的繼續持有。

責任編輯：張瑤