證監會醞釀三大新政提振市場，長期資金進場再鬆綁

1月最後一天，證監會連出兩大重磅政策以提振市場。一是擬對風控指標實施逆周期調節，鼓勵證券公司進行權益類投資；二是指導交易所完善融資融券交易機制。

“顯而易見這兩大政策對股市而言都是大利好。”1月31晚間，華南一家基金公司高管對第一財經表示。

此外，證監會還將QFII、RQFII兩項制度合二為一，放寬準入條件，擴大投資範圍，意在吸引更多境外長期資金入場。

釋放兩大利好

首先是證監會擬對風控指標實施逆周期調節，鼓勵證券公司進行權益類投資。

證監會表示，正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本佔用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產的長期配置力度。

“風控指標的逆周期調節是指當股票做股權質押融資，當股票價格較高時風控線預警線、平倉線設定較高，而近來股票股價跌的較低，可以放寬風控線，比如以前股價30元/股止損線是20元/股，而現在是5元/股，那就可以適當放寬止損線，因為下跌的空間已經不大。”一位券商資管投資人士向記者解釋稱。

銀河證券基金研究中心總經理胡立峰則認為，此舉大大有利於我國權益基金規模的增長，尤其是股票ETF基金規模的增長。他認為，大力發展權益基金是服務支持股市進而服務支持實體經濟的重要舉措。目前公募基金的股票基金與混合偏股基金持有的股票市值比例還是比較小。2019年公募基金行業發展重要內容是多舉措發展壯大股票基金。

統計顯示，截止2018年12月31日，在嚴格的股票基金分類中，被動投資的指數化基金佔比達到75%，主動管理的股票基金僅有25%的佔比。股票ETF基金3372.13億元，份額規模2265.70億份。2018年股票ETF基金份額增長172.61%，是所有基金類型中份額規模增長最多的基金品種，特別是在2018年股市下跌25%的情況下，股票ETF基金份額逆大盤下跌居然上漲172.61%，說明市場對股票ETF基金的鍾愛。

二是指導交易所完善融資融券交易機制，擬取消“平倉線”不得低於130%的統一限制，交由證券公司根據客戶資信、擔保品品質和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性，此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券範圍。

“這兩項舉措將為證券公司鬆綁，證券公司可以根據投資者自身資質，約定最低維持擔保比例，而不會一刀切。同時融資融券擴大擔保物範圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性，有效滿足投資者對標的證券多元化需求。滬深交易所也正在研究擴大標的證券範圍，活躍融資融券交易。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示。

“不管是放寬平倉線比例還是提高擔保靈活度，比如有些質押股票跌破平倉線，對券商而言不用計提壞账，通過補充質押物對業績而言是好事。”上述券商資管人士表示。

分析人士指出，在當前歷史大底的位置，投資者信心不足，通過放鬆對證券公司的一些限制，擴大證券公司的業務和收入來源，對於券商板塊形成重大利好，同時也有利於提升市場信心，這也是證監會新任主席上任之後釋放的第一個重大利好。

外資再鬆綁提振市場

在春節前的最後幾個交易日，A股“天雷滾滾”，上市公司業績“變臉”不絕如縷，其中天神娛樂（002354.SZ）、雛鷹農牧（002477.SZ）等上市公司業績“大洗澡”令市場瞠目結舌。截至1月31日收盤，雛鷹農牧下跌6.54%，天神娛樂跌停。

在A股上市公司紛紛“大洗澡”之時，除了上述兩大提振市場的舉措，監管層也不遺余力通過更多方式增強A股的吸引力。

1月31日，證監會就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規則公開征求意見。

主要修訂內容中，一是合並兩項制度，將QFII、RQFII兩項制度合二為一；二是放寬準入條件。取消數量型指標要求，保留機構類別和合規性條件。同時，簡化申請檔案，縮短審批時限；三是擴大投資範圍等。

1月31日，北上資金繼續大舉進入A股。wind統計顯示，截至收盤北上資金淨流入約90億，創下今年以來北上資金單日淨流入新高。

“之前，銀保監會提出險資積極入市，吸引長期資金入場，都屬於近期比較大的利好。另外證監會將QFII、RQFII兩項制度合二為一，放寬準入條件，擴大投資範圍，允許參與證券交易所融資融券交易。這一系列的開放措施，將擴大資本市場對外開放水準，吸引更多境外長期資金入場。”楊德龍進一步表示。