美股一旦跌入熊市，通常會持續多久？

本文於首發於華爾街見聞，文中觀點不構成投資建議。

在美股即將正式邁入熊市之際，投資者最為關心的問題在於：市場多久能反彈？

熊市是如何定義的？

從數字上，美股熊市是指從最近的峰值下跌20%或更多。

美股是否已經完全進入熊市取決於如何定義高點：如果採用盤中數據，美股已經入熊，如果采取收盤價，市場距離熊市只有數點之遙。

本周二，美國股市延續了金融危機以來最慘烈的走勢，標普500指數報2,351.10點，較9月20日收盤價下跌19.8%，距熊市門檻僅差7個點。與9月21日的盤中高點相比，指數下跌了20%。

10月以來，美股在通常是全年表現最好的幾個月之中持續下跌，12月的暴跌可能創造了自1931年大蕭條以來最差的12月紀錄表現。

Independent Advisor Alliance首席投資官Chris Zaccarelli評論稱：

即使20%只是一個心理數字，那在心理上也非常重要。

過去幾周的交易方式就好像我們已經進入熊市。我不知道這是否會造成恐慌，但如果標普500指數跌破2344.5點的水準，那會非常令人不安。

當然，除了百分比下跌，還有其他更情緒化的方法衡量熊市。

當熊市來臨之際，任何的好消息都不足以阻止賣方拋售。儘管經濟狀況穩定，市場依然會下跌。樂觀的一面常常被忽視，任何積極的消息似乎都被交易員所遺忘。

但在本輪下跌中，經濟基本面並沒有發出衰退的信號，而衰退通常是全面熊市的必要條件。

股市何時會反彈？

參考歷史經驗，熊市的恢復時間相當漫長。

根據高盛和CNBC的統計，自二戰以來，美股熊市平均下跌30.4%，持續13個月。當熊市條件被觸發後，股市平均需要21.9個月才能恢復。

即使是股市進入“回調”區間（從近期高點下跌至少10%），復甦之路依然不短。歷史數據顯示相關的回調通常持續4個月，市場在觸底前平均下跌13%。

這次市場在擔心什麽？

投資者需要關注和擔心的事項很多。

美聯儲是市場長期最為關注的焦點。美聯儲正在升息，這使得借款成本在上升。上周，美聯儲今年第四次上調基準利率，同時美聯儲主席鮑威爾暗示將以目前的速度清理資產負債表。

市場擔心在美聯儲加息之際，美國公司信貸市場可能會發生危機。CCB證券策略分析師Mark Jolley稱，隨著美聯儲計劃在2019年再次加息兩次，企業將發現越來越難償還債務，導致一些企業違約或被降級。

信貸市場的疲弱將蔓延到股市。如果事態真的失控，Mark Jolley指出，科技行業將首當其衝。

貿易談判也是懸在美股市場上一把利劍。

OCBC財富管理副總裁 Vasu Menon指出，根據議程，明年3月將是貿易談判的重要節點，但是在那之後，沒人知道會發生什麽。

貿易關係緊張被認為是全球經濟增長的一個主要風險。國際貨幣基金組織此前據此（貿易緊張）下調了全球經濟增長預期。

美國政府關門則是近期擾亂投資者情緒的重要事項。

美國政府部分停擺的情況在周二進入了第四天，因川普要求為修建美墨邊境牆提供經費，美國白宮和國會就此事陷入僵局。

周二是美國聯邦公共假日，鮮有跡象顯示出解決爭議的緊迫性，也未有公開跡象顯示局面在周二取得進展。川普要求為邊境牆提供50億美元的經費，而民主黨長官人提出撥款13億美元用於邊境安全。國會長官人們已在聖誕節期間休假，而川普仍留在白宮。

此前周一，川普周一在推特上就政府停擺問題攻擊民主黨。 “我在白宮獨自（可憐的我）等待民主黨人回來，就迫切需要的邊境安全達成協定，” 川普寫道。

眾議院和參議院的民主黨領袖一直在與川普政府進行談判。一旦他們達成協定，參議院多數黨領袖Mitch McConnell表示會就該協定尋求投票。

如果停擺持續到1月3日，屆時民主黨會把控眾議院，民主黨領袖佩洛西會成為眾議院議長，她表示將通過一項支出法案重新恢復政府運轉--且不包括邊境牆經費。