申萬巨集源:首家無人銀行亮相 智能金融推進加速(附股)

　　九江路，無人銀行，第一次接觸【】

　　原創：申萬巨集源劉暢等

　　事件：

　　4月9日根據媒體披露，建設銀行上海九江路支行將其重新改造後的一層營業網點對外開放，這裡成為國內首家無人銀行網點。

　　網點無人化程度超預期。流程至少 包括：

　　1）智能機器人取號排隊

　　2）人臉識別身份匹配

　　3） 大屏顯示排號順序等待叫號

　　業務至少包括：

　　1）普通銀行業務（營業廳配備了兩台超級櫃台、一台外幣兌換機、一台人最新人臉識別ATM，除開卡業務需要人工認證以外，其他業務均可做到無人化）

　　2）VR谘詢及VIP谘詢服務（客戶通過最新人臉識別匹配技術進入設施，帶上VR頭設可體驗VR谘詢）

　　3 ）  其他（排隊等候的途中，建行無人銀行還提供娛樂項目，如看書、聽書和3D全息投影購物等）

　　1 本期投資提示

　　無人銀行主要服務機具包括：機器人、智慧櫃員機、VTM機、外匯兌換機等智能設備。 生物識別、語音識別等人工智能技術得到廣泛應用，實現對客戶身份識別與網點設備的智慧聯動。各種自助機具承擔了90%以上傳統網點的現金及非現金業務，對於VIP客戶的複雜業務還專門開辟了私密性很強的單獨太空，可在這裡通過遠程影片專家系統由專屬客戶經理為其提供一對一的尊享谘詢服務。

　　多方需求加速智能銀行網點上線。 銀行間的競爭壓力明顯增加以及互聯網金融的快速發展，呼喚智能銀行網點上線。傳統銀行機構迫切需要通過各種智能化的自助設備，提高效率、降低綜合運營成本，因此各種智能化設備的普及趨勢將明顯加快，銀行網點的智能化轉型與改造，已成為行業內共同認可的發展趨勢。

　　我國五大國有銀行、股份製銀行正在逐步加快各項綜合業務的數字化和智慧化改造。 目前採購的增長點仍然為現金類傳統自助設備，但根據廣電運通、恆銀金融以及新北洋招標與披露資訊顯示，銀行業正在逐步向智慧銀行轉型進而產生非現金類自助設備的需求。我們統計五大銀行及13家股份製銀行全國網點共計12.36萬家，未來會逐步實現向智能化轉化。

　　推薦： 廣電運通、新北洋，關注恆銀金融、奧拓電子

　　廣電運通助力建設銀行在業內首推的“無人銀行”。 首家無人銀行網點是全程高度“智能化”，通過充分運用生物識別、語音識別、數據挖掘等最新金融智能科技成果，整合並融入機器人、VR、AR、人臉識別，語音導航，全息投影等前沿科技元素，為用戶呈現了以智慧、共享、體驗、創新為特點的全自助智能服務平台。這也是廣電運通提供的“AI+金融”場景應用解決方案正式亮相，是人工智能在金融領域應用的重要成果，標誌著廣電運通從ATM生產製造型企業向“行業人工智能解決方案供應商”的成功轉型。

　　新北洋從核心模塊供應商向整機供應商轉型，預計多款模塊進入“無人銀行”。 公司智慧櫃員機業務正在從核心模塊供應商向整機供應商轉型，需求大且有專利優勢。1）建行智慧櫃員機整體使用率已超60%，上線產品服務遷移率達87.53%。建行有帶動效應，智慧櫃員機未來向其他行擴散。公司智慧櫃員機核心票據模塊具有專利優勢，為建行唯一供應商，間接受益智慧櫃員機普及。2）央行推進“輔幣硬幣化”政策，硬幣兌換機為必須解決配套設施。新北洋定增方案已獲許可證，預計完成後每年新增硬幣兌換機約2700套。3） 由於新北洋在專業掃描與列印有技術積累，推測 票據列印，票據受理，列印板塊，掃描，蓋章等5款以上模塊進入“無人銀行”供應鏈體系。

　　恆銀金融智慧銀行解決方案提供商。 根據公司招股說明披露，公司致力於提供傳統銀行向智慧銀行轉型更新過程中所需的現金類、非現金類、支付安全類等全方位的智能產品、技術和服務，通過“智能產品、先進技術、優質服務”相結合的運營模式，滿足客戶在智慧銀行建設和運營過程中各類個性化需求，協助其實現營業網點的智能化轉型，有效降低運營成本，改善用戶體驗和服務水準，拓展業務管道，提高經營效益。

　　2 首家無人銀行網點亮相，預示智能金融推進加速

　　無人銀行的運營，一方面降低銀行運營成本，另一方面，也促進銀行業務無紙化、數字化，以及人臉數據庫等基礎設施的補充和建設，這些都是業務智能化前提。此外，VR、AR等技術，也可方便銀行觸角伸向更多場景。銀行相繼利用人工智能、大數據、區塊鏈等技術試驗業務創新，包括智慧行銷、直銷銀行、手機銀行等，從2012年開始，中國銀行、農業銀行、招商銀行等多數大型銀行也試點運行智慧櫃員機、機器人大堂經理等自動化終端，而“無人銀行”是更為徹底的改變。

　　全程無人業務辦理流程：

　　1）智能機器人取號排隊

　　2）人臉識別身份匹配進入

　　3）大屏顯示排號順序等待叫號（客戶可根據動線圖所示地點前往辦理具體業務，也可通過掃描二維碼生成VR實景地圖前往）

　　業務種類：

　　1）普通銀行業務（營業廳配備了兩台超級櫃台、一台外幣兌換機、一台人最新人臉識別ATM，除開卡業務需要人工認證以外，其他業務均可做到無人化）

　　2） VR谘詢及VIP谘詢服務（客戶通過最新人臉識別匹配技術進入設施，帶上VR頭設可體驗VR谘詢）

　　3） 其他（排隊等候的途中，建行無人銀行還提供娛樂項目，如看書、聽書和3D全息投影購物等）

　　3 推薦廣電運通、新北洋，關注恆銀金融和奧拓電子

　　AI+金融是廣電運通重點突破的方向之一。 廣電運通的智能影片/語音、生物特徵識別、智能人機互動等人工智能技術已在金融領域積累了大量應用數據及場景應用成功案例。此次廣電運通助力建設銀行“無人網點”在國內率先亮相，將進一步激發“AI+金融”場景應用的示範效應，推動銀行在互聯網、大數據、人工智能和金融深度融合方面走在行業前列。截止2017年底，廣州銀通下設服務站890多個，維保設備總量達16萬多台，數據直連44家，大行開機率保持前三。在現金外包服務業務穩步增長。2017年廣電運通深入拓展現金全外包服務業務，新增設備2，800多台，現金設備總量近1.9萬台。廣州穗通聚焦廣州現金外包服務業務，全年實現收入近1億元。新收 3家押運公司，押運公司總數23家。廣電運通多年在網點的運維服務經驗和積累，有助於打開新業務太空。

　　預計廣電運通2018-2020年收入分別為58.92、73.7和90.22億元。預計2018-2020年淨利潤分別為11.23 、14.0和16.66億元，每股收益為0.46、0.58和0.69元。

　　新北洋從核心模塊供應商向整機供應商轉型，預計5款以上模塊進入“無人銀行”。 智慧櫃員機制造市場目前呈現寡頭壟斷的競爭格局，主要STM整機競爭廠商長城資訊、證通電子、恆銀金融等營收增長迅速。以恆銀金融、證通電子為例，兩家STM整機供應商在得標建設銀行2016年全行STM招標項目後，營收增長顯著，恆銀金融STM銷量半年內翻番，證通電子營業收入在2016年同比增長近60%。作為STM核心模塊的供應商（主要為票據處理模塊），新北洋將間接受益於下遊客戶項目得標。2016年5月中國建設銀行啟動了STM招標，公司成為18家集成商核心模塊供應者，未來將向其他商業銀行推廣。同時，公司將依托核心模塊專利優勢向整機供應商轉型。

　　由於新北洋在專業掃描與列印有技術積累，推測 票據列印，票據受理，列印板塊，掃描，蓋章等5款以上模塊進入“無人銀行”供應鏈體系。

　　預計新北洋2018-2020年營業收入為28.90 億元、36.15元、46.26億元，歸母淨利潤為4.20 億元、5.03 億元、6.31億元。每股收益為0.64、0.79、1.00元。

　　恆銀金融國內領先的金融自助設備製造商和智慧銀行解決方案提供商。 公司先後成為農業銀行、交通銀行、建設銀行、工商銀行等大型國有商業銀行和中國郵政（郵儲銀行）的入圍供應商。除國有大行外，截至本招股說明書簽署日，公司已累計入圍了 8 家全國性股份製商業銀行、48 家城市商業銀行以及全國 26 家省級農信社，市場滲透率較高。公司市場影響力迅速提升，金融自助設備銷售量逐年增加，市場份額逐漸擴大。

　　公司通過對金融自助設備的技術創新及研發，進一步規劃相關產品發展戰略及適合智慧銀行發展趨勢的系列化產品，通過提升產品的安全性、自主性、可控性，夯實既有優勢業務的同時，持續培育新興業務，形成穩健、長遠的發展格局，逐步打造成為行業一流的智慧銀行解決方案提供商。

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