來源：中國基金報記者 應尤佳 劉芬
繼華夏基金後，中歐基金和泰達巨集利基金也啟動了旗下首隻養老目標基金發行。兩家公司雙雙今日公告，中歐預見養老2035三年持有期混合型FOF、泰達巨集利泰和平衡養老目標三年持有期混合型FOF將於9月10日正式公開發售。
值得注意的是，這兩隻基金的發行是在基金公司直銷、銀行、第三方等各管道同時開賣，這在養老基金的發行中尚屬首次，這意味著銀行、第三方等各管道在養老基金方面的籌備已在逐步完成。
兩隻基金特點不同
此次中歐基金和泰達巨集利發行的兩隻養老目標基金類型不同。泰達巨集利泰和養老採用目標風險策略，而中歐預見養老2035則是目標日期基金。
泰達巨集利方面介紹，泰達巨集利泰和養老FOF採用目標風險策略對大類資產進行配置，在風險可控的前提下，通過主動的資產配置、基金優選以及績效評估。
而據中歐基金介紹，中歐預見養老2035的優勢在於投資者只需根據自己的退休日期定投基金，至於如何進行動態資產配置、如何進行底層基金挑選等，可以全部交由基金公司完成。
泰達巨集利泰和養老招募書顯示，泰達巨集利泰和養老投資於權益類和非權益類資產的戰略配置比例各為50%，是首批以目標風險為投資策略的養老目標FOF中，風險資產配置比例最高的產品。
對此，泰達巨集利方面認為，“80、90一代的年輕人要想過上有品質的晚年生活，一定要在年輕時早做規劃，而且在經濟能力允許的情況下，越早越好，並且應趁著事業收入處於上升期，適度放大風險，將養老儲蓄的觀念轉變為養老增值的觀念。”
而中歐預見養老2035的招募書則顯示，該基金80%以上基金資產投資其他公募基金，也包含 QDII 基金。該基金權益類資產佔比將按照下滑曲線逐年調整，並預留一定的主動調整太空。基金管理人可根據政策調整、市場變化等因素調整各年下滑曲線值及權益資產佔比。從該基金設計的下滑曲線來看，在起始年份2018年，該基金能夠投資於權益資產的佔比在39.41%至59.41%之間，隨後每年下調1到4個百分點不等，而基金經理則每年有20%的調整太空，直到2041年及其後年份，權益類資產佔比將長期維持在0至20%之間。
這兩隻基金均日常開放申購，每筆份額最短持有期為3年，即每筆基金份額持有期3年方可申請贖回。
中歐基金董事長竇玉明表示，近年來，不論是行業監管部門、媒體，還是公募基金管理人，都在積極地對投資者進行理性投資、長期投資的資訊輸出，引導養老投資關注長期的投資收益率和虧損風險。因此，養老基金產品的長期屬性未來定能得到市場投資者的認可，相信未來投資者會長期持有養老基金產品。
銀行第三方多管道同時發行
值得注意的是，此番發行的兩隻基金是國內首批多管道發行的養老目標基金。
此前華夏基金發行國內首隻養老目標基金，但是華夏養老目標日期2040發行僅限於直銷管道、網點及華夏基金旗下第三方銷售機構華夏財富。這主要是因為託管行的系統改造和測試需要一段比較長的時間，銀行系統改造使得養老基金的發行節奏整體被延後。
而此次中歐和泰達紅利旗下首隻養老目標基金的發行則意味著那些動作較快的銀行已經完成了系統改造。“泰達巨集利的託管行是農業銀行，中歐的託管是招商銀行，這兩家銀行都是系統改造進度比較快的銀行。”業內人士向記者介紹。
泰達巨集利基金相關市場人士對記者表示，“託管行終於完成系統改造，給我們發來確認資訊，養老目標基金的發售工作也隨之啟動。”
據介紹，泰達巨集利泰和平衡養老目標三年持有期混合型FOF則可以通過泰達巨集利基金公司的3個直銷管道及28個代銷管道認購，而中歐基金也是多管道同時銷售。
目前，首批14隻養老目標基金仍有11隻的發行日期待定。據了解，多數基金公司選擇在9月份發售，若乾基金公司已計劃延至10月，而決定這些公司發行節奏的主要因素就是託管行的系統改造進度以及託管行的排期。
還有11只等待發售
證監會於8月6日共批準注冊了14隻養老目標基金，而目前已有華夏、中歐、泰達巨集利基金三家公司旗下產品陸續上櫃發行。其余11隻還在等待，其中託管在建行的多達5隻，其次是工行託管3隻。招行、中行、交行則各有1隻。
10問10答弄懂養老目標基金
1、 公募養老目標基金到底有啥好處？可以享受“個人稅收遞延”優惠麽？
答：在計劃中，應該可以享受。
今年四月財政部、稅務總局、人力資源社會保障部、中國銀行保險監督管理委員會、證監會等五部委發布《關於開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》（以下簡稱《通知》），為老百姓養老金的“錢袋子”稅優政策開啟試點，我國多層次養老保險體系建設正式起步，行業呼籲多年的養老第三支柱探索也正式起航。其中《通知》顯示，公募基金作為個人商業養老账戶的投資範圍，將在2019年5月對接個人账戶，助力我國三支柱養老體系開展有益探索。
根據《通知》）要求，該項試點工作自今年5月1日起，在上海市、福建省（含廈門市）和蘇州工業園區實施個人稅收遞延型商業養老保險試點。試點期限暫定一年。而在試點期間，中國銀行保險監督管理委員會、證監會做好相關準備工作，完善養老账戶管理制度，制定銀行、公募基金類產品指引等相關規定，指導相關金融機構產品開發。試點結束後，根據試點情況，結合養老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和產品範圍，將公募基金等產品納入個人商業養老账戶投資範圍，相應將中登公司平台作為資訊平台，與中保信平台同步運行。
2、養老目標基金究竟是什麽樣子的基金？
答：目前都是以FOF形式出現。
根據規定，養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，採用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。養老目標基金應當採用基金中基金（FOF）形式或中國證監會認可的其他形式運作。
同時，養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資人最短持有期限不短於 1 年、 3 年或 5 年的，基金投資於股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期貨基金和黃金 ETF）等品種的比例合計原則上不超過 30%、 60%、 80%。
業內人士表示，養老目標基金定期開放的封閉運作期或投資者最短持有期限應當不短於1年，並更具運作周期規模權益配置比例，重點是鼓勵基金投資者長期持有基金。過往數據顯示，持有基金時間越長獲得正回報概率越高。
3、目前養老目標基金有些品種？
答：按照證監會數據顯示，目前申請中的養老目標基金大概有59隻，主要是目標風險和目標日期兩類。而首批的養老目標基金也都有這兩類獲批。
值得一提的是，關於目標日期，有各種年限“2030”、“2035”、“2038”、“2040”、“2050”等不同目標年限，這點可以關注。
4、什麽樣子的投資者適合布局養老目標基金？
答：投資者應該和自己年齡、退休日期、收入水準、投資期限等選擇相匹配的產品。
同時條款也規定，基金管理人、基金銷售機構向投資人推介養老目標基金，應當遵循以下原則：一、根據投資人年齡、退休日期和收入水準，向投資人推介適合的養老目標基金，引導投資人開展長期養老投資；二、向投資人推介的目標日期基金應與其預計的投資期限相匹配；三中國證監會規定的其他要求。
比如“目標日期基金”，從名字上就一目了然。目標日期基金大多以退休日期命名，一般會每隔5年設定一個基金。比如“目標日期2040基金”主要是為將在2038至2042退休的人群設定的。如果你在這個區間，直接買這個產品就行了。目前就有“2030”、“2035”、“2038”、“2040”、“2050”等不同品種。
比如“目標風險基金”，同樣可以用名字裡看，分別有“低”、“中”“高”風險，目前上報的多數是“低風險”產品，投資者也可以根據自己風險承受能力去篩選。
5、養老目標基金采取FOF基金模式，會如何篩選每一隻子基金？
答：養老目標基金的基金管理人應當製訂子基金（含香港互認基金）選擇標準和制度，重點考察風格特徵穩定性、風險控制和合規運作情況，並對照業績比較基準評價中長期收益、業績波動和回撤情況。監管層要求，被投資子基金應當滿足四大條件：
一、子基金運作期限應當不少於2年，最近2年平均季末基金淨資產應當不低於2億元；子基金為指數基金、ETF 和商品基金等品種的，運作期限應當不少於1年，最近定期報告披露的季末基金淨資產應當不低於1億元；
二、子基金運作合規，風格清晰，中長期收益良好，業績波動性較低；
三、子基金基金管理人及子基金基金經理最近2年沒有重大違法違規行為；
四、中國證監會規定的其他條件。
6、什麽基金公司才能發行養老目標基金？
答：監管層對發行養老目標基金的管理人有嚴格要求，符合條件的公司並不多，目前上報養老目標基金的基金公司大約26家。
根據規定，鼓勵具備以下條件的基金管理人申請募集養老目標基金：一、公司成立滿2年；二、公司治理健全、穩定；三、公司具有較強的資產管理能力，旗下基金風格清晰、業績穩定，最近三年平均公募基金管理規模（不含貨幣市場基金）在 200 億元以上或者管理的基金中基金業績波動性較低、規模較大；四、公司具有較強的投資、研究能力，投資、研究團隊不少於20人，其中符合養老目標基金基金經理條件的不少於3人；五、公司運作合規穩健，成立以來或最近 3 年沒有重大違法違規行為；六中國證監會規定的其他條件。
7、對管理養老目標基金經理有要求麽？
答：有要求，要求還很高。“新手”無法管理養老目標基金。
按照規定，基金管理人應當優先選擇具備以下條件的投研人員擔任養老目標基金的基金經理：一、具備5 年以上金融行業從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評價或分析經驗，其中至少 2 年為證券投資經驗；或者具備5年以上養老金或保險資金資產配置經驗；二、歷史投資業績穩定、良好，無重大管理失當行為；三、最近3年沒有違法違規記錄；四、中國證監會規定的其他條件。
8、養老目標基金會有優惠費率麽？
答：當然有。
按照規定，養老目標基金可以設定優惠的基金費率，並通過差異化費率安排，鼓勵投資人長期持有。
業內人士表示，此前征求意見稿中有“養老目標基金的產品費率原則上應不超過同類型產品的 60%”，但是正式規定中沒有提及，可能對這塊費率活動太空較大，鼓勵優惠費率來支持投資者長期投資。
9、公募基金運作養老類產品，相比保險和銀行有優勢麽？
答：公募基金也有自己優勢。
銀華基金養老金投資部表示，美國養老投資制度規定的可選長期投資方案為目標日期基金、目標風險基金和專業投資管理服務，美國第三支柱IRA账戶的資金有近50%投向共同基金，目標日期基金和目標風險基金為投資者的首選，投資於商業養老保險和銀行儲蓄的投資者佔比很低。“預計未來公募基金在商業養老領域起到的作用將顯著大於商業養老保險。”該人士表示，公募基金的基金淨值每天公布，參與方式簡單便捷，參與的門檻低，退出也沒有巨額的違約損失。
“公募基金有兩個明顯的優勢：投資能力強，信披透明。其他金融機構產品設計能力很強，但最後還是要歸結到投資上，這方面公募基金是最有優勢的。”富國基金認為，參照其他國家的經驗，第三支柱有各種金融機構參與，包括基金、銀行、保險以及各種理財機構等，公募基金佔比最多，主要依靠的是公募的投資能力。其次，在資訊披露方面，公募基金最透明，養老金被拿來怎麽用、投向哪裡、期間收益如何都一清二楚。
南方基金表示，我國基金行業已經為養老目標基金的發展打下了良好基礎：底層基金產品可以涵蓋不同資產類別，能夠滿足養老目標基金大類資產配置需要；基金立足長期投資，符合養老目標基金長期投資的理念和增值需要；基金公司投研實力較強，為養老目標基金提供強有力的支持；目標日期、目標風險兩種策略在中國市場具備有效性，能夠服務客戶的養老需求，實現資產的長期增值。更為重要的是，公募基金有非常成熟的監管體系，為養老目標基金的健康發展保駕護航。
10、目前是配置養老目標基金的好時機麽？
答：多家基金公司認為，當前股市出現歷史上較低估值位置，長遠看，具有較高的長期配置價值，債市表現穩定，綜合判斷，當前發行運作養老目標基金是較好的時機。
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責任編輯：陶然
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