養老目標FOF發行擴容先期 3隻基金瞄準70、80後

　　來源：金融投資報

　　自8月6日首批14隻養老目標基金獲批以來，目前已陸續進入發行募集階段。近日，繼華夏養老目標日期2040（FOF）率先發行之後，中歐和巨集達巨集利旗下的養老目標基金中歐預見養老目標日期2035（FOF） 和泰達巨集利泰和平衡養老目標（FOF）也宣布將於9月10日即下周一開始發行。其中，泰達巨集利泰和平衡為首隻發行的目標風險策略養老FOF。

　　兩隻目標日期基金瞄準70、80後

　　對於有意開始進行養老投資的投資者來說，首批開始發行的3隻基金可以提供不少擇基借鑒。從產品類型看，華夏和中歐基金旗下產品採用的是目標日期策略，相對應的目標日期分別是2040年和2035年，以此倒推，假設60歲左右退休，這兩隻基金重點涵蓋了70及80後的養老投資需求。

　　目標日期策略的基金優勢在於投資者買入後，不需要進行資產配置上的調整，基金管理人會根據投資者不同年齡階段的風險偏好進行資產配置調整。

　　以中歐預見養老目標日期2035為例，該基金對股票、股票型基金、混合型基金及商品基金的投資合計佔基金資產的比例上限為60%；其中，對商品基金投資佔比上限為10%，且投資於港股通的股票不超過股票資產的50%。

　　在這個標準下，基金管理人將根據政策、市場等多個因素調整權益類資產比例，其招募說明書中首次給出了各年權益類資產佔比，如2018 年 權 益 資 產 佔 比 約 為39.41%-59.41%，2028年這一比例將下降至15.29%-35.29%，至2040年最低可降至0左右，即：隨著投資者年紀增長，權益類資產佔比逐步降低，基金的風險偏好會降低。

　　華夏養老目標日期2040的權益類資產佔比的調整與之略有不同，2018年至2020年這一比例上下限為60%-35%，至2036年至2046年，這一比例範圍變為36%-11%，即：最低為11%，2040年之後最低可降至0，意味著投資者退休後，可以不再投資於權益類資產，最大程度降低風險。

　　目標風險策略基金風險偏好較高

　　與上述兩隻基金不同，泰達巨集利泰和平衡養老目標（FOF）是一隻目標風險策略基金。根據基金招募說明書，該FOF投資於股票、股票型基金以及符合條件的混合型基金的比例為50%，基金經理可以對權益類資產的配置佔比進行一定幅度的調整，向上和向下的調整幅度不超過5%和10%，這意味著該基金的權益類資產佔比會在40%-55%之間波動。該基金是首批以目標風險為投資策略的養老目標FOF中，風險資產配置比例最高的產品，適合中高風險偏好的投資者進行配置。

　　目標風險策略的優勢在於風險水準較為穩定，便於投資者依照自身風險承受能力進行選擇。有觀點認為，由於我國A股市場的新興市場特徵，波動率相對較高，目標風險策略的匹配有效性或將更高。目標風險策略同樣可以通過科學設定配置計劃，也可以達到與目標日期策略相似的配置效果。

　　3隻基金銷售管道有所不同

　　值得一提的是，3隻基金均設定了3年的鎖定持有期，即原則上每份基金份額的鎖定持有期為3年，鎖定持有期到期後進入開放持有期，每份基金份額自其開放持有期首日起才能辦理贖回及轉換轉出業務。

　　除此之外，3隻基金的發行管道也各有不同。華夏養老目標日期2040僅在華夏基金官網、旗下APP華夏基金管家以及子公司華夏財富投資管理3個直銷管道發行。業內有觀點認為，這主要是由於監管機構對託管行系統改造的硬性要求，部分系統改造仍未完成。

　　中歐和泰達巨集利的兩隻養老目標基金的發行是在基金公司直銷管道、銀行、第三方代銷機構等全管道同時開賣；其中，中歐預見養老目標日期2035（FOF）的託管銀行為招商銀行（港股03968）。作為零售銀行，招商銀行近年來在基金代銷上優勢日益突顯，在剛剛過去的7月份，由招商銀行託管的某隻戰略配售基金成為6隻戰略配售基金中發行規模最大的；而此前包括興全合宜、東方紅睿澤三年定開等多隻爆款基金也由招商銀行託管。

責任編輯：陶然