5月22日“摸底”首批參與的25家投資機構之後，格力電器這次的股權轉讓方案發出最明確的信號——接盤方將為單一主體或聯合體。這意味著，此前想接盤15%股權中的部分股權已經成為不可能。
“這次我們徹底沒戲了！將近400億資金的門檻將我們這類投資者排除在外了，但不排除可以成為二級管理者。因為對於任何一家大型接盤方來說，400億的資金也不是小數目，需要再繼續募集”。8月12日晚間，一位曾參與5月22日格力電器意向投資者見面會的中型機構負責人李明（化名）對新京報記者如是說。
李明透露，格力集團和格力電器“保密”工作做得太好了，其間電話問詢都表示正在“激烈角逐”，這次不得不去尋找潛在的一級接盤方，期待在其募集資金時能夠進入，畢竟不想放棄這樣的優質資產。
8月12日晚間，格力電器發布公告稱，珠海國資委已原則同意本次格力電器國有股權轉讓項目公開征集受讓方方案。格力集團不接受意向受讓方受讓部分股份的請求，提出部分受讓請求的，視為未提出受讓請求;若為兩個法律主體組成聯合體共同作為意向受讓方，聯合體內任一法律主體受讓股份的最低比例需滿足《深圳證券交易所上市公司股份協議轉讓業務辦理指引》的相關規定，即不低於公司總股本的 5%。與此同時，按照公告轉讓價格計算，本次股權轉讓價格將不低於398.57億元。
多位接近格力的消息人士表示，此規定意味著在一級管理人層面，接盤格力電器的受讓方將為單一主體或者聯合體，受讓方需要整體拿下受讓股權，格力電器不會成為“無實際控制人公司”，避免出現股權過於分散。
格力電器15%股權轉讓價不低於398.57億元
8月12日晚間，格力電器發布公告更新股權轉讓進展，珠海市人民政府國有資產監督管理委員會已原則同意本次格力電器國有股權轉讓項目公開征集受讓方方案。
公告顯示，格力電器控股股東格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓其持有的格力電器 902359632 股股份，佔格力電器總股本的15%， 股份性質為非限售法人股，轉讓價格不低於 45.67 元/股。2019年8月6日，格力電器實施 2018年度權益分派，即每10股派發現金紅利15.00元，本次股份轉讓價格依據上述除權除息事項相應調整為不低於 44.17 元/股。
根據公告，新京報記者測算，此次格力電器15%股權轉讓價不低於398.57億元。
加大混改力度 頭部民企正在競爭
公告稱，本次公開征集轉讓股份的實施將可能導致公司的控股股東和實際控制人發生變更。征集條件顯示，格力集團不接受意向受讓方受讓部分股份的請求，提出部分受讓請求的，視為未提出受讓請求;若為兩個法律主體組成聯合體共同作為意向受讓方，聯合體內任一法律主體受讓股份的最低比例需滿足《深圳證券交易所上市公司股份協議轉讓業務辦理指引》的相關規定，即不低於公司總股本的 5%。
公告還提到，受讓人需要滿足以下條件：有利於提升上市公司質量，維護公司持續健康發展。有利於促進珠海市經濟社會發展意向受讓方擁有推進珠海市產業升級或產業整合的資源，具備為珠海市導入有效戰略資源的能力，有意願為珠海市經濟發展做出貢獻，並能夠提出具體有效的措施或方案。
上述消息人士表示，目前幾家頭部的民營企業或資本正在激烈角逐，將近400億元的收購價是一個很高的門檻，將上次參與的大多數投資者排除在外，但不排除頭部聯合體再公開募集資本，此前參與受讓意向的中小型投資機構再次參與。
誰將成為真正的接盤方？
那麽，格力電器未來的實際控制人會是5月22日參加投資者見面會的25家機構嗎？
對此，多位參與其中的投資者表示，大概率是上述25家機構的聯合體，但不排除更大民企加入其中。
自4月份發布“易主”公告，有關格力電器控制權的一舉一動總是牽動著市場神經。5月22日，格力集團召開意向投資者見面會，引起市場極大關注。會後發布公告顯示，此次參會的意向投資者包括厚樸投資管理有限責任公司、北京百度網訊科技有限公司、深圳溫莎資本管理有限公司、淡馬錫控股-淡聯投資谘詢（上海）有限公司、高瓴資本管理有限公司等25家機構。
格力電器在公告中稱，本次受讓方的選擇條件和具體方案將圍繞這次格力電器混改的目標來確定。根據珠海市政府、國資委確定的原則，本次格力電器混改將為格力電器引入有效戰略資源，實現進一步改善上市公司治理結構，促進格力電器健康快速高質量發展的目標。
4月1日，格力電器發布公告稱，控股股東格力集團正籌劃轉讓所持有的部分格力電器股權，可能涉及公司控制權變動。4月8日晚，格力控制權“易主”一事揭開神秘面紗，公司公告稱，格力集團擬通過公開征集受讓方的方式協議轉讓所持有的格力電器總股本15%的股票。轉讓完成後，格力電器控股股東和實際控制人可能將發生變更。5月14日晚間，格力電器發布公告稱，格力集團正在根據相關法律法規的要求研究制定公開征集轉讓的具體方案，各項工作正有序推進。
如今，意向投資者逐漸浮出水面，那麽，誰是格力電器股權潛在的接盤方？15%的格力電器股權，會被一家企業收入囊中，還是多家聯合接手？未來的格力電器實控人是誰？
“更像是一次摸底”的意向投資者見面會
5月22日下午3點，一位中型規模機構投資人李明早早步入會場，他在會場門口簽到，提交了自己的姓名、機構名稱、身份證號。根據紀律，每家機構最多參會2人，有的機構來了3人甚至更多者，只允許2人進入，其余均無法進入會場。
為了參與這次投資者見面會，李明於5月15日格力電器發布公告後的第二天就致電格力集團，並通過郵件等方式提交報名資料。
“競爭一定會很激烈，我們和背後的LP們都十分看好格力電器，是一家優質製造業企業。”李明提早來到會場，觀察和留意參會的巨頭代表和潛在的競爭者。
下午3點28分，格力電器董事長、總裁董明珠、獨立董事劉姝威在一群男代表們中間顯得十分搶眼，與她們一起步入會場的還有珠海市國資委副主任葉丹、珠海市國資委辦公室主任黃劍勇、格力集團副總裁汪永華、格力電器一眾高管。
下午3點30分，會議開始，董明珠、珠海國資委副主任葉丹、格力集團副總裁汪永華等對參會投資者表示了“歡迎”，並簡要說明投資者見面會的情況。
隨後，與會的25家機構投資者40位代表介紹自己和機構規模等情況。在第二個環節，珠海國資委副主任葉丹、格力集團副總裁汪永華等就本次股權轉讓的背景、受讓方原則、方案進展、機構投資者選擇等進行說明。
“這次會議更像是一次摸底，第一批意向投資者見面，處於初級階段，沒有進入到實質階段，很多來參會的機構投資者都不是合夥人”。李明介紹，但是這次會議也並無成果類的文件和意向。進一步如何定價、繳款等細項都沒有明確。後續還需開會和發布公告，到進入招拍掛環節、交易所公示等，預計最終股權轉讓完成還需要三四個月時間。
百度高瓴資本參會，騰訊富士康“缺席”
此次意向投資者見面會，出現了百度的身影。
當日，北京百度網訊科技有限公司的代表參加了會議。公開資料顯示，北京百度網訊科技有限公司成立於2001年6月5日，李彥宏持股99.5%，向海龍持股0.5%。
高瓴資本作為意向投資者也參加了5月22日的會議。而高瓴資本本身已經是格力的股東了。今年的一季報顯示，高瓴資本管理有限公司－HCM中國基金持有格力電器0.72%的股權，位列前十名股東的第9位。
在此之前，業內盛傳有意接盤格力電器股權的還有阿里、騰訊、京東、富士康等公司。不過，上述企業或表態否認，或不予評論。在5月22日的意向投資者見面會上，確實也未見到他們的身影。
阿里與格力此前有不少合作。2017年，格力與阿里簽署了百億級戰略合作協議，雙方還將在新零售、大數據等領域展開深度合作。今年4月1日，格力電器停牌公告發布後，市場就傳出阿里將收購格力5%股份的消息，不過很快被阿里否認。
在5月22日的參會機構名單中，與阿里“勉強”存在關係的只有南京雙安資產管理有限公司。該公司監事沈利萍是杭州雲棲創投股權投資合夥企業（有限合夥）的股東，杭州雲棲創投股權投資合夥企業（有限合夥）的股東之一為王堅，王堅於2008年9月加盟阿里巴巴集團擔任首席架構師，同時持股杭州君澳股權投資合夥企業。後者的股東均為阿里高管。
騰訊也是被傳有意入股格力的公司之一。2017年，馬化騰與董明珠在粵港澳大灣區論壇上罕見同台對話，馬化騰對格力的創新製造能力、智能製造的布局和前景非常看好。當時雙方互動被外界視為有進一步合作的可能。
京東與格力的關係也比較密切。今年4月13日，格力與京東就2019年戰略合作達成一致，雙方在品牌、渠道、信息互通等多領域相互認可，願在資源優勢互補的基礎上為更多用戶帶來高品質的消費體驗。此前也有消息稱，京東將收購格力電器5%的股份，京東回應稱，該消息不實。
4月8日，有媒體援引珠海國資委人士的話稱，近來富士康在珠海進行了大規模投資，有可能成為（格力電器）潛在的接盤方。富士康方面次日表示，不評論媒體及市場流言。
“新”面孔淡馬錫與“低調”的厚樸資本
此次參會的意向投資者中，淡馬錫控股-淡聯投資谘詢（上海）有限公司在25家機構中分外顯眼。此前市場並沒有其有意投資格力的消息。
公開資料顯示，淡馬錫控股-淡聯投資谘詢（上海）有限公司成立於2017年4月30日，唯一股東為淡馬錫，公司經營範圍包括投資谘詢，企業管理谘詢，商務谘詢。
根據淡馬錫官網介紹，淡馬錫成立於1974年，淡馬錫是一家總部位於新加坡的投資公司。公司在全球共有11個辦事處。截至2018年3月31日，淡馬錫擁有總值3080億新元的投資組合，主要分布在新加坡和亞洲。淡馬錫投資組合涵蓋廣泛的行業領域，如：電信、媒體與科技、金融服務、交通與工業、消費與房地產、生命科學與綜合農業，以及能源與資源。
新京報記者注意到，截至2018年3月31日，淡馬錫在金融服務領域持有中國工商銀行、中國建設銀行、中國平安保險、友邦保險等股權。在電信、媒體與科技領域，淡馬錫也是騰訊與阿里巴巴等的股東。
淡馬錫先後還投資過螞蟻金服、美團點評、馬蜂窩旅遊網、商湯科技、一起作業、蔚來汽車、菜鳥網絡、摩拜單車、滴滴出行、小米集團等大批企業。
對於外資的持股比例，格力集團表示，原則上歡迎所有符合法律法規的意向投資者參與本次公開征集協議受讓。根據現有的法規要求，境外投資者依法對上市公司戰略投資的，其戰略投資的持股不受“所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數的30%”的限制。
此次意向投資者見面會，厚樸投資“如約”出現。
在格力電器擬出讓15%股權的計劃中，忽然出現的厚樸投資令人意外又捉摸不透。一邊是格力電器稱“沒關注厚樸投資”，一邊是厚樸投資表示“格力電器是家好公司，我們是有興趣的”。
天眼查信息顯示，厚樸投資成立於2007年，是一家專注於中國的私人股權投資基金，管理資金規模超過25億美元。“低調神秘”是業界對於厚樸投資一貫的描述，不過在投資上，厚樸投資素來清晰果斷。
據此前媒體報導，厚樸投資管理公司創始合夥人之一何潮輝曾稱，該基金的投資方向均與中國概念相關，一是直接投資中國企業，二是協助中國企業海外投資，三是協助海外企業投資中國。“不分行業、不分地域，我們最關心的是企業本身。”
厚樸投資被公認的“出道之作”是2008年聯合淡馬錫購買香港LungMing投資控股公司三年期的可轉債，這家公司控股鐵礦石項目。時隔1年後，2009年1月，厚樸投資以6.5億美元總價從英國皇家蘇格蘭銀行手中購入32.4億股中國銀行股票。2009年，厚樸投資領銜多家投資機構接手建設銀行股份，交易總金額達到73億美元；後又聯手中糧集團出資61億港元收購蒙牛乳業20.03%的股權，斥資10億美元認購民生銀行H股。
在成立3年內，厚樸投資以一系列投資吸引了市場目光，但也招來了質疑聲。不過這也並未阻攔厚樸投資繼續投資的腳步。
2014年-2018年，厚樸投資先後投資了蘑菇街、小米、團800網、星美控股等企業，2016年-2018年，先後投資了蔚來汽車、Ambrx、馬蜂窩、商湯科技、海航藍海臨空等。
董明珠存在接盤的可能性？
格力電器股權轉讓公告發布後，市場有聲音認為，董明珠等格力電器管理層以及第二大股東河北京海擔保投資有限公司（下稱河北京海）可能成為此次最大潛在接盤方。不過，在意向投資者的名單中，並未見到河北京海及其相關公司的身影。
“他們完全有可能接盤，可以通過貸款、融資等手段來獲取資金，收購格力電器的股份。”家電產業分析師梁振鵬表示。
資深家電產業觀察家、中國家用電器商業協會副秘書長張劍鋒也認為，董明珠與管理團隊，以及經銷商合資公司可能性最大。董明珠團隊有機會，但會面臨資金壓力，可能方案是董明珠會求助外力，包括向盟友或金融機構尋求短期支持，以股權質押或中遠期利益給予承諾。
據企查查工商信息顯示，河北京海成立於2006年8月18日，注冊資本為10000萬元人民幣，法定代表人為郭書戰，也是本屆格力電器董事會成員。
河北京海的第一大股東是河北格力電器行銷有限公司，該公司的母公司為河北國傲投資集團有限公司，大股東為徐偉，徐偉是格力電器前董事徐自發的兒子。
徐自發與董明珠同歲，生於1954年，1997年7月至2011年6月期間，任河北新興格力電器銷售有限公司總經理，2015年6月起任格力電器董事，2017年10月曾因存在“敏感期貨易”，“短線交易”等違規交易行為，被證監會立案調查，隨後提交辭職報告。
河北京海第二到第五大股東分別是重慶精信格力中央空調工程有限公司、河南弘力環保科技有限公司、浙江通誠格力電器有限公司、山東格力電器客戶服務有限公司，其大股東或背後實際控制人分別為周真華、郭書戰、張軍督、段秀峰。其中張軍督與郭書戰一道當選本屆格力電器董事會成員。
工商信息顯示，目前由格力經銷商組成的公司河北京海持有格力電器8.91%的股權，該公司一直被外界視為董明珠的一致行動人。董明珠本人持有格力電器0.74%股份，雙方股份總和達到9.65%。
針對管理層能否與其他投資者組成共同主體參與本次公開受讓，格力電器在5月22日的公告文件中回應稱，由於公開征集的整體方案正在制定中，格力集團原則上歡迎所有符合公開征集原則的意向投資者參與本次公開受讓。
也就是說，業內設想的董明珠等管理層接收格力集團擬轉讓的部分股份的可能性是存在的。
1月16日，董明珠連任格力電器董事長。此次格力電器股權轉讓，董明珠等管理層也是潛在接盤方之一。
新京報記者 陳維城
編輯 劉曉陽 校對 楊許麗
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