1000億美元投資全球75家獨角獸，孫正義為何不投資日本？

迄今為止，軟銀旗下的願景基金已經向全世界的75家獨角獸公司投入了1000億美元，然而遺憾的是，這些投資對象當中沒有一家來自軟銀的大本營日本。

這當中最主要的原因恐怕就是沒的選擇——美國有179家獨角獸，中國大陸有93家，印度有18家，可是日本只有2家。眾所周知，日本原本是一個以科技創新著稱的國家，不管是以前的隨身聽，還是現在的安卓機器人，都是走在世界前列，可是為什麽卻不能建立起更多有價值的初創企業呢？這個問題的解釋聽上去或許有點晦澀難懂，但是的確可以幫助世人理解日本到底是陷入了怎樣的破壞性循環，使得該國成為了淹沒初生創新者的泥潭。

東證創業板Mothers指數的門檻簡直是低得嚇人。比如，一家企業要進入紐約的納斯達克市場，則上市之後至少要有125萬股流通股， 而要進入這個Mothers市場（高成長新興股票市場，market of the high-growth and emerging stocks），只要2000股就足夠了。這個低門檻就意味著那些年輕的，急需資金的企業可以相對輕鬆地叩開公開市場的大門，而不必在一輪又一輪融資當中挖空心思去討投資人的喜歡。

麻煩在於，企業規模總是存在類似滾雪球的效應的。一家上市公司的市值越大，就越有可能吸引到大型機構的投資，讓其成長到更大。Mothers市場的低門檻最終導致了指數成為了不可靠的小家夥們的淵藪——Mothers指數的283隻成份股當中，96%的市值都不到10億美元，只有納斯達克市場企業平均市值的三分之一左右。這一指數一直以來都以成份股醜聞頻發而出名，始終波動劇烈。

在過去兩年時間裡，日本只有2家獨角獸企業上市，而且表現也一言難盡。Mercari去年6月上市，融資12億美元，但是到現在，這家跳蚤市場app的股價已經下跌了4%，而名片掃描和網絡公司Sansan上個月上市以來股價上漲了33%。尚未上市的獨角獸只有2家，分別是Preferred Networks和Liquid Group，前者的app使用人工智能技術來自動給漫畫稿上色，後者是一家虛擬貨幣交易平台。

日本國內缺少有吸引力的選項，也就難怪軟銀首席執行官孫正義會將手中的風險投資灑向他國了。然而，日本越是呈現出這樣一種風投真空的狀態，初創企業在規模很小時早早上市的動機就越是強烈。這已經構成了一種循環。

與此同時，在創新方面，日本其實也遭遇著文化層面的挑戰。初創企業的工作很不穩定，難以吸引到年輕的大學畢業生——後者往往更青睞那些穩定的大公司。此外，日本的初創企業領導者們在要求投資方面也是出了名的過度謹小慎微。

一定程度上，局面已經在開始變化。風險投資公司Globis Capital Partners就是Mercari和Sansan的投資方之一，其執行合夥人堀義人上周表示，初創企業的風評在好轉，正在吸引到更多的大學生。今年迄今為止，處在早期階段的科技企業總計得到了17億美元融資，超過2018年同期的16億美元。不過，即便堀義人也不能不承認，要支持規模巨大的多輪融資，日本的風險投資資本額度還是不夠。事實就是，日本真正的投資機會主要是在私募股權領域，有很多高度成熟的企業迫切希望轉折，還有不少年事漸高的創始人希望將自己的企業脫手。

當然，首相先生依然堅持著自己的夢想——安倍政府的目標是在2023年前培育出20家獨角獸。只不過，他們的夢想到底有多大可能性實現呢？