“雙管理人”模式下架 私募權責明確

　　北京商報記者 蘇長春 實習記者 劉宇陽

　　隨著今年“阜興系實控人失聯”等私募爆雷事件不斷增多，中國基金業協會發布6批次共170家擬失聯私募基金管理人名單以來，針對私募基金亂象，監管部門不斷加強對私募基金的相關規範和監管力度，尤其是在私募基金的備案環節，北京商報記者注意到，中國基金業協會最新取消私募原有的“雙管理人”模式，在市場分析人士看來，此舉更有利於對私募管理人權責的明確。

　　據北京商報記者調查發現，近日，在中國基金業協會資管系統中進行產品備案時，“新增管理人”的選項以及相關的提示資訊已經消失不見。

　　但此前，在備案頁面會出現提示資訊“若私募基金由多家管理人進行管理，可以在本頁添加其他管理人資訊。管理人之間應自行協商，只能有一家管理人填寫基金備案資訊”，頁面右下角也有“新增管理人”的添加按鈕。

　　對於本次中國基金業協會對資管系統的調整，私募排排網相關負責人分析認為，“雙管理人”模式最大的風險就是管理人之間權責不清，當出現風險事件時，容易造成管理人之間互相推諉而損害投資人利益。此次取消“雙管理人”模式可能是為了封堵“新設管理人自備案日起6個月需發行首隻產品”的漏洞。其次，也要考慮到“雙管理人”模式的合理性，在實務中，“雙管理人”模式的適用場景不多，更多是一些其他考量。

　　另外，也有業內人士認為，部分機構可能會利用“雙管理人”模式突破監管對管理人的硬性要求，如保險對管理人的業績和管理規模的要求，或者其他金融機構對於投顧的要求。需要注意的是，此次協會取消“雙管理人”的備案入口，即意味著直接在系統層面暫停了“雙管理人”備案的選擇。

　　不過也有私募基金外包機構專業人士指出，“雙管理人”模式雖然暫停，但目前系統仍可添加多GP即普通管理人，也就表示協會雖然禁止了私募基金“雙管理人”模式，但同意“多GP，單管理人”或“單GP，單管理人”模式的存在。

　　對於為何沒有禁止添加多GP的原因，有市場分析人士認為，主要在於針對GP的責任，《合夥企業法》中已有明確的說明，規定普通管理人在企業債務方面應當主動承擔無限連帶責任；在企業交易和競業禁止方面，不可同本企業或本合夥企業進行交易；在企業財產份額出質和轉讓方面，除合夥協定另有約定外，則須經其他合夥人一致同意；在出資方面，可以用貨幣、實物、知識產權、土地使用權或者其他財產權利出資，也可以用勞務出資。此外，在與基金之間的關係方面，GP和基金管理人有所不同。GP是基金的出資人與運營人，與基金之間是一種所有權關係，並同時具有對基金的管理權限；而基金管理人和基金之間則是一種委託管理關係，其對基金的管理權限來源於雙方的合約約定。

　　不過，上述私募基金外包機構人士也提醒道，在備案GP時，中國基金業協會要求GP與關聯人必須是關聯關係並且需要上傳證明檔案，否則產品將不予備案。有專家表示，相較於“雙管理人”，“多GP，單管理人”的模式權責將會更加清晰。

責任編輯：常福強