鈕文新：券商出研報要懂得責任

中信證券給予中國人保、華泰證券給予中信建投“賣出”評價，這是好事，歡迎券商的研究機構對一些過於妖氣的股票做出評價，甚至直接給出做空建議。但是，絕不能做出過猶不及的事情。本人浸淫中國股市27年的時間裡，最讓人感到不堪就是一些券商經常乾些要麽“過頭兒”、要麽“不及”的事情，而且樂此不疲。

比如，2015年股市發生嚴重問題，但許多數券商表現出一幅“事不關己”的樣子，甚至還暗自“竊喜”，我當時非常不解地問：股市是你們的飯碗嗎？得到的回答卻是：關我屁事。再比如，股市多年異常下跌的過程中，一些券商的研究報告，讓人讀起來沒滋沒味也就罷了，很多還有著“落井下石”的快感，給人的感覺就是：呆呆地兩眼向錢，無情無懷。

為什麽今天要說這事兒？因為我反對華泰證券提出的、今天被熱議的一個觀點：“這輪A股大幅上漲的充分條件雖然仍在，但必要條件有出現變化的可能”。在報告中，華泰證券指出的所謂必要條件是：美股市場的回暖穩定+去年四季度A股超跌、估值相對美股呈顯著優勢，對應A股資金面上外資流入規模增加和成交佔比提升；而上漲的充分條件是：去年10月下旬政策底出現充裕的流動性天量社融帶來的流動性風險與信用風險雙改善預期，A股隱含風險溢價顯著下降。

這水準是不是非常殘酷？看了這樣的分析文章，好生悲哀。何以悲哀？因其幾乎對中國金融供給側結構改革、中國股市之於中國經濟的戰略意義、對政策底等重大問題毫無理解，一起手就又把中國股市和美國股市生拉硬拽在一起。這樣的水準怎能對中國股市交易量驟然放大、外資加速流入等一系列股市重大問題有一個正確的認知？又如何指導投資者？不錯，股市因為這樣一些不負責任的言論發生很大幅度的調整，我想，寫報告的人又會在什麽地方暗自竊喜吧？感覺自己很能耐吧？在網紅的路上又多了幾個粉絲吧？但自己對中國股市的責任在哪？

我希望中國證券行業能夠強化“四個意識”，強化“四個自信”。券商應當更多地對個股價值做出評價，尤其是垃圾股滿天飛的時候，更該對給出正確評價。但我們看到的事實是：垃圾股之所以滿天飛，散戶投資者每每被害，這其中往往存在券商研究報告作孽。我建議，券商研究報告對中國經濟、中國股市大格局給出評價時需要審慎。