同方股份業績“大洗澡”，搖身突變“鐵公雞”

紅周刊 周月明

連續18年未曾斷過分紅的同方股份，於2018年突然“不拔一毛”，搖身一變成了“鐵公雞”。在其不樂意分紅背後，巨額商譽和資產減值的集中出現，令人懷疑其有業績“大洗澡”之嫌。

2018年，演員翟天臨一句“知網是什麽？”一度令學術性網站知網成為熱搜詞，而上市公司同方股份就是這個大名鼎鼎網站的母公司。不過，同方股份的身價並沒有隨知網的曝光度提升而水漲船高，相反在2018年來了個業績大跳水。據其披露的2018年年報，同方股份在實現營收248.33億元、小幅下滑4.45%的情況下，歸母淨利潤暴虧了38.8億元，大幅下降3843%。連續18年未曾斷過分紅，2018年的同方股份卻“不拔一毛”，搖身一變成了“鐵公雞”。

同方股份年報披露，公司主要產品不僅包括CNKI知識數據產品，還涉及安防安檢、軍用、節能、照明等製造業大型設備，甚至還有電視機、計算機、8848手機、E人E本平板電腦等消費類電子產品。然而，經營範圍雖廣，但同方股份近幾年的業績表現卻一直不太好。自2016年起，其營收已經連續3年以4%左右的速度下滑，扣非歸母淨利潤也從2016年開始虧損，這一切都似乎顯示，同方股份在2018年業績大跳水前，日子是不太好過的。

那麽，同方股份“突如其來”的巨虧真的合理嗎？

據公司在2018年年報中所總結的淨利巨虧原因來看，一是公司下屬子公司壹人壹本業務進入下行轉捩點，出現收入下滑和虧損，因此對其計提大額商譽和無形資產減值；二是公司投資的深圳華融泰、中國醫療網絡、廣電信息、同方康泰等長期股權投資和可供出售金融資產，由於它們股票價格的波動，使得其公允價值發生了大幅下跌，公司不得不計提大額長期股權投資和可供出售金融資產減值；三是公司部分老舊業務存貨出現減值跡象，使得公司期末計提大額存貨減值；四是疊加成本上升、財務費用支出加大等因素，共同導致了公司2018年歸母淨利潤巨虧38.8億元。

然而，《紅周刊》記者在查閱年報以及問詢函回復內容後，發現該公司的解釋還是有些“潦草”，所給出的解釋信息並不能令人信服。

首先是全額計提減值高達9.6億元（其中無形資產減值6100萬元）的旗下公司壹人壹本的商譽以及無形資產。翻看壹人壹本的財務情況，其自2013年被收購以來，營收和淨利潤多處於增長狀態，直到2018年才第一次出現虧損。相關數據顯示，其2017年與2018年營收分別為9.58億元和8.46億元，歸母淨利潤分別為8101萬元和-1.5億元。從這樣的業績情況來看，若僅因1年出現淨利潤虧損就全額計提9億元的商譽，多少有些“丟將保卒”的意味。

監管層對這突然出現的大額商譽減值也給出問詢，而同方股份在答覆中重點強調了是由於壹人壹本子公司生產的8848手機在2018年受到市場競爭加劇衝擊這一原因。其稱：“2018年主流品牌推出了與8848手機定位、目標客戶相近的同等競爭產品，8848手機加大了廣告投入、以舊換新等促銷舉措等以期望擴大品牌影響力，但並未收到理想效果，這是導致全額計提商譽減值的直接原因。”

然而，此解釋卻存在很多疑點。比如是什麽主流品牌的手機對8848手機突然產生了這麽大衝擊，公司並沒有詳細列舉說明。考慮到8848手機向來外型、價位比較獨特，市面上同質化產品一直不多，按理來說，目標人群應該相對比較鎖定的。此外，8848手機收入佔壹人壹本營收比例有多大，也無從知曉，若其佔比較高，銷量的波動將會對壹人壹本整體的營收衝擊較明顯。然而，《紅周刊》記者大體瀏覽了淘寶網8848手機官方旗艦店的所有產品及銷量，簡單計算了其近30天內全店總收入，大約在234萬元左右，若按此收入大體推算淘寶網旗艦店全年總銷售收入，則達2800萬元左右。2018年，壹人壹本總營收達到8.46億元，單從淘寶旗艦店所貢獻收入大體來看，所佔比例還是非常小的，因此不排除8848手機還有其他很多銷售渠道，但如果真的是這樣，公司應該對8848手機所屬公司珠穆朗瑪的各項審計數據做進一步明細披露，若沒有詳細的2018年8848手機銷量數據以及營收佔比、營收下降數據，就簡單粗暴地將8848手機的銷售情況作為全額計提9億元商譽減值的直接原因，對二級市場投資人來說，怎麽看都顯得有些草率的。畢竟，全額計提商譽減值以及6100萬元的商標無形資產，意味著同方股份對壹人壹本未來的發展情況是不抱太大希望的。

除對壹人壹本做全額商譽減值9億元之外，2018年同方股份長期股權投資也大幅減值了14.18億元，其中對華融泰、中國醫療網絡的減值金額最大，分別為6.38億元和7.41億元。根據問詢函回復資料，華融泰為一家投資型公司，其主要控股了兩家上市公司華控賽格和同方康泰。同方股份是於2016年2月完成對華融泰投資的，當時的投資金額達13.1億元。值得注意的是，華融泰與同方股份2016年1月任職的副董事長黃俞有密不可分的關係，2014年，清華控股與奧融信共同成立華融泰，而奧融信的實際控制人就是黃俞。

在2016年，剛上任不久的黃俞就將第一筆投資投向了自己的公司，令人疑惑的是，自2016年以來，華融泰就一直處於虧損狀態，2016年至2018年，其歸母淨利潤分別虧損了1.95億元、2.9億元和2.4億元。對於華融泰長期經營不佳，同方股份仍願意對其投資達13億元之多的做法，不禁令人對其投資的合理性產生疑問，總裁黃俞在這其中是否存在利益輸送的動機？

2017年，同方股份曾對華融泰的長期股權投資做過減值，金額為2.56億元。2018年，減值金額達6.38億元，約是2017年的3倍。需要注意的是，2017年淨利潤虧損金額是要高於2018年的。由此來看，2018年的減值計提合理性是讓人懷疑的。而同方股份2018年對中國醫療網的長期股權投資大幅減值7.41億元也同樣有類似的懷疑。

……

同方股份在解釋巨虧原因中，還提到了財務費用支出巨大這一問題。翻閱其近幾年財報，可發現其利息費用越來越高，2017年為8.46億元，2018年已上升至12.89億元，且資產負債率近三年也在不斷攀升中，2018年時，已達到68.73%。

一邊是高額的負債，一邊又是貌似較為充裕的貨幣資金。截至2018年末，同方股份貨幣資金高達94.87億元（其中銀行存款91億元），僅同比減少了2.8%。如此情況令人產生疑問，在高額借債付出巨額超出銀行存款利息的同時，其銀行中又有大量存款在吃利息，如此的“神操作”實在讓人迷糊！

同方股份在問詢函回復中披露了較為詳細的貨幣資金構成，其中同方威視貨幣資金最多，達32.17億元，但在借款名單中，《紅周刊》記者同時發現同方威視和同方威視科技江蘇有限公司同樣排名較前，分別借了12.31億元和3.76億元。一邊有30多億元的貨幣資金放在銀行，一邊又要支付利息借債約16億元，這種看似矛盾的行為實在令人疑惑。

不考慮負債問題所帶來的利息支出，僅查看同方股份2018年公司的利息收入，僅有1.46億元，若按91億元銀行存款來計算，存款利率僅為1.6%左右，顯然，這明顯低於市場上的銀行定期存款利率的。這令人疑問，同方股份账上是否真的有這麽多貨幣資金，為何隻產生這麽少的利息收入？