馬蔚華：影響力投資是金融人的新機會

前招商銀行行長馬蔚華卸任招行後，加入了壹基金，當上了理事長。“實踐派”的馬蔚華顯然不是去謀了個閑職，以基金的各種活動、貧困地區賑災現場常見他的身影。在幕後，他也一直在尋找公益組織在中國存在的最好方式。

近日，馬蔚華現身上海交通大學高級金融學院畢業典禮，分享了他對影響力投資的認識，期待越來越多金融人加入影響力投資的大潮中。隨後《陸家嘴》在對馬蔚華的專訪中，看到了一個銀行家持之以恆的責任與擔當。

1999年，招商銀行還只是家偏居深圳蛇口一隅的小銀行，在馬蔚華創新性策略的帶領下，招行在14年間走上了星光大道。而這位馬行長也在64歲時功成身退，不再擔任招行主要領導，卸任總行黨委書記。

卸任後的馬蔚華謝絕了很多商業機會，而是應李連傑和王石的邀請，當上了壹基金的理事長。人們對馬行長的新職位表示出些訝異，隨後是理解，可許多人不知道的是，馬蔚華仍在招行時就是壹基金的理事和預算委員會主席，並且早就達成了關於社會責任的認識：商業銀行的成功需要客戶的支持和社會各界的認可，招行的成功來自社會，一定要回報社會。於是認同社會責任的中資企業和一些在華跨國公司共同成立了社會責任同盟，馬蔚華曾任主席。

這樣一來，馬蔚華的選擇看起來有跡可循了，而在他真正去實踐公益的時候，才發現其中的不易。過去在銀行，是別人來找錢，而公益組織要找別人要錢，儘管頂著大名鼎鼎的“馬行長”光環，可身處其中所體會的微妙而巨大的懸殊令馬蔚華如鯁在喉。公益組織本身存在的一些問題、社會和公眾對公益理解有限，都使得馬蔚華在壹基金的工作遇到了不少難題。這些當然不能打倒一位銀行家。馬蔚華創造性地運用現代企業的管理方式和理念重塑壹基金，將成本控制、風險控制、內審、外審、信息披露等環節融入日常管理中，把壹基金當作上市公司去管理，見效很快。

馬蔚華關心的另一個問題是員工的福利。壹基金的員工都很年輕，畢業於名校，在馬蔚華眼裡，他們要是進金融機構工作都是年薪百萬的材料，卻因為一份公益的情懷而拿著不足萬元的月薪在壹基金任勞任怨。根據《慈善法》規定，慈善組織的行政管理費用不得超過捐贈總支出的10%，且不能超過當地平均工資的兩倍。儘管如此，在某個籌款1500餘萬元的慈善項目花費了127萬元支付行政費用時，引發了部分捐贈者的不解和不滿，公眾的不解和低薪酬也導致了公益行業留不住人才。

看到這個現象，彼時正在哥倫比亞大學做訪問學者的馬蔚華對影響力投資產生了興趣。“公益慈善和影響力投資都能解決社會問題，但是影響力投資比純粹的公益更可持續”，將公益理念和商業結合起來，用新的公益形式來解決社會問題，造就了影響力投資。

什麽是影響力投資？

馬蔚華提出，人類社會財富的高速增長帶來了諸如生態環境惡化、相對貧困、社會不平等加劇等問題，據此聯合國發布了2030年可持續發展目標報告，提出包括環保、扶貧以及解決各種社會問題在內的17項指標。所有發展中國家包括中國每年完成這些指標需要3.9兆美金。但是目前全世界慈善捐贈加上政府投入僅1.4兆美元，還有巨大的缺口，僅靠慈善捐贈難以解決周而複始的問題。

在中國如何推動影響力投資？馬蔚華將這個理念帶回壹基金後，積極探索將商業模式引入公益領域的路徑，既擔負公益組織的社會責任和影響力，又追求整箱的財務回報，其中包含了影響力債券、公益創投、慈善信託、普惠金融等。

“首先要解決大眾的理念問題。有些人認為慈善公益不能產生商業利益，但是新的公益慈善理念的唯一目的就是解決越來越多的社會問題。過去我們搞經濟，先把GDP提高了，然後再去解決過程中產生的環境、貧困等問題。如果在經濟活動發生時、每筆投資發生時就注意到金融和公益的結合，出現這些問題的可能性就會降低。”

為了改變金融危機帶來的負面形象，華爾街最先接受影響力投資理念，將影響力投資概念和投資貸款並列；高盛花100億美元收購影響力投資機構以擴充相關的人才和項目。馬蔚華還發現，很多影響力投資機構的CEO是從華爾街跳出的，雖然目前薪酬遠不及華爾街，但是有很大的潛力，同時願意承擔更多社會責任。他看到，史丹佛商學院的學生強烈要求商學院加開公益課，下一代對社會責任的承擔意識隻增不減。

此外，美國有一個明晟KLD-400指數：在美國資本市場選擇400支按照影響力投資標準的股票，它們的經濟回報好，有比較明顯的社會影響力，社會效益也好；400支股票在過去十年平均收益率20.8%，超過了同期標普500的18.7%。這說明了資本市場並不是唯利是圖，也會義利兼顧。在中國，則有一個叫做義利99的實驗，在深滬300裡按照影響力投資的標準選擇99支股票，在過去五年到今年的6月28日，義利99指數保收2239.95點，累計漲幅123.24%，近五年年化收益率19.2%，跑贏了滬深300、上證50、中證500，在中國所有的主流指數領冠A股。這說明中國的資本市場也是資本向善。“壹基金最近在和博時基金聯合研發以義利99為主題的ETF指數基金，在中國和全球都是首創”，馬蔚華頗為自豪地說。

馬蔚華將影響力投資看做金融人的新機會。家族財富年報顯示，360個全球家族財富辦公室將超過三分之一的投資投向可持續發展、影響力投資的範疇，並且不斷在增加。人們開始了解到唯利是圖對世界無益、對自身也無益。一個企業生產產品的時候會對社會產生負面溢出效應，因此必然要承擔相對的責任。社會向善、報效社會的責任感要融入企業家精神，一個偉大的企業不僅要向社會提供好的產品和服務，還要進自己的努力讓這個世界更美好。

在中國，影響力投資契合創新、協調、開放、綠色、共享的五個理念，這五大理念也是實踐中國經濟從高速度發展向高質量發展的必然要求。馬蔚華對這五個理念有如下理解：從創新角度看，影響力投資既是公益慈善的創新也是金融投資的創新；從協調角度，一筆投資、一個企業，有正面的財務回報和積極的社會影響力，一定是協調的，經濟效益和社會效益的協調是最大的協調，當經濟和社會效益相協調，許多社會問題都迎刃而解。開放，影響力投資應該是國際投資的最新理念和最新趨勢，在發展過程中需要國際交流和跨境的資本流動，我們如果在“一帶一路”的戰略執行過程中，堅持用可持續發展影響力投資的理念，就會很快得到“一帶一路”國家老百姓的支持和認可。我們現在正在組建一個影響力投資的基金，國際上的影響力投資願意拿錢到中國來投影響力投資基金，因為中國有巨大的影響力投資的市場和項目，所以這是開放的。從綠色看，綠色應該是影響力投資的應有之意，中國在綠色債券已經走在世界的前面，為世界做出貢獻；共享，所有這一切都是為了讓這個世界更美好，特別是影響力投資關注弱勢群體，讓金字塔底部群體生活質量得到改善，這一切都是人類的共享。另外，影響力投資也是我們從高速度向高質量增長的實際步驟。如今，中國的社會矛盾是人們對美好生活的需求和不平衡、不充分發展的矛盾，這個矛盾最多地體現在公共產品的供給，教育、醫療、衛生、養老等方面的需求和供給有很大的不協調，政府頒布了一系列鼓勵政策，但是光靠政府的努力還不夠，馬蔚華呼籲社會動起來，將我們的投資都變成影響力投資。

在反貧困方面，中國對世界的反貧困做出了巨大貢獻：過去六年，中國減少了近8000萬按現有標準的絕對化貧困人口，還剩不到2000萬，貧困的發生率降到了1.7%，中國對世界減貧的貢獻率達到75%。另一個非常重要的任務是鞏固扶貧的成果不能返貧，要注意能力建設，授人以魚不如授人以漁，通過產業扶貧培養貧困戶改變自己命運的本事。產業扶貧需要條件，最重要的就是金融條件，普惠金融發揮了重要的作用。對此，馬蔚華說：“我們的一個扶貧基金會的中和農信在2019年5月累計貸款470億、覆蓋20多個省、幾百個貧困縣，通過普惠金融給貧困地區農民找到就業的條件，因為金融不是救濟，必須拿回來，也幫助他們能很好地發展產業。這些普惠金融需要資本的支持，誰去支持它？中和農信後面是紅杉資本、螞蟻金服等，影響力投資對於扶貧來說就是培養能力的建設，這也是從根本上改變貧困的重要的措施。”

對於中國來說，影響力投資的潛力非常大，但是缺乏標準。當今世界美國有標準、英國有標準，馬蔚華認為中國也需要標準。今年6月，聯合國成立了可持續發展影響力全球指導委員會，馬蔚華也加入了指導委員會制定全球的標準和評估。他提出，這個標準的制定會使中國一大批影響力投資的企業脫穎而出。馬蔚華也非常認同德魯克的一句話：所有的社會問題，只有把它變成有利可圖的商業機會時，這些問題才能得到根本解決。這些社會企業社會問題的項目都是影響力投資的項目。

馬蔚華堅信中國一定會成為影響力投資的大國，義利並舉，開創公益和金融結合的新形式，而且符合可持續發展，是實現高質量發展的新的投資方式。

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