博時魏鳳春：新興市場波動或收斂 A股或可逢低布局

　　博時基金魏鳳春：新興市場波動或收斂 A股或可逢低布局

　　上周，國際股市漲跌分化，美股創歷史新高，納指漲幅較大，西歐股市下跌。國內A股市場持續低迷，科技主題行情轉弱，中小創指小幅下跌，港股小幅上漲。國內貨幣市場維持寬鬆，債市小幅上漲。隨著市場對原油供給短缺的擔憂上升，布油上周續漲約2.6%。因環保限產的預期已經較滿，黑色系上周普跌，銅鋅小幅下跌。全球貿易關係緊張，新興市場匯率波動劇烈，美元指數高位小幅震蕩，金價低位調整，人民幣兌美元小幅貶值。

　　展望本周，海外經濟方面，目前市場較為擔心新興市場危機，我們認為，新興市場問題並不具有普遍性，目前匯率貶值較為嚴重的國家都是貨幣超發、通脹飆升，而其他新興市場，貨幣通脹普遍低增。美元近期或將持續在高點附近盤整，對新興市場的衝擊可能收斂。國內經濟方面，9月3-4日中非合作論壇召開，5日是美方“2000億+25%”意見征詢的截止日，預計在半個月之內會頒布第一批征稅名單，總體看市場對“2000億+25%”有較為充分的思想準備。

　　具體來看，A股方面，外圍局勢是短期風險點，但國內政策調整得當，積極財政穩定信用和基建，並推動個稅和企業稅收減免，匯率趨穩消除尾部風險。2018年中報顯示中小創業績放緩明顯，主機板整體較為穩定；金融地產、消費增速穩定，科技剔除“黑天鵝”個股後較上季度小幅加速，交運、設備製造增速不佳。

　　港股方面，新興市場仍然波動，考慮國內財政和減稅的政策對衝，外部不利因素不會對市場造成持續壓製，南向資金大幅流出之後或趨於改善。對港股保持積極，結構上關注恆生國企與中小型股指。

　　債券方面，國內巨集觀政策調整主要在於積極財政政策與穩信用，短期看債券發行增加與通脹回升預期都比較強烈，或製約利率債太空，信用債有分化行情。結構上，相對看多長端利率債和中等評級信用債，適當關注可轉債投資機會。

　　原油方面，OECD庫存持續下降，減產效果逐步體現，看好2018年油價中樞繼續抬升。國際局勢緊張導致市場避險情緒較強，同時沙特、俄羅斯仍有增產可能。預計短期油價或以高位震蕩為主。

　　黃金方面，基本面看美國通脹預期可能趨於強化，新興市場風險以及英國脫歐談判進展或會抬升避險情緒，但強勢美元仍是主要壓製。

責任編輯：石秀珍 SF183