瑞銀和德銀資產管理部門正在就合並進行“嚴肅”的接洽

騰訊證券4月24日訊，知情人士表示，德意志銀行旗下資產管理部門和瑞銀正就合並進行“嚴肅”的接洽談判。若合並成行，這筆交易將締造歐洲投行業新的巨無霸。

一位知情人士表示，有關這筆交易的討論“已進行了兩個月”。如果合並完成，合並後的資產管理公司將超越法國的安盛(Axa)和英國的法通保險，成為法國東方匯理的競爭對手。後者是歐洲最大的基金管理公司，管理著略高於1.4兆歐元的資產。

目前雙方正在考慮的一種結構是，瑞銀剝離其資產管理部門，將其並入德意志銀行的資管部門（DWS），以換取德銀更大的股份。瑞銀管理著7000億歐元的資產。德意志銀行持有DWS 79%的股份，DWS管理著6620億歐元的資產。這家德國銀行仍將是該公司的最大股東，但其權益將被稀釋。

如果DWS和瑞銀資產管理合並，將更有能力與貝萊德(BlackRock)和先鋒(Vanguard)等全球資管巨頭展開競爭。

預計2019年基金行業的交易活動將十分活躍，因為規模最大的集團(資產至少為1兆美元)將贏得大部分新業務流入，而規模較小的競爭對手將陷入困境。

12年前，瑞銀曾是全球最大的資產管理公司，但在金融危機後排名大幅下滑。投資谘詢公司Willis Towers Watson編制的一份排名顯示，在過去10年的大部分時間裡，投資者大舉撤離，導致瑞銀該業務去年在全球排名中下滑至第16位。

DWS也吸引了其他追求者。據一位知情人士透露，德國最大的保險集團安聯(Allianz)一直在考慮競購該業務。其它潛在合作夥伴包括東方匯理，以及多家精品投行Natixis Investment Managers和忠利保險(Generali)。

DWS被列為“股份有限合夥”(partnership limited by shares，簡稱KGaA)，這種結構賦予德意志銀行(Deutsche Bank)特別投票權，前提是德銀得持有至少40%的股份。目前，德意志銀行可以在不征求其他股東意見的情況下，更換DWS的執行董事會。

所有了解談判情況的人士都警告稱，協議無法得到保證，也不會很快宣布。本月早些時候，彭博社(Bloomberg)報導稱，瑞銀已經考慮了將其資產管理部門與DWS合並的一系列方案。

自今年初以來，DWS股價已上漲約35%，至31.78歐元，使其市值達到64.2億歐元。儘管出現反彈，但該股的交易價格仍略低於德意志銀行每股約32.50歐元的账面價值。

此次談判的背景是，德意志銀行正在與德國第二大銀行德國商業銀行進行合並談判，而DWS已成為德銀資產組合中的一顆明珠。

德銀內部知情人士曾告訴《金融時報》，該行並沒有認真考慮過直接出售DWS，因為它將與首席執行官克里斯蒂安-澤溫的承諾相矛盾。澤溫曾承諾，要讓德意志銀行擺脫反覆無常的投行收入，增加來自零售銀行和資產管理等穩定來源的收益。

去年3月，DWS的少數股權在法蘭克福證券交易所(Frankfurt stock exchange)上市，目的是將這家資產管理公司從其母公司的負面消息流中分離出來，並增加管理層的注意力。

然而，在IPO後僅4個月後，DWS放棄了每年將管理資產增加3%至5%的增長目標。事實上，其資產規模在2018年還下跌了5.4%至6620億歐元。

DWS首席執行官沃曼(Asoka Woehrmann)今年3月向《金融時報》表示，他希望積極參與並購活動。“我們不應該隱瞞我們的規模，”他說。“我們必須在市場上尋找機會。不過，他補充說，DWS首先需要提升其市場低位。

投資者去年將220億歐元的資金從DWS撤出，沃曼將其歸因於與美國稅制改革相關的海外資金贖回效應、Mifid II新規的頒布以及幾宗大規模保險的委託贖回。（仲夏）