上市五年僅分紅一次 斂財有術的視覺中國被指“鐵公雞”

視覺中國（000681.SZ）近日話題不斷。一邊是黑洞照片事件引發的“所得之財可能合理”的聲討，一邊是“鐵公雞一毛不拔”的質疑。

作為一家業績連年不錯的上市公司，其五年來僅實施了一次股東分紅、且分紅率極低的“做派”受到市場質疑。

唯一的一次分紅

同花順數據顯示，“000681”這隻股票，自1997年在深交所掛牌以來，歷史上共有5次現金分紅，累計分紅金額為0.73億元。而其中4次都發生在上市主體遠東股份的身上。

第一次分紅髮生在1998年，規模1678萬元，第二次在2000年，分紅625萬元，第三次和第四次分別在2001年（1325萬元）和2002年（695.62萬元）。此後直至2013年遠東股份再未開展分紅，對應的是公司經營業績的不斷下滑。

2014年，視覺中國借殼遠東股份上市，代碼不變。截至2018年4月28日，該公司僅公布並實施過一次現金分紅。

2018年4月24日，視覺中國披露2017年年度分紅派息方案：以本公司總股本7.01億股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利0.42元（含稅），合計派發現金紅利總額為2942萬元。

這筆分紅髮生的業績背景是，在2017年，視覺中國的營業收入為8.15億元，同比增長10.75%，淨利潤2.91億元，同比增長35.48%；每股收益0.42元，每股淨資產3.67元，淨資產收益率11.95%。

根據東方財富網數據，視覺中國這筆分紅的分紅率為0.19%，在2018年A股同行業公司中（共25隻股票）排名第15位，其中，排名前三位的光線傳媒、慈文傳媒、上海電影分別為2.34%、1.75%、1.71%。

“視覺中國的這筆分紅率確實不高，但也要注意，光線傳媒、慈文傳媒、上海電影三家公司是影視公司，與視覺中國的主營業務有所不同，同時，單筆分紅的分紅率只能作為衡量標準之一。”一位不願具名的財經評論人士向《華夏時報》記者表示。

的確，視覺中國與排名前三的公司雖同屬傳媒股，但主營業務並不相同。

根據年報，視覺中國稱自己是提供正版圖片、視頻等視覺內容及增值服務的平台型互聯網科技公司，其盈利模式為，公司與“版權視覺內容”的生產者簽署代理協議，獲得內容的分銷權，使用者通過公司平台付費獲得版權內容的使用授權，相應的內容生產者獲得按協議約定的分成。

分紅率A股墊底

視覺中國上市以來的業績表現還算不錯。

根據《華夏時報》記者梳理，從歸屬於上市公司股東淨利潤的口徑看，除了2015年增速為11%，2014年至2017年的3年裡年增速均在30%以上。

從規模口徑看，2014年至2018年第三季度，視覺中國歸屬於上市公司股東的淨利潤累計約10億元。其中，2014年至2017年分別為1.42億元、1.58億元、2.15億元、2.91億元，2018年前三季度為2.2億元。

從現金流口徑，視覺中國呈逐年變好趨勢。東方財富網統計數據顯示，該公司2014年底時的經營活動產生的現金流淨額為0.6704億元，2015年底時為1.2億元，2016年底2.345億元，2017年底為2.501億元，2018年第三季度末時為1.643億元。

A股公司實施分紅一般發生在中報期和年報期，視覺中國在2018年中報期未進行分紅，截至2019年4月18日，該公司尚未披露2018年年報，年報披露後是否有分紅方案是個懸念。

從累計分紅率指標看，即使算上遠東股份未被借殼前的四次分紅，“000681”這隻股票的累計分紅率也不足3%，在A股上市公司中也是墊底的。

有數據顯示，截至2019年4月，A股3622家上市公司中，只有不到250家上市公司累計分紅率低於3%，其中還有40家公司2018年才上市。

《華夏時報》記者就被指分紅率低一事聯繫視覺中國，未獲得回復。

A股上市公司分紅不足的現象由來已久。《華夏時報》記者注意到，早在2000年初，這一現象就引起了監管部門的重視。

為了解決分紅主動性不足的問題，監管部門一方面采取鼓勵、支持、推動上市公司分紅的態度，一方面也頒布了相關政策限制不分紅公司的再融資行為。

比如，2001年3月證監會發布的《上市公司新股發行管理辦法》中規定，上市公司申請再融資，如其最近三年未有分紅派息，且董事會對於不分配的理由未作出合理解釋的，擔任主承銷商的證券公司應當對此重點關注並在盡職調查報告中予以說明；2006年發布的《上市公司證券發行管理辦法》規定，上市公司發行新股須符合“最近三年以現金或股票方式累計分配的利潤不少於最近三年實現的年均可分配利潤的20%”；2015年8月，證監會、財政部、國資委、銀監會四部委聯合發布《關於鼓勵上市公司兼並重組、現金分紅及回購股份的通知》，其中指出，為進一步優化現金分紅制度，提高分紅水準，要求上市公司具備現金分紅條件的，應當採用現金方式進行利潤分配。

但A股仍然不乏一大批“鐵公雞”。

在興業證券首席策略分析師王德倫看來，引導“鐵公雞”分紅並不容易，困難主要體現在兩個方面：第一，中國股市個人投資者數量佔比大，機構投資者對上市公司的約束力相對缺位，公司分紅意願低；第二，根據伊查克·愛迪思的企業周期理論，處於成長型的公司派發現金不利於企業的戰略發展，成熟型的公司分紅有利於公司價值提升，因此在分紅問題上，監管機構面臨兩難境地。管，有可能誤傷公司成長，導致投資者不滿；不管，有可能縱容“鐵公雞”並導致大股東擠佔挪用嚴重。

另一方面，財經評論員皮海洲表示，上市公司分紅並非越多越好。監管部門有必要對上市公司現金分紅比例的上限要作出規定，如現金分紅比例原則上不得超過當年利潤的60%，避免上市公司的利潤被分光敗光。

“在現金分紅問題上必須進行規範化監管，要樹立正確的分紅理念。尤其是監管部門不能一味引導上市公司多分紅，在這個問題上，需要上市公司根據各自具體的情況進行具體的決策。比如，對於成長型企業，可以少分紅多送轉股，而對於成熟型企業，則以現金分紅為主。而不論是分紅還是送轉股，關鍵在於規範。”皮海洲稱。

編輯：嚴暉 主編：陳鋒