來源：中國債券綜合自董真理、財經主張
作者：劉曉博
8月14日，星期二。
股市剛剛收盤，財政部就在官網公布了“關於做好地方政府專項債券發行工作的意見”。
徐忠局長太能寫了，從短篇檄文到學術長論。
財爸不想爭了，央媽你不幫忙就算了，別嗶嗶我了。
苦水我自己喝，甩開膀子我自己乾。
昨天財政部發布財庫〔2018〕72號文《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》
大概是這麽個意思：
1．季度均衡要求限制解除。
財政部：兄弟們，有對應項目的抓緊發債放款，爭取這兩個月搞定啊！
地方財政：老大，這兩個月急著發的話，制度均衡指標要超啊！
財政部：指標？什麽指標？我就是指標！
地方財政：老大，這都八月中了，債也不是說發就發啊！
財政部：你這個同志不行，你走吧，後面行的上。
2． 不得以財政存款等對承銷機構施加影響人為壓價
財政部：兄弟們，火燒眉毛了，這個時候就不要壓價格了，公開招標挑個便宜的就行了。
地方財政：。。。。。。
承銷機構：咦？！
3． 專項債券期限比例結構限制解除
財政部：我知道你們很餓，不要方，還是要有秩序，抓緊過來排隊領號，原則上先到先吃（要餓死的，也能先給安排）。
地方財政：那專項債券期限比例結構指標呢？
財政部：我看你長得像指標！還要說幾遍？沒！有！指！標！
4． 專項債信披檔案無需財政部備案
財政部：這樣吧，我再簡化個流程。跟IT說一聲，資訊披露流程就不要走到
我這裡了。你們各個團隊自己負責吧。
地方財政（心裡默念）：爸，我還不想長大。沒你兜著，我混不開的。
5． 有條件的地方在地方債券發行前，可對預算已安排的債券資金項目通過調度庫款周轉，待債券發行後及時回補庫款。
財政部：錢到账了以後抓緊劃出去，別違約了，也別讓後面的違約。
地方財政：好的，老闆。可是錢得抓緊到啊，快扛不住了。
財政部：這……那要麽柯瑞的錢先挪過來過個橋吧，稅不是增長了那麽多嘛，這樣既不求人又不花錢，不過債發出去了要趕緊還上啊！
地方財政：老闆，您就是最可愛的人。
6． 加強債券資訊報送
財政部：現在流程都簡化了，你們可別瞎搞。每個月拿了多少錢到我這裡報備。這個月的20號報過來。
地方財政（一臉懵逼）：老大，今天都14號了……
財政部：你到底急不急？
地方財政：說得好像只有我急似的。
明確提出：
加快專項債券發行進度。各級財政部門應當會同專項債券對應項目主管部門，加快專項債券發行前期準備工作，項目準備成熟一批發行一批。省級財政部門應當合理把握專項債券發行節奏，科學安排今年後幾個月特別是8、9月發行計劃，加快發行進度。
今年地方政府債券（以下簡稱地方債券）發行進度不受季度均衡要求限制，各地至9月底累計完成新增專項債券發行比例原則上不得低於80%，剩餘的發行額度應當主要放在10月份發行。
這相當於對地方政府大喝一聲：都愣著幹什麽？還不趕快發行地方專項債券！
沒錯，財政部非常急，急著趕快體現“更加積極的財政政策”！
為什麽急？因為“國有控股”（包括地方政府、國企）的“固定資產投資”繼續塌陷！
今天（8月14日）上午，國家統計局剛剛公布了前7個月的數據，全國的投資增速是這樣的：
看懂了嗎？5.5%的增速，創下一年來的新低。
中國可是投資支撐型的經濟，投資增速一直是GDP增速的2倍。即便達不到，也超過GDP的增速。上半年，GDP增速是6.8%，這5.5%的投資增速，怎麽玩？
上圖就更加清晰展示了“誰讓投資增速下滑”的問題。民間投資增速同比增長了8.8%，而“國有控股”（政府、國企）只有1.5%的增長。這個增速，也是近年來非常罕見的低。
怎麽造成的？去杠杆、去產能、環保攻堅戰、防範地方風險（壓縮了部分財政收入低的城市的基建項目、PPP項目）。
在這樣下去，顯然不行了。7月份的經濟增長，其實是靠樓市撐著的，房地產的投資同比增長了10.2%。這樣不是長久之計。
怎麽辦？7月23日的國務院常務會議提出：
第一，加快今年1.35兆元地方政府專項債券發行和使用進度，在推動在建基礎設施項目上早見成效。
第二，督促地方盤活財政存量資金，引導金融機構按照市場化原則保障融資平台公司合理融資需求，對必要的在建項目要避免資金斷供、工程爛尾。
總之，給地方政府錢，讓他們去搞大項目、穩增長。
說到這裡，給大家普及一個小知識：地方政府缺錢搞大基建，目前主要通過發行地方債來解決。地方債分兩種——“一般債券”和“專項債券”。
一般債券沒有直接收益，以一般公共預算作為主要償還來源，且不對應具體項目；專項債券則是為有收益的特定項目融資，對應具體項目，由項目未來收益作為償還來源，不納入財政預算，不計入赤字。
目前專項地方債的品種主要有：棚改債、土地債、軌道交通債、高速公路債等等。
今年上半年，全國隻發行了3673億元專項債，還有接近1兆在下半年發行。
目前，各地專項債券發行速度在加快。《證券日報》統計顯示，7月份以來，已有吉林、山東、河北等地發行逾2100億元專項債。此外，廈門（計劃單列市）、湖南、河南、河北等地披露了即將發行的專項債計劃。
8月3日河南省財政廳披露，擬發行133.2187億元土地儲備專項債券以及124.6067億元棚戶區改造專項債券。這個資訊告訴我們，專項地方債有相當比例是跟樓市有關的，不僅僅涉及大基建。
財政部的“意見”還解釋說，專項債發行提速，是為了“更好地發揮專項債券對穩投資、擴內需、補短板的作用”。
還要求各地簡化發行程式，“加快專項債券資金撥付，防範資金長期滯留國庫，盡早發揮專項債券使用效益。”
總之，一波聲勢浩大的“更加積極的財政政策”來了！這是實體經濟的大利好、大基建的大利好，也是股市、樓市的潛在利好！
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責任編輯：郭建
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