巴菲特推薦的這個理財，適合老百姓投資嗎？

很多小白做起投資理財尤其青睞別人推薦的產品，但其實這難免會有些不靠譜。而股神巴菲特也曾經向別人“推薦過產品”，不過不是具體股票，而是指數基金。

巴菲特曾經說過，買隻指數基金，然後努力工作。據統計，1993年-2008年，巴菲特曾8次公開推薦指數基金。可見，指數基金如此受巴菲特的青睞，但他畢竟在美國，他推薦的指數基金對於國內老百姓真的靠譜嗎？

什麽是指數基金？

簡單講，指數基金就是跟蹤某個指數的全部或部分成分股，並按照成份股的比例進行組合投資。其目的是獲得與該指數相似的收益。由於指基隻投資指數中的股票，走勢與指數趨同，因此不存在太多選股和擇時問題，因此也被稱作被動管理型基金。截至8月15日，市場中共有約800多隻指基，國內這邊，滬深300最多，為118隻；上證50最少，僅為27隻。海外，恆生指數最多，為39隻。

既然數量這麽多，分類肯定是不可少的。目前指基可分為很多種，場內場外的，封閉開放的，股指基、債指基、商品指基，ETF和LOF等等，不過按策略主要可分為被動型、增強型兩大類。

被動型上面已經說了，這裡著重提一下增強型指基。所謂增強型指基，就是並不完全按照指數成分股來進行組合投資，而是在此基礎上加入了主動管理因素——調整成分股投資比例。下圖可以看出，增強型指基並不完全按照指數的成分股權重要配比，這樣就使得增強型指基有獲得超額收益的可能，但同時虧損可能也會大於指數或被動型。

不過有數據顯示，近5年，國內60%-70%增強型指基收益要好於被動型指基。而由於A股的市場並不完全有效（後面會講），所以相比國外更推崇的被動型指基，在A股做做主動管理更有機會獲得超額收益。難道指基就不值得投資了嗎？並不是，方法很關鍵。

怎麽選？怎麽投？

我們投資於指數基金的初衷是什麽？是分享長期的經濟增長紅利，並獲取市場平均收益。所以在長期、且沒有太多超額收益的情況下，選擇費率低、指數估值低的指基很重要。

先來看費率。

總體來看，指基的費率均比股基要低，平均少30%-50%。在申贖費方面，某些指基同樣佔優勢。比如天弘的行業指基贖回費，持有超過30天（含）僅為0.05%，相比其他股基、混基來說，僅為後者的1/10。

某大盤股基贖回費率

某中小盤混基贖回費率

再來看估值。指基估值無疑就是選擇低估值的指數。但指數的上漲邏輯與個股有些不同，個股的上漲歸因從大方面來講，更多源自板塊資金流動，也就是所謂的板塊輪動；而指數則是資金向低估值指數流動，最終使得其指數上漲。那麽如何看指數估值呢？最簡單的，大家將主要的指數PE拉出來和當前點位做對比就行啦！

比如股價=市盈率*盈利，所以指數的點位（指數的價格）=市盈率*成分股盈利。

按照這個邏輯，衡量估值就很簡單了。比如中證500指數，市盈率比指數點位低，按照公式，說明該指數的成分股上市公司盈利不錯，被市場低估。當然，不同的指數在不同時段，PE很難對比，與其橫向對比，不如縱向對比。一般來說，指數多採用PE百分位來衡量估值高低。比如PE百分位是30%，說明歷史上有70%的時間段，PE比現在高。而這水準也被認為是指數是否被低估的臨界點。

選完基後，後面的任務就是怎麽投了？我的建議是：長期定投。就是在定投的基礎上，拉長周期。而指數基金最大的優勢就是永續性。

因為指數會不斷地調整成分股，去其糟粕，取其精華，所以只要股市還在，指數就不會消失，指數基金也會一直運營下去，這就給了我們長期定投的良好先決條件。此外，從收益來看，指數長期是上漲向好的，從道瓊斯百年來的走勢可以看出這一事實。但有人會說，你這是馬後炮，股市漲漲跌跌，誰說的準呢？

的確，我們甚至無法知道下一秒指數點位、股價的走勢，但與其預測，不如查漏補缺，避免陷入誤區，即使沒有長期投資，盈利的概率同樣很大。

指數基金投資的誤區有哪些？

首先，不要盲目建立基金組合。很多人認為建立個基金投資組合會分散風險。但別忘了兩點，一是數量不宜太多，3-5隻足夠了，否則分散風險邊際效用遞減；二是選擇相關性低的，像中證500或滬深300這樣的寬基指數基金，幾乎把指數中所有的股票都買了一遍，走勢基本趨同，如果組合中有兩隻這種指基，幾乎沒什麽分散風險的意義。

所以我的建議是，在不確定投資機會的情況下，選一些相關度低的行業或主題指基和寬基指基搭配比較好，比如銀行的、消費的、周期性的，大盤的、小盤的，一樣來一點；當然如果你堅信某個機會，那就重倉那個行業或主題指基即可。

其次，跌了的話切勿盲目割肉。道理我就不贅述了，著眼於長期，短期跌那都不是事兒。但當指數下跌同時估值還很高的話，這時候就必須割肉了。所以，這裡並不是叫大家死扛，該撤的時候也得撤。相反，如果漲的話，同樣要看PE的估值。

最後，我還是要嘮叨一點，那就是，不要以高拋低吸的方式做指基。此前文章中提到的高拋低吸策略，是熊市中的應對策略，且沒有考慮手續費，是沒有辦法的辦法。如果你用短期的思維做長期投資，顯然不會太如意。

說了這麽多，好像今年國內市場的指數基金的收益並不令人如意，放眼A股，牛短熊長，而道瓊斯那是怎麽一個牛字了得。的確，在美股單邊長期上漲的行情下，被動型指數基金的確能帶來豐厚的回報，這也是巴老和華爾街都青睞它的根本原因。

但國內的指基難道就沒法買了嗎？也不是，每個時代都有每個時代的機會，比如說現在3000點以下，就是好機會。暫且不說長期，至少在一個牛熊周期內，是相對底部。

不過，簡單地將其歸結於“著眼於長期”，似乎並沒有說服力。其實，一些更深層的幾個原因，值得我們思考。

1、美國市場更成熟。根據有效市場假說，市場可分為強型有效市場、半強型有效市場和弱型有效市場。而美國則屬於強型市場，即股價能夠充分反映所有資訊，不合理的太空會被很快消除，是一個完全競爭的市場。而我們充其量大致在半強型和弱型之間，所以依靠主觀分析，甚至小道消息、內幕還是可以賺錢的。因此，這也是國內主動因素更多的增強型指基表現優於被動型指基的原因。

2、美國指基費率低。美國的指數基金可以出借部分持有的股票獲取租金收入，因此降低費用擴大規模的邊際成本很小，反正我不在乎那點手續費。因此美國的指基普遍規模也更大，更集中。目前在國內，相比天弘指數基金，其他的費率依然有些高。

不過，有一點我們可以堅信，那就是我們的A股市場監管正在不斷完善，所有不合理的套利正在被逐漸消除。這是最大的利好，看到這，你還有什麽理由不來一場投資長跑呢？

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